Cierra una semana con importantes avances en los mercados, a pesar de un mal cierre del viernes provocado por el anuncio de Donal Trump vía Tweet, que tanto él como su esposa Melania habían sido contagiados por coronavirus.

En EEUU, el viernes cerró con una variación diaria en el S&P 500 del - 0,96%, el NASDAQ 100 cerró con una caída del 2,83% y el DOW JONES Ind, el que menos sufrió, cerró con una caída del 0,48%.

En Europa, el IBEX 35 cerró entre los mejores con una recuperación del 0,35%mientras que el Dax y EURO STOXX 50 cerraron en negativo con pérdidas del 0,33% y 0,10% respectivamente.

El balance semanal fue el siguiente:

En EEUU el S&P 500 subió un 1,51% cerrando en 3.348,42, el índice que menos avanzó fue el NASDAQ 100, un 0,94%, el DOW JONES Ind subió un 1.99% con cierre en 27.682 y el que mejor se comportó fue el Russell 2000 que incorpora las pequeñas compañías que logró una fuerte subida del 4,42% con cierre en 7.867,28.

Si tenemos en cuenta los rebalanceos mensuales y trimestrales todo apunta a que se está produciendo una cierta rotación de activos hacía las pequeñas compañías que habían quedado atrasadas hasta la fecha.

En Europa la semana ha sido buena, con avances en todos los índices y por esta vez el IBEX 35 se ha situado en la zona de cabeza subiendo un ,190% y cierre en 6.754,5

El Dax y el EURO STOXX 50 han reflejado buenas mejorías con subidas del 1,76% y 1,72% respectivamente.

Vista así la foto y teniendo en cuenta que estacionalmente, vamos hacia los mejores meses del año para las bolsas, es motivador e incluso podríamos llegar a pensar en cerrar el año con la práctica totalidad de los índices en positivo, más aún con la supuesta mejora económica que se esperaba tras las duras caídas del primer trimestre.

Sin embargo, si hacemos la foto de los principales índices y activos el panorama no es tan halagüeño en Europa como en EEUU, siendo los activos que mejor se han comportado: el Nasdaq 100, el oro y el euro.

El S&P 500 está ligeramente en positivo, subiendo en el año un 3,64%, pero el S&P500 EQ cae un 5,63%. La diferencia la encontramos en el efecto alcista de las FAAMG por su elevada ponderación en el S&P 500, que en el caso de igual ponderación de las compañías, el impacto de las alzas de las FAAMG se diluye.

CLAVES PARA LA SEMANA PRÓXIMA

LA SALUD DE DONALD TRUMP

El viernes 2 de octubre a las 7:00 am en España se conocía el tweet de Trump en el que decía que había dado positivo por COVID-19.

Posteriormente fue ingresado en el Centro Médico Walter Reed y pasó la noche en el hospital. La situación real de su salud no se conoce. Aunque el Dr. Sean Conley, médico del presidente Donald Trump dijo que se encontraba bien, hay dudas sobre el control o la progresión de la enfermedad.

Las bolsas reaccionaron de forma visceral, con caídas inmediatas que fueron recuperándose en alguna medida en algunas de ellas.

El ingreso del presidente en el Centro Médico se conoció a las 23:00 hora Madrid cuando las bolsas ya habían cerrado.

Las noticias sobre su estado de salud durante el fin de semana condicionarán la apertura de las bolsas el lunes, aunque se puede anticipar como negativa, salvo que se produjera una gran mejoría previa a la apertura.

LA CAMPAÑA ELECTORAL

La campaña electoral ha entrado en el último mes antes de las votaciones.

Obviamente, va a afectarle el contagio ya que por pocos días que guarde cuarentena en el mejor de los casos, complicará el desarrollo de la misma.

Las apuestas a 3 de octubre, un mes antes de las elecciones dan como ganador a Biden con una ventaja muy grande (Biden 61,0 y Trump 37,5), pero esto puede cambiar en cualquier momento, 30 días son muchos en una campaña electoral y de unas encuestas a otras, al margen de apuestas, muestran muchas diferencias. Según la CNBC en las encuestas Biden aventaja aTrump en 14 puntos a nivel nacional (Biden 53% Y Trump 39%).

Los inversores especulan sobre cómo la salud de Trump podría afectar a las elecciones presidenciales. Su enfermedad repercute en los ciudadanos como un obstáculo psicológico y económico relevantes.

EL ESTÍMULO FISCAL

El informe de empleo del viernes salió peor de lo esperado, un aumento de 661.000 puestos de trabajo no agrícolas, frente a los 800.000. Los datos macro empiezan a mostrar una ralentización de la recuperación económica.

Los inversores esperan que se alcance un acuerdo de un paquete de estímulo fiscal. La Cámara de representantes aprobó la semana pasada un paquete de estímulos de 2,2 billones de dólares, pero aún no hay acuerdo con los republicanos. El mercado está obsesionado con que ese estímulo llegue con objeto de ayudar tanto a los gobiernos locales y estatales como a empresas y desempleados.

LA RESERVA FEDERAL

Jerome Powell, presidente del Banco de la Reserva Federal, dará un discurso el martes 6 ante la “National Association of Business Economists”. En dicho discurso se espera que Powell impulse el paquete de estímulo con objeto de evitar que la recuperación económica se detenga.

Según el economista jefe de Moody’s Analytics Mark Zandi “El objetivo de Powell debería ser “intentar que el Congreso y la Administración firme un paquete de rescate fiscal”.

FLUJOS DE FONDOS

Los flujos de fondos según Bank of America:

Los flujos semanales habían sido positivos la semana pasada:

Asimismo, además de las entradas en renta variable, también había entrado dinero en bonos.

Además, el último día de septiembre y los dos días de octubre transcurridos había entrado dinero de operadores fuertes en las bolsas lo que apuntaba a subidas al menos al principio de la semana que entra, pero con lo de Trump, está por ver lo que sucederá.

Los Hedge Funds siguen cortos en el Futuro del Nasdaq, pero han cerrado muchas posiciones.

EUROPA

La recuperación económica en la Zona Euro se está complicando. De una parte, la segunda ola que azota también a la Unión Europea frena la recuperación económica y pese a los estímulos, y a que el Balance del Banco Central Europeo esté en máximos históricos, no logra que se produzca un aumento de la inflación. El IPC de la Eurozona se situó en -0,3%.

ESPAÑA

Basta citar lo que dijo hace unos días el profesor Gay de Liébana "El Gobierno pretende hundir la economía española; es decir, quiere destrozarla, quiere dinamitarla. Vamos a ser los parias de Europa". Tras la frase, reveló una serie de datos que daban base a su afirmación, entre ellos, “el PIB se derrumba en -12,6%. El despeño del PIB viene dado por el descenso galopante del consumo privado y de la inversión, contracción de exportaciones e importaciones, e implica un paro entre el 17% y 19%, fuerte caída del empleo en cuanto a horas trabajadas, con el déficit público entre el -10,8% y -12,1% y la deuda pública oscilando en el 117% y 120% del PIB. Cielos cargados, pues, el miedo en el cuerpo…”

Dicho de otra manera, nuestro gobierno va de victoria en victoria hasta la derrota final y la derrotada va a ser España.

La situación de la economía española empieza a preocupar seriamente a Angela Merckel. La Unión Europea miraba hacia otro lado mientras los datos macro iban aguantando, pero ahora la preocupación empieza a ser muy seria en el seno de la UE

Análisis técnico de los índices

Índices S&P 500 y NASDAQ 100 en gráfico diario

En principio, la recuperación de esta semana ha sido un rebote técnico que se vio truncado por el contagio de Trump.

Todo apuntaba durante la semana que podría acabar más o menos bien. El mercado debía demostrar que era algo más que un simple rebote técnico tras las ventas masivas de la semana anterior y superar el nivel de los 3.425 en el caso del S&P 500 que no lo logró y los 11.600 en el caso del NASDAQ 100. El jueves los superó, pero la vela del viernes es realmente “fea”.

Entretanto, el índice NASDAQ 100 está en proceso de ajuste con el índice de semiconductores (I-SOX) con el que va formando divergencias, unas veces alcistas y otras bajistas que han ido lateralizando ambos índices en las últimas 20 jornadas. No obstante, desde el máximo histórico del índice Nasdaq, el índice ha llegado a corregir un 14,16%.

En consecuencia, debemos vigilar la parte de mínimos relativos desde los que se iniciaron los rebotes, no deberían perder a la vez los 3.200 puntos el S&P 500 y los 10.650 el  NASDAQ 100. En el caso de que ambos los pierdan, la ilusión de esta semana quedaría en un rebote técnico y las caídas se intensificarán en las bolsas.

Índices Dax y EURO STOXX 50 en gráfico diario

Siguen más o menos estables, dando bandazos amplios de ajuste, pero sin romper niveles importantes.

El Dax es el índice europeo que muestra más fortaleza y ha intentado romper al alza en dos ocasiones desde el mes de junio, pero el EURO STOXX 50 no le ha acompañado, con lo cual se van produciendo los procesos de ajuste y los índices se han lateralizado dejando una muy amplia zona lateral, del orden de algo más de 1.000 puntos en el Dax y de unos 400 puntos en el EURO STOXX 50.

Los niveles de referencia para que ambos índice puedan continuar al alza son el 13.465 para el Dax y 3.451 para Euro Stoxx que deberían romper los dos.

Los niveles de soporte están situados en el Dax en la zona del 12.250 y en EURO STOXX 50 en 3.095 / 3.050.

La pérdida del 11.600 en el Dax y el 3.050 en el EURO STOXX 50, a la vez, daría lugar a caídas importantes, se procedería a una corrección del tramo alcista iniciado el 16 de marzo, con lo que iríamos a buscar las zonas de posible corrección mediante los retrocesos de Fibonacci.

Índice IBEX 35 en gráfico diario

El IBEX 35 se encuentra en zona de soporte desde la que está intentando tímidos rebotes.

Pero como venimos reiterando, depende en gran medida de lo que haga el sector bancario en general (índices SX7R y SX7E) y en particular de lo que hagan Banco Santander y BBVA.

En cuanto a los índices del sector bancario, el SX7R perforó la zona de mínimos de marzo. Si queremos buscar soportes por debajo debemos remontarnos a los mínimos dejados en enero, febrero y marzo de 2009, lo que supondría una catástrofe.

Sin embargo, el SX7E dista bastante de ir a buscar los mínimos de marzo de 2020, lo que ha dado lugar a una divergencia alcista importante (grado mayor) de ahí el rebote que hemos visto esta semana en los principales bancos.

El Banco Santander perforó el 24 de septiembre el mínimo de octubre de 2002, dejando un mínimo de referencia en 1,502 y el BBVA perforó el mínimo de marzo de 2009 en 2,335 dejando un mínimo de referencia en 2,128.

Desde esos mínimos están intentando el rebote, pero siguen siendo claramente bajistas. La situación de bajos tipos de interés está perjudicando a la banca mundial y hay que seguirla de cerca.

Para hacernos una idea de la situación de los principales bancos, tanto en EEUU, como en Europa, les dejo un gráfico ilustrativo de como han cerrado el tercer trimestre del año, ni uno solo en positivo y con la excepción de Morgan Stanley y Goldman Sachs todos perdían más de un 15% al cierre del trimestre, hace tan sólo dos jornadas de bolsa. En el gráfico, dado el interés de los lectores, se incluyen en el mismo todos los bancos del IBEX 35:

El IBEX 35 está condicionado por la banca, pero los 10 grandes valores del selectivo español tampoco acompañan su recuperación. Vean como cerraron el tercer trimestre en variación anual.

Para concluir, destacar que Telefonica ha continuado con la pérdida de posiciones por capitalización bursátil del IBEX 35 y se sitúa ya en la duodécima posición. Su situación es de caída libre y hay que estar atentos a la zona delimitada por dos niveles: 2,81 y 2,55 si la perdiera, la catástrofe bursátil para la compañía sería inenarrable ya que dichos niveles corresponden a mínimos del 2º trimestre de 2002, cuando la compañía de telecomunicaciones se vio duramente afectada colateralmente por el estallido de la burbuja de las puntocom.

En síntesis, entramos en una semana totalmente imprevisible y muy dependiente de la evolución de la salud de Donal Trump, de la evolución de la campaña electoral y de si se producen o no, acuerdos de estímulo fiscal en EEUU.

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