A la espera de los resultados, el próximo 5 de mayo, Banco Sabadell continúa con gran potencial tal y como reflejan los analistas. JB Capital, Deutsche Bank, Intesa Sanpaolo y RBC coinciden en resaltar el atractivo del binomio rentabilidad–valoración del banco, incluso después de incorporar el dividendo extraordinario ligado a la venta de TSB.
El banco ofrece una remuneración al accionista de 0,50 euros por acción, cuenta con un balance simplificado tras la venta de TSB y presenta un margen de intereses que estaría tocando suelo, según distintas casas de análisis, que siguen viendo potencial de revalorización en las acciones de Banco Sabadell.
Una de las entidades más optimistas es JB Capital que otorga al valor un potencial de revalorización del 35,54% con un precio objetivo de 4,50 euros por título. La firma española ha revisado al alza los precios objetivo de los bancos del Ibex 35 y destaca que Sabadell ofrece el mayor recorrido potencial de toda la banca doméstica. Su recomendación es “comprar” los títulos de la entidad bancaria.
Deutsche Bank también ha dado un espaldarazo al valor: ha elevado su recomendación desde mantener a comprar y ha aumentado su precio objetivo desde 3,40 hasta 3,80 euros por acción, lo que implica un potencial alcista cercano al 14,45% desde los niveles actuales.
Por su parte, Intesa Sanpaolo mantiene su consejo de compra con un precio objetivo de 3,50 euros, mientras que RBC fija su valoración en 3,40 euros por título, con recomendación de mantener y una tesis centrada en la fortaleza del margen y la disciplina de costes.
Rentabilidad que refuerza el potencial
Uno de los motivos que explican que el banco tenga potencial más allá del dividendo es la rentabilidad y la solvencia que maneja la entidad después de la venta de TSB.
Deutsche Bank ve un RoTE en la franja del 15,4% al 15,7% en su horizonte de previsión, con un coste del riesgo de alrededor de 30-36 puntos básicos y una ratio CET1 fully loaded de aproximadamente el 13,21%.
Intesa Sanpaolo proyecta un RoTE de alrededor del 14,5% en 2026 y del 16% en 2028, con un coste del riesgo mantenido cerca de 40 puntos básicos, un crecimiento del margen de intereses neto en dígito medio desde la segunda mitad de 2026, comisiones también en dígito medio y un CET1 fully loaded estabilizado ligeramente por encima del 13%. Desde esa óptica, la entidad valora Sabadell con un modelo de Gordon Growth que combina una rentabilidad sobre tangible del 16% en 2028, un coste de capital en la zona del 10,4% y un crecimiento residual del 1%, lo que arroja un múltiplo implícito de alrededor de 3,3 veces el valor contable tangible de ese año.
RBC se mueve en una banda muy similar: estima que el RoTE ajustado se situará en torno al 14,5% en 2026, al 15,9% en 2027 y al 16,6% en 2028, con un margen de intermediación sobre activos medios cercano al 1,9% durante todo el periodo, un coste del riesgo que converge hacia el 0,37% y un CET1 fully loaded estable en el 13%. Sobre esa base, la firma defiende que Sabadell puede sostener un payout ordinario del 60% del beneficio, complementado con recompras de acciones por 425 millones en 2026 y 300 millones en 2027 y 2028, lo que se traduce en una rentabilidad por dividendo ordinaria de entre el 6% y el 7% en los próximos años, a la que se suma el dividendo extraordinario de TSB.
Su tesis es que el dividendo de 0,50 euros no es un esfuerzo puntual difícilmente repetible, sino la punta de lanza de una política de retribución estructuralmente atractiva, respaldada por una generación de capital orgánica de entre 2 y 3 puntos porcentuales de los activos ponderados por riesgo cada año.
Sector de la banca española protegido del ruido. Sabadell bien posicionado
Pese al ruido macroeconómico y geopolítico, los analistas coinciden que la banca española afronta el primer trimestre con fundamentos sólidos.
RBC habla de “fuerte set de resultados” para los bancos domésticos, con spreads de clientes cerca de estabilizarse, depósitos con coste incluso algo a la baja y volúmenes todavía en crecimiento, mientras que Intesa y Deutsche destacan que no se esperan cambios en las guías anuales ni aumentos significativos de provisiones, dada la resiliencia de la economía española.
En ese marco, Sabadell llega a los resultados del primer trimestre con un mensaje muy claro para el mercado: trimestre de suelo en margen de intereses neto, dividendo extraordinario de TSB en el horizonte inmediato, rentabilidad sobre capital de doble dígito y capital confortable. El banco ya ha hecho el trabajo de reestructuración, saneamiento y defensa frente a la OPA y ahora entra en una fase de recogida de frutos, con catalizadores a la vista.
Valoración fundamental de Estrategias de Inversión
Para María Mira, MFIA Analista fundamental de Estrategias de Inversión, Banco Sabadell ha iniciado un giro estratégico determinante al desprenderse de TSB, una decisión que lo posiciona como una entidad volcada plenamente en el mercado doméstico y simplifica radicalmente su estructura operativa.
Con el 95% de su negocio ahora concentrado en España y bajo un nuevo liderazgo ejecutivo, la entidad busca un crecimiento selectivo que prioriza la rentabilidad sobre el volumen, aspirando a alcanzar un ROTE del 16% para 2027. Este enfoque no solo sanea el balance, sino que despeja las incertidumbres internacionales, permitiendo al banco centrar sus recursos en elevar su cuota de mercado doméstica y optimizar su eficiencia operativa.
El gran atractivo de esta nueva etapa reside en una política de remuneración al accionista sin precedentes, respaldada por la liberación de capital tras la venta de su filial británica. El compromiso de repartir 6.450 millones de euros en los próximos tres años (incluyendo un dividendo extraordinario de 2.500 millones) sitúa a la entidad a la cabeza de la rentabilidad por dividendo en el sector.
En una valoración por ratios y múltiplos bursátiles, bajo nuestra previsión de resultados 2026, la entidad ha dejado de estar infravalorada. Con un PER en torno a 9,7x, desde las 5,6x de 2024 y PVC de 1,3x actual, desde los 0,66x de 2024 el mercado parece ya descontar el potencial de su nuevo enfoque.
En base a nuestra valoración fundamental la recomendación es mantener si está en cartera para Banco Sabadell, con un horizonte de inversión de largo plazo.
¿Cómo se está comportando en el plano técnico?
Álvaro Nieto, analista técnico de Estrategias de Inversión, apunta que en el gráfico semanal de Banco Sabadell, “el oscilador MACD ha logrado consolidar las lecturas de extrema sobrecompra mediante la formación del rango lateral comprendido entre los 2,858 y los 3,485 euros por acción”.
Para Nieto, el escenario de mayor probabilidad consiste en la continuidad alcista en las acciones de Banco Sabadell siendo importante que asistamos a un precio de cierre semanal superior a los 3,485 euros por acción para continuar con la tendencia alcista de fondo y se active con ello un objetivo alcista hacia el entorno de los 4,23 euros por acción.
“Además, en las últimas semanas el precio ha superado un área de resistencia intermedia en el entorno de los 3,208, zona donde se ubica la media móvil simple de 30 semanas (línea naranja), por lo que el primer nivel de soporte lo ubicamos en la cota de los 3,208 euros por acción”, destaca. En los últimos doce meses el valor acumula una revalorización del 30,36% hasta los 3,26 euros desde los 2,50 euros anteriores.
