Trump lleva poco más de un mes en la Casa Blanca y han pasado muchas cosas. Si empezamos por la guerra comercial y las tarifas que Trump pone a sus tres socios comerciales, China, Médico y Canadá, y también ha reiterado su intención de imponer aranceles recíprocos el 2 de abril a otros países, lo que podría afectar a Europa. ¿Realmente estas medidas beneficiarán a EEUU y crearán más riqueza?
Lo veo muy difícil. Está intentando traer la producción hacia Estados Unidos, está enfocándose más en el sector de manufacturas, pero la realidad es que la economía americana es mucho más dependiente del sector servicios, que son trabajos mejor pagados. Está tratando de volver a un modelo económico en que dependía más de la manufactura. En el largo plazo, no es muy positivo para la economía norteamericana.
¿Estamos viendo a corto plazo las consecuencias de Donald Trump?
Los mercados internacionales que tienden a reaccionar con anticipación están empezando a dar su veredicto sobre lo que piensan de estas medidas económicas de la Administración Trump . De hecho, muchos países se verán afectados dada la cadena logística a través de NATFA y tratar de destruir esto será bastante doloroso para Mexico, Canadá y EEUU. Los productores de autos, los mismos consumidores americanos se verán afectados por precios más altos y los exportadores, expuestos a una divisa más fuerte, sentirán el golpe. Efectos globales que a corto plazo no serán muy positivos.
Los mercados se están viendo afectados por estas decisiones. Se han perdido las ganancias que obtuvieron desde que Trump ganó las elecciones. Aparte del automotriz, ¿qué otros sectores se pueden ver afectados?
La mayoría de las compañías están expuestas al comercio exterior. Más de la mitad de las ganancias que se producen en compañías americanas proceden del exterior así que si tratamos de regresar a algo más doméstico y no tan globalizado afectará a las compañía expuestas a los mercados globales. También una moneda más fuerte, si estas compañías están más expuestas a las exportaciones éstas nos serán tan competitivas. El impacto estará muy distribuido a través de muchos países y compañías, sobre todo a las más internacionales. Las que más se beneficiarán serán las más domésticas aunque los mercados han caído porque se dan cuenta de que esto no son buenas noticias para un gran número de valores del mercado.
Donald Trump dio su discurso ante el estado de la Nación y, entre otras cosas, habló del déficit y ha empezado con los recortes, entre ellos el despido de más de 10.000 agentes federales que aumentarán la cifra de desempleo, que en febrero subió al 4,1%.
En el reporte de febrero es algo temprano para ver el impacto, se verá más en el reporte de marzo y más adelante. A través de Musk están empezando a despedir un gran número de empleados del gobierno en la parte del sector más federal y hemos visto datos semanales que nos muestran que el impacto se está viendo pero será algo más a medio plazo. Aunque el dato de empleo de febrero no estuvo mal, lo peor está por venir.
Trump también se refirió a la inflación y culpó a Biden de los altos precios de varios productos. ¿Se puede ver la FED afectada por las decisiones de Trump?
Si, ha estado bastante claro que la FED es bastante independiente. Ellos ya lidiaron con Trump en la Administración anterior, saben ser independientes, seguirán prestando atención a la economía y la inflación, dadas las incertidumbres que vienen este año y las políticas que quiere implementar Trump, reaccionarán a como vengan los datos. Lo más probable es que repitan el mensaje de la reunión de enero y ese mensaje es ser cautos lo que le permite a la FED mantenerse paciente para ver y esperar a ver cómo evoluciona la economía .Si es necesario responderán dependiendo como vean la evolución de los datos macro.
Se ha publicado que el sector servicios de EEUU repuntó en febrero y los precios de los insumos aumentaron y conoceremos el IPC y el IPP. ¿Qué se espera?.
El IPC puede evolucionar positivamente. El dato de enero sorprendió al alza, esperamos que baje algo en términos mensuales del 0,45% al 0,27%. Eso será positivo y con respecto al IPP, juntos dan una idea de lo que hará la inflación PCE que es la que la FED sigue de cerca. Draghi nos daremos cuenta de cómo ha evolucionado la inflación en el mes de febrero y quizás el dato no se va influenciado por los aranceles, habrá que esperar a marzo.
¿Cuál es la previsión que tenéis para este año en materia económica?
En términos de la economía esperamos que el crecimiento se desacelere, esa era nuestra previsión antes de las elecciones. Con todo lo que estamos conociendo seguramente revisaremos a la baja. Por ahora, nos mantenemos cerca del crecimiento potencial de la economía en torno al 2%, lo normal es que esto caiga ante la incertidumbre política de la Administración Trump. En términos de la inflación, lo normal es que no hay mucho progreso más allá del 2%.