MADRID, 19 MAY. (Bolsamania.com/BMS) .- Los analistas de Banco Sabadell aconsejan comprar Telefónica y han elevado su precio objetivo a 13,8 euros, un 3,7%, mientras que las acciones de la operadora cotizan a 12,0450 euros, lo que supone un potencial de subida de alrededor del 14%. Tras esta decisión hay varios motivos, uno de ellos, el dividendo, sobre el que asumen que, “para los próximos años, será de 0,75 euros en caja (…) El retorno del dividendo ofrece una rentabilidad atractiva (rentabilidad de 2013 de un 4,4% ajustado por scrip -pago en acciones- vs. 4,9% media del sector)”.

Recuerdan estos expertos que, tras la cancelación de 2012, la compañía retomó la retribución al accionista con un dividendo de 0,75 euros por acción (6,1% de rentabilidad) en caja. Después del reciente pago de 0,4 euros por acción (3,4% rentabilidad) en efectivo en mayo de 2014 y que ponía fin al dividendo por acción de 2013, el de 2014 que será también de 0,75 euros (6,1% rentabilidad) aunque el primer pago (0,35 euros) se hará en especie en noviembre de 2014 y el segundo (0,4 euros) en caja.

Aunque esperan que la operadora vuelva al pago por completo en efectivo, reconocen que con el pago en acciones, la compañía incrementa su flexibilidad financiera en un entorno con:

A) Incremento de inversiones en nuevas tecnologías (capex/ventas esperadas para 2014 de 16% vs. 14,1% en 2013).

B) Consolidación en el mercado.

“Asumimos una aceptación del dividendo en acciones del 62,3% (igual que la anterior vez), lo que significaría un ahorro de unos 1.000 millones de euros (2,3% de la deuda financiera neta esperada para 2014) e implicaría un incremento de 83 millones de acciones (dilución del 1,8%)”.

Además del dividendo, esgrimen otros motivos para ser optimistas:

1) Diversificación geográfica (Latinoamérica, un 49,0% de las ventas esperadas para este año; España, 23,5%; y Europa, 25,7%).

2) Generación de caja (free cash flow rentabilidad 9,4%).

4) Beneficios de la consolidación del mercado (Alemania, Brasil), que implicaría una mejora de entre un 1,4%y un 7% en estimaciones, respectivamente.

María Gómez

“Consulta al analista” especial en Bolsamanía el próximo lunes 26 de mayo con Emilio Ontiveros. El presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI) resolverá todas sus dudas sobre economía. Si quiere enviar sus preguntas tan sólo es necesario que escriba un e-mail a consultaalanalista@bolsamania.com.