Service Point: lo peor ya ha pasado pero queda mucho camino por hacer

Service Point es el referente mundial de servicios de impresión y gestión documental para más de 43.000 empresas de Europa y EE.UU. A la vanguardia de la impresión digital y soluciones empresariales que optimizan la gestión de la información y comunicación de las organizaciones, Service Point cuenta con el centro de impresión más avanzado de Europa en Berlín, así como una red de 130 puntos de servicio en Alemania, Bélgica, España, Estados Unidos, Francia, Holanda, Noruega, Reino Unido, Rusia y Suecia.

Áreas de negocio:

GESTIÓN DOCUMENTAL: Las herramientas de Gestión Documental Service Point están diseñadas para unificar de forma eficiente el acceso y la consulta a la documentación interna de las empresas, ya sean documentos papel o electrónicos. Una vez fijados los datos de búsqueda contenidos en las facturas, la herramienta se encarga de recepcionar los originales en papel o digitales y capturar e introducir los datos de control junto a la imagen del documento en un repositorio web para su posterior consulta.

MANAGED SERVICES: Gestiona equipos y personal de impresión con un único servicio. Los servicios de impresión gestionados de Service Point permiten realizar un seguimiento total sobre el gasto en impresión interna. Controla el tipo de impresión hecho por cada departamento e imputa con información detallada el consumo a cada centro de coste. Mantiene un centro de impresión interno Copy Center en las instalaciones y da un servicio inmediato a las oficinas.

A 30 de junio de 2018, las filiales controladas e incluidas en el perímetro de consolidación son: Service Point Facilities Management Ibérica S.A., Globalgrafixnet S.A, Service Point Belgium NV y Service Point Nordic AB.

Su accionista mayoritario es Paragon Group que mantiene más de un 80% de las acciones. Los títulos de Service Point fueron admitidas a cotización pero en el año 2014 se acordó la suspensión tras declararse en concurso voluntario de acreedores. La cotización de Service Point volvió al parqué el 27 de diciembre de 2016 después de superar las dificultades financieras.

REESTRUCTURACIÓN FINANCIERA

Los ejercicios 2015 y 2016 fueron caracterizados por una reestructuración financiera de la Sociedad y su Grupo. Tras la aprobación del convenio de acreedores de la Sociedad el día 17 de diciembre de 2014, la Sociedad había enfocado sus esfuerzos en el cumplimiento de dicho convenio y el restablecimiento de su situación patrimonial con las operaciones sobre el capital de la compañía durante el ejercicio 2016. El 22 de diciembre de 2016, la CNMV adoptó el acuerdo de levantar con efectos del día 27 de diciembre de 2016 la suspensión de la negociación en el Sistema de Interconexión Bursátil de las acciones de Service Point Solutions, S.A. El 27 de julio de 2017 se dictó la declaración de cumplimiento del convenio de acreedores, y la declaración firme el día 20 de noviembre de 2017, dejando así atrás la situación de concurso de acreedores.

RESULTADOS 9M2018

Al cierre del tercer trimestre de 2018 la compañía ha publicado un muy discreto informe sobre resultados en el que únicamente aporta cifras de ventas y EBITDA recurrente. Así, en el 3T18 las ventas han crecido un 1.42%, hasta los 1.779 mil euros, con ventas acumuladas en los nueve primeros meses de 6.062 (-3.70%). Por su parte, el EBITDA recurrente en el tercer trimestre arroja una cifra negativa de 125 mil euros con mejora del 11.97%, desde las pérdidas de un año atrás. El EBITDA recurrente acumulado hasta septiembre ha sido de -281 mil euros, desde los 7 millones en positivo de un año atrás.

En sus cifras correspondientes al primer semestre de 2018 las ventas arrojan una cifra de 4.284 mil euros, un 5.66% menos que un año atrás. El Margen Bruto desde un 8.84%, hasta los 2.803 mil euros. EBITDA negativo de 232 mil euros frente a los 149 mil euros positivos del 1S17; EBIT -295 hasta junio de 2018, desde lo s78 mil euros positivos de un año atrás. El Resultado Neto al cierre del primer semestre del año en curso fue de -355 mil euros, frente a un resultado neto positivo de 12 mil euros del mismo periodo de 2017.

*Dato dividido entre 1.000

PERSPECTIVAS DE NEGOCIO

SERVICE POINT diseñó un plan de negocio 2018-2022 para potenciar el crecimiento del negocio. Debido a los problemas anteriores de financiación, la filial no ha podido invertir en equipos de producción, con un deterioro en su competitividad y eficiencia. El plan de negocio incluye la inversión en maquinaria para poder impulsar las líneas de libros e impresión comercial, dos áreas de crecimiento importante en el sector de impresión digital. Adicionalmente, el plan de negocio incluye crecimiento importante en el área de gestión documental, una línea que cuenta con márgenes significativos. Durante el ejercicio 2017, se implementó una nueva línea de negocio en la filial española, Print Management, que hasta ahora no ha tenido el desarrollo deseado.

La compañía no ha informado de previsiones pero sí mantiene que espera ir mejorando paulatinamente los resultados, vía crecimiento orgánico continuo, consolidando la cartera de clientes, el desarrollo del negocio tras la implementación del plan estratégico e implementando las sinergias derivadas de la colaboración con Grupo Paragon.

El equipo directivo se encuentra en el estudio de varios proyectos de adquisiciones en las áreas de comunicaciones con clientes (que incluye soluciones de gestión documental físicas y digitales) y soluciones gráficas, y en otras áreas de interés estratégico.

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

Tras los números rojos en el EBITDA al cierre del tercer trimestre y la ralentización de ingresos, hemos rebajado nuestras estimaciones de beneficio neto para 2018 a -0,010€/acción.

En julio de 2019 la compañía deberá reembolsar a su accionista medio millón de euros, lo que previsiblemente hará aumentar su endeudamiento o mayores capitalizaciones de deuda que implicarán dilución del valor de las acciones actuales. Rebajamos también nuestra previsión de resultado neto para 2019 a - 0,009 euros.

En base a nuestro análisis fundamental la recomendación es mantenerse al margen hasta ver una clara recuperación de su negocio y sus cuentas. Necesita mejorar la competitividad y la eficiencia en su negocio y para conseguirlo necesita financiación. Algo que no le está resultando fácil.
Riesgo elevado por dificultades en el balance y baja capitalización.

*Dato dividido entre 1.000