El primer semestre de 2024 ha sido un periodo crucial para las compañías cotizadas en España, marcado por la publicación de resultados que han superado, cumplido o decepcionado las expectativas del mercado. Renta 4, un actor destacado en el análisis financiero, ha evaluado los informes semestrales de varias empresas españolas, proporcionando una visión detallada sobre su rendimiento y emitiendo recomendaciones de inversión. A continuación, se presenta un resumen de los análisis de Renta 4 para algunas de las principales compañías del IBEX 35 y otras cotizadas.

Dentro del mundo de la innovación, Global Dominion presentó resultados en línea con las expectativas, con una buena evolución en servicios pero desafíos en la actividad de proyectos. Sin embargo, se espera una recuperación en la segunda mitad del año con la reactivación de proyectos y operaciones corporativas. Se reitera la recomendación de sobreponderar con un P.O. de 5,8 euros por acción, anticipando un crecimiento en ingresos (+5%) y EBITDA (+7%).

Por otro lado, los ingresos de Sacyr cayeron ligeramente, pero el crecimiento en concesiones y agua fue destacable. La deuda neta se redujo significativamente gracias a una estrategia centrada en la rentabilidad de los proyectos. Por su parte, Renta 4 mantiene su recomendación de sobreponderar con un P.O. de 4,13 euros, observando una cartera sólida y una estrategia de rotación de activos efectiva.

Otra compañía protagonista en estos resultados semestrales ha sido Prosegur Cash, que mostró un crecimiento acelerado de ingresos en el 2T24, con mejoras en márgenes operativos. La compañía prevé una aceleración del negocio y una expansión de márgenes en la segunda mitad del año."Se mantiene la recomendación de sobreponderar con un P.O. de 0,9 euros por acción, destacando el potencial de crecimiento en el negocio de Forex y mejoras en Argentina", establecen desde Renta 4.

En lo que respecta a Prosegur superó las expectativas en términos de márgenes, con un crecimiento orgánico robusto en sus líneas de negocio. Sin embargo, el resultado neto se vio afectado por la hiperinflación en Argentina. "Se reitera la recomendación de sobreponderar con un P.O. de 3,8 euros por acción, destacando la mejora subyacente del negocio."

Telefónica cumplió con las expectativas, destacando una mejora esperada en el EBITDA en la segunda mitad del año. La compañía está negociando varios acuerdos importantes que podrían tener un impacto positivo a largo plazo.

La recomendación de Renta 4 es mantener con un P.O. de 4,6 euros, "esperando que la compañía mantenga su guía para 2024."

Por su parte y dentro del sector turístico, Meliá Hotels presentó resultados en línea con el consenso, con buenas perspectivas para la temporada de verano. La deuda neta se redujo significativamente gracias a la rotación de activos. "Se recomienda sobreponderar con un P.O. de 9,4 euros, anticipando un crecimiento continuo en RevPar y EBITDA", sentencia Renta 4.

Sector energético: resiliencia y mejora operativa

Enagás presentó resultados mixtos en el primer semestre de 2024. Aunque los ingresos fueron ligeramente inferiores a lo esperado debido a menores ingresos regulados, el EBITDA sorprendió positivamente, superando las expectativas gracias a menores gastos operativos y una mayor contribución de las participadas. La venta de Tallgrass Energy resultó en un beneficio neto negativo contable de 210,8 millones de euros debido a partidas extraordinarias.

Renta 4 mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo (P.O.) de 18,23 euros por acción, destacando la positiva evolución del EBITDA y la reducción de la deuda neta.

Por otro lado, Naturgy sorprendió positivamente en todas las líneas de su cuenta de resultados, a pesar de la caída en los precios de la energía. Las actividades liberalizadas y reguladas superaron las expectativas, impulsadas por revisiones regulatorias en LatAm y elementos extraordinarios como el litigio en TGN Chile. La compañía también reportó una ligera reducción de la deuda neta a pesar de significativas inversiones. La firma mantiene su recomendación de mantener con un P.O. de 24,60 euros, anticipando una reacción positiva de la cotización ante unos resultados sólidos y guías elevadas.

Sector inmobiliario: evolución mixta en un mercado dinámico

En el sector inmobiliario, Neinor Homes presentó resultados sólidos, especialmente en operaciones y ventas, con un incremento significativo en su cartera de ventas. La empresa también alcanzó su objetivo de coinversión a cinco años en prácticamente un ejercicio.

Renta 4 rebaja su recomendación a mantener desde sobreponderar, con un precio objetivo de 12,50 euros, debido a la falta de potencial alcista significativo a corto plazo.

Por su parte, Lar España experimentó una positiva evolución operativa y financiera, aunque su cotización está condicionada por la OPA lanzada por Helios RE. "Se recomienda no acudir a la OPA y mantener las acciones, con un P.O. de 9,85 euros, argumentando que la oferta no valora adecuadamente los activos de Lar España", estiman desde Renta 4.

Grupo Insur reportó resultados impresionantes, con incrementos significativos en ingresos y actividad comercial. La compañía logró una notable reducción de apalancamiento y un incremento en su cartera de preventas.

Se reitera la recomendación de sobreponderar, con un P.O. de 10,40 euros, destacando la solidez del plan de negocio y la significativa valoración por debajo del NAV.

Sector financiero: desafíos y ajustes estratégicos

El sector bancario también ha tenido un comportamiento particular en esta primera parte del año. Por su parte, Unicaja presentó resultados por debajo de las expectativas en algunos aspectos, pero destacó en la mejora del RoTE ajustado para 2024. La rentabilidad y la tasa de morosidad mostraron una evolución favorable. La recomendación está en revisión, ya que se espera una reacción negativa en la cotización debido a la decepción en algunos indicadores clave.

Caixabank presentó un margen de intereses superior a lo esperado y mejoras en otras áreas, lo que llevó a un beneficio neto por encima de las previsiones. La entidad mejoró su guía de margen de intereses y RoTE para 2024.

Renta 4 recomienda sobreponderar con un P.O. de 6,32 euros, destacando la fortaleza operativa y la mejora en guías.

Sector salud: crecimiento y ajuste operativo

Atrys Health mostró un crecimiento sólido, aunque ligeramente por debajo de las expectativas, con un aumento notable en EBITDA ajustado gracias a la contención de gastos y apalancamiento operativo. "Se mantiene la recomendación de sobreponderar, con un P.O. de 6,90 euros, anticipando mejoras en el negocio subyacente", establecen desde la entidad bancaria.

Por otro lado, Laboratorios Rovi superó ampliamente las expectativas del mercado, destacando una fuerte recuperación en la producción de la vacuna de Moderna y un incremento en los márgenes. "Se mantiene la recomendación de mantener, con el P.O. en revisión, mientras se evalúan las expectativas de recuperación continua."

El primer semestre de 2024 ha demostrado ser un periodo de contrastes para las compañías cotizadas españolas, con algunas superando las expectativas y otras enfrentando desafíos significativos. Las recomendaciones de Renta 4 ofrecen una guía valiosa para los inversores, destacando las oportunidades y los riesgos en el mercado español.

Las compañías de sectores como energía, construcción y banca han mostrado un desempeño mixto, mientras que las empresas del sector inmobiliario y servicios han destacado con resultados sólidos. A medida que avanzamos hacia la segunda mitad del año, la atención se centrará en la capacidad de estas empresas para adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado y cumplir con sus guías financieras.

Las recomendaciones de Renta 4 ofrecen un mapa estratégico para los inversores que buscan navegar en un entorno económico complejo, equilibrando las oportunidades de crecimiento con los desafíos macroeconómicos globales.