Vértice 360: fuerte impulso en resultados y previsiones muy optimistas

Vertice 360 es un grupo especializado en la producción y distribución de contenidos audiovisuales, con un enfoque internacional, capaz de ofrecer un producto acabado para todo tipo de pantallas y soportes (cine, televisión, Smart Tv, Smartphone, etc.). Vértice 360 fue constituida el 18 de octubre de 2006 en el seno de la también cotizada Ezentis. El grupo ha ido integrando relevantes compañías del sector audiovisual como Manga Films, Notro TV o Telespan.

El Grupo se compone de dos grandes áreas de negocio:

Producción: diseño y creación tanto de películas como de programas para televisión de ficción, entretenimiento, concursos, documentales o cualquier otro tipo de producto audiovisual.

Distribución: adquisición de derechos audiovisuales para su distribución tanto a nivel nacional como internacional.

Su estructura societaria tras la reestructuración queda con la siguiente estructura:

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.L. controla el 100% de:

Vértice Cine

Espacio360

Vértice Global (que a su vez mantiene el 50% de Itesa)

Vértice Interactiva

Telespan 2.000

El Grupo Vértice 360º cotiza en la Bolsa desde el 19 de diciembre de 2007. Sin embargo, en 2014, el Consejo de Administración de la compañía solicitó el concurso voluntario de acreedores tras encontrarse en una situación de insolvencia. No fue hasta enero de 2018 cuando la empresa volvió a cotizar después de que la Comisión Nacional del Mercado de Valores decidiese levantar la suspensión cautelar de la negociación.

Su principal accionista de referencia es Squirrel Capital S.L.U. con el 54.492% del capital del grupo audiovisual.

RESULTADOS 9M2018

De enero a septiembre, el Ebitda aumenta un 285,8% pasando de 493 mil € en 3T 2017 a 1.902 mil € en 3T 2018; por su parte, el resultado neto ha pasado de un beneficio de 118 mil € en 3T 2017 a un beneficio de 1.563 mil € en 3T 2018.

Los ingresos de explotación del Grupo Vértice en el 3T 2018 se han situado en 4.930 miles de € vs 3.059 miles de € en 3T 2017 (+ 61,2%). Se han incrementado de forma significativa los ingresos procedentes de estrenos en salas ya que en 2018 se han estrenado 6 títulos nuevos, mientras que en el mismo periodo de 2017 se estrenaron 2 títulos. Además, durante el periodo se ha estrenado Formentera Lady, en cuya producción ha participado el Grupo Vértice.

Las inversiones realizadas en nuevos títulos durante el periodo han pasado de 1.100 mil € en 3T 2017 a 2.282 mil € en 3T 2018.

El Fondo de Maniobra se ha reducido significativamente pasando a ser negativo de 1.963 miles de euros. En el periodo analizado se ha procedido a cancelar todas las obligaciones de pago procedentes del convenio de acreedores alcanzado tras el concurso. La deuda financiera neta también ha quedado reducida como consecuencia de los fondos procedentes de la ampliación de capital y la cancelación de la deuda procedente del concurso de acreedores. Así, la deuda financiera neta se ha reducido hasta 1,3 mill. € al cierre del periodo. La única deuda integrada en este epígrafe es el préstamo a largo plazo que se mantiene con el Instituto Catalán de Finanzas.

En el área de Contenidos, la cifra de negocio ha aumentado un 101,7, experimentándose un aumento en los ingresos debido al estreno en salas de 6 nuevos títulos, destacando los estrenos de “Cavernícola” y “ Winchester”. Actualmente existen 14 títulos comprometidos cuyo estreno en salas está previsto para el periodo 2018- 2020. El margen del EBITDA del área de Contenidos ha mejorado con respecto al periodo anterior en 1.345 miles de € por el aumento de los ingresos. Por su parte, el EBIT también se ha incrementado en 1.100 miles de €.

En el área Otros, se incluye la actividad de Itesa, cuya actividad se ha mantenido en línea con el mismo periodo del ejercicio anterior.

En cuanto al área de producción de televisión se han registrado unos ingresos de 170 miles de €.
 

*Dato dividido entre 1.000

PLAN DE NEGOCIO y PREVISIÓN DE RESULTADOS

Vértice 360º mantendrá las dos grandes áreas de negocio; sin embargo, procederá a una reestructuración del grupo societario, con la intención de simplificar y racionalizar.

Para el ejercicio 2019 el grupo espera el estreno de 10 títulos nuevos, que en su mayor parte ya se ha comprometido su adquisición durante los años 2017 y 2018. En el ejercicio 2020 se ha estimado el estreno de 14 títulos nuevos. Para los siguientes ejercicios, se han considerado 16 títulos nuevos.

Vértice ha publicado una previsión de resultados con horizonte temporal 2019-2022. El Grupo ha dado estimaciones de todas las partidas de la cuenta de resultados y balances y las ha detallado por actividades. Hemos resumido las previsiones de Vértice en el siguiente cuadro:

*Dato dividido entre 1.000

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

Vértice presenta una clara mejora su estructura financiera. Se ha marcado objetivos y previsiones muy optimistas que tendrá que demostrar alcanzables. Por el momento nos mantenemos prudentes. La CNMV recomendó realizar un “contrasplit” pero los accionistas de Vértice lo han rechazado.
En base a nuestro análisis fundamental, la recomendación es mantenerse al margen del valor. Riesgo muy elevado.

*Dato dividido entre 1.000