Principales cifras:
En un trimestre donde no esperamos extraordinarios tal y como ocurriese en el cuarto trimestre de 2015, la evolución del margen de intereses seguirá recogiendo el impacto negativo de la eliminación de las cláusulas suelo y la desconsolidación de City National Bank (desde el 16 de octubre de 2015), por lo que estimamos un descenso del 13% interanual en el primer trimestre de 2016 situándose el MI/ATM en niveles de 1,18% (8 puntos básicos menos que en el cuarto trimestre de 2015).
Asimismo, el margen bruto podría mostrar un deterioro del 8% interanual en el primer trimestre de 2016, como consecuencia de la caída del margen de intereses así como de las comisiones netas (cae un 3% trimestral según nuestras estimaciones) recogiendo la política comercial de supresión de comisiones iniciada el año pasado.
Calidad crediticia: pocas sorpresas en este sentido, con mejora esperada de la tasa de morosidad hasta niveles del 10,63% (cae 12 puntos básicos respecto al cuarto trimestre de 2015), aunque a menor ritmo que en el cuarto trimestre de 2015 ante la ausencia de venta de carteras de crédito.