ÚLTIMOS RESULTADOS PUBLICADOS

En 2021 Tier 1 Techn  conseguía impulsar su cifra de negocio un 33%, hasta los 17,1 millones de euros, gracias principalmente al buen comportamiento del negocio del área de software, cuyo incremento en el ejercicio ha sido superior al 68% y a la buena marcha del área de mantenimiento de infraestructuras. Dos líneas de negocio con un alto índice de recurrencia de las ventas.

Buena aportación también de Compudata, incorporada al perímetro contable desde febrero, fecha de adquisición de Tier1, a través de su filial Comerzzia, con una participación del 61,5%. La adquisición del 51% (también a través de Comerzzia), de la portuguesa CPI Retail, al firmarse la adquisición en junio e incorporarse a la consolidación contable completa a partir del mes de julio, contribuye solamente al resultado del segundo semestre.

Pero no solo han mejorado ingresos, también rentabilidad. Así, en la línea del beneficio operativo (EBITDA) TIER1 consigue 2,2 M€ lo que supone un aumento del 55,3% respecto al 2020 y el Margen EBITDA crece dos puntos porcentuales hasta el 13,2%. Muy buenos márgenes en el área de software.

En la parte baja de la cuenta de resultados, el beneficio neto mejora un 42% hasta los 1,2 M€ en relación con el ejercicio 2020.

La compañía mantiene un alto nivel de generación de caja, con una tesorería de 2,9 millones de euros. Balance solvente y con buena consistencia y estabilidad.

PERSPECTIVAS DE NEGOCIO

TIER1 tiene una hoja de ruta muy clara. Por el lado del crecimiento, el Grupo quiere continuar con el crecimiento inorgánico y al mismo tiempo se marca importantes objetivos de crecimiento orgánico que focalizará en potenciar su marca Comerzzia. Además, TIER1 y Comerzzia pondrán el foco sectorialmente buscando posicionarse como referencia en Retail.  También busca desarrollar nuevos negocio nicho, gracias a su capacidad de fabricación de software y la inversión en producto propio. Por último, Tier1 quiere seguir siendo líder Tecnológico y en I+D+i.

En cuanto al crecimiento, los proyectos en expansión de Tier1 se focalizan como decimos en Comerzzia, su software propio en el sector retail, tanto food como non food. Comerzzia es una plataforma unificada que tiene al cliente en el centro y une todo lo que es digital, con lo físico y con la segmentación de mercado, análisis de datos, promociones, fidelización, ...es decir, Comerzzia Digital Commerce, tienda online, e-Comerce, m-Comerce, ...; TPV (o POS en sus siglas en inglés), el control del stock, backoffice, ...; y, por último, todo lo que es la experiencia del cliente, promociones, fidelización, segmentación del mercado, ...

Las ventajas de TIER1 frente a sus competidores son importantes. Disponen del TCO más bajo del mercado (menor coste de mantener la solución funcionando). Además, su software está creado desde cero para el comercio unificado con canal omnicanal y esto suele ser un factor diferencial clave frente a competidores. Además, el software de TIER1 está escrito en Java, un lenguaje universal, lo que permite la escalabilidad de la solución. El software de TIER1 se adapta tanto a alimentación como a especialistas y esto les hace más potentes también frente a competidores.

En cuanto a su expansión geográfica, TIER1 lleva ya varios años en Estados Unidos, Ecuador, Colombia y Argentina. Sin embargo, el software Comerzzia está implantado en más de 25 países del mundo.

VALORACIÓN FUNDAMETNAL

Uno de los objetivos estratégicos de TIER1 es también mejorar su liquidez en el mercado. En este sentido, en el mes de mayo se realizó la venta del 17,5% de las acciones en manos del equipo directivo, aumentando hasta el 30% el capital flotante que cotiza en bolsa, favoreciendo así el volumen de contratación diaria. Como segunda acción, la compañía realizó un Split de sus títulos en proporción 10 a 1. Una clara mejora de la liquidez de la acción que ha llevado a Tier1 al Índice BME Growth 15. Desde abril, TIER 1 se incluye, por tanto, entre las 15 compañías de mayor capitalización y más líquidas del BME Growth. En cuanto a la retribución al accionista, TIER1 mantiene una política de dividendo, pay out, de reparto del 50% del beneficio neto de la matriz. Ha aprobado en JGA el pago en 2022 de 450 mil euros, lo que lleva la rentabilidad sobre dividendo-Yield, a precios de este informe, al 1,55%.

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En una valoración por múltiplos y bajo una estimación media del mercado de un BPA de 0,19€/acción para el cierre de 2022, Tier1 cotiza con un PER de 15,26v, con descuento frente a su media histórica y al ratio sobre resultados de sus principales competidores. Ajustado el PER por el crecimiento del BPA estimado para la compañía, el múltiplo PEG (0,33v) muestra clara infravaloración de sus títulos. También descuento por ratio sobre ventas (PSV en 1,42v) y por cash flow (PCF 8,9v frente a una media histórica superior).

En base a nuestra valoración fundamental la recomendación es positiva para los títulos de TIER1, sin olvidar el riesgo por baja liquidez.

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DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA

Tier1 es un grupo empresarial con dilatada experiencia en el sector de las TIC (Tecnologías de la Información y Comunicación), que presta servicios informáticos con especial foco en el desarrollo de sus productos software. Sus principales líneas de negocios son:  

  • Construcción e implantación de software. Tier1 construye soluciones informáticas para procesos empresariales, tales como compras, ventas, finanzas, logística, gestión de activos y otros. Además, Tier1 implanta, con medios propios, estas soluciones en sus clientes.
  • Despliegue y mantenimiento de infraestructuras TIC. Tier1 ofrece soluciones llave en mano en Infraestructuras de Tecnologías de la Información y Comunicación (TIC). Engloba productos de hardware, software, telecomunicaciones, automatización y comunicación de negocios y servicios de TI. Además de desplegar las soluciones las mantiene, tanto de manera remota como in situ, ofertando servicios con cobertura 24 horas los 365 días al año.
  • La sociedad filial Comerzzia ha desarrollado y es propietario de una plataforma software para el comercio. El software comerzzia es un sistema informático modular para el comercio que permite a los retailers (cadenas de tiendas) optimizar las experiencias de compra de sus clientes a través de los diferentes puntos de venta, físicos y online, lo que debe posibilitar aumentos de ventas. El posicionamiento estratégico de comerzzia reside en sus avanzadas capacidades para la gestión bajo el concepto de la omnicanalidad, donde la información sobre los clientes, las ventas o el stock es fácilmente accesible desde cualquier punto de la organización donde sea necesario.

El software comerzzia satisface las necesidades de servicios informáticos surgidas del desarrollo de nuevas formas de comercio (internet y dispositivos móviles) y de su precisa integración con las tradicionales formas de comercio en tiendas. Dado que tiene su origen en nuevos patrones de consumo, en la adopción de nuevos canales comerciales, y afecta a un sector tan amplio como el comercio, las posibilidades de venta e implantación de estas soluciones informáticas son muy elevadas. Destacadas empresas de consultoría e informática, tales como Seidor e IBM, distribuyen e implantan el software comerzzia.

El grupo Tier1 tiene su sede central en Sevilla y a nivel nacional cuenta con delegaciones situadas en Madrid, Málaga, Alicante, Jaén, Gran Canaria y Tenerife. 

A nivel internacional Tier1 Technology, S.A. y sus sociedades dependientes tiene presencia en Ecuador y en Estados Unidos a través de filiales, y en Colombia de forma directa a través de Comerzzia. Adicionalmente, opera en todos aquellos países en los que sus clientes tienen presencia, como Francia, Portugal, México, China, Perú, Argentina y Emiratos Árabes.

Actualmente sus títulos se negocian en BME Growth en la modalidad Fixing. Su capital social es de 100.000€, dividido en 1.000.000 de acciones de 0,1€ de Valor Nominal.

DISCLAIMER

Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidos en este informe han sido elaborados por Estrategias de inversión y sus colaboradores con el objetivo de proporcionar a sus usuarios información sobre compañías, sectores y mercados financieros, sin que estas impliquen ni directa ni indirectamente una recomendación personalizada de la compañía o activos analizados a efectos de constituir un asesoramiento personalizado en materia de inversión. El análisis se basa en la elaboración de proyecciones financieras detalladas a partir de información pública y siguiendo la metodología del análisis fundamental tradicional. Dichos parámetros representan la opinión o estimación personal del analista. La persona que reciba este análisis deberá aplicar su propio juicio a la hora de utilizar dichos parámetros, y deberá considerarlos un elemento más en su proceso de decisión en materia de inversión. Esos parámetros no constituyen una recomendación personalizada de inversión.