Si tenemos en cuenta que en los últimos cincuenta años los analistas no han acertado casi nunca, porque han previsto de media un crecimiento de beneficios de14% y al final ha sido un 6% con lo que no tenemos que hacer mucho caso a los beneficios a largo plazo. Lo que tenemos que quedarnos es que los beneficios han salido bien, exceptuando las energéticas que se han visto afectadas por el precio del petróleo. En definitiva vemos una mejora en la economía americana.
Estamos de acuerdo en que los precios están altos. Hay un PER que tiene en cuenta el ciclo económico, PER Shiller, que es un ratio que es interesante pero no es el más importante y es un nivel alto. Está a niveles de hace diez años.
En Europa la economía poco a poco está mejorando sobre todo respecto al dólar y esto está haciendo que el consumo aumente, con lo que estamos más positivos en Europa que en EEUU.
Llevamos tiempo diciendo que nos gustan los bancos pero sobre todo la parte de bonos. Creemos que el regulador europeo va a hacer a los bancos capitalizarse muy fuertemente como ha hecho Santander y esto llevará a que les cueste ganar dinero aunque sean bancos más sólidos. Sería más bonista que accionista en dólar, en cambio en Europa sería lo contrario Buscaría empresas que vayan a pagar dividendos altos.