Por un puñado de euros

Así dicho, parece el título de un western. Pero, ¿y si les digo que son 1.4 tr. EUR? Seguro que el semblante les ha cambiado. Pues esta es la cifra que se ha comenzado a barajar (siempre según los medios públicos) para un hipotético QE en la zona EUR.  Naturalmente, una medida puramente monetaria según lo que nos dijo Constancio el viernes. Pero, mucho dinero para reemplazar a los LTROs a plazo. Pero con características muy diferentes.
¿Y qué compraría? Según el Vicepresidente, obviamente hablando en términos figurativos (nadie ha afirmado oficialmente que el Estudio como tal exista) se podría enfocar en activos privados. ABS, pero con un problema añadido del escaso tamaño de este mercado en la zona EUR. ¿Y MBS? Pero, ¿de verdad se quiere fomentar este mercado ahora mismo? Y me refiero a que muchos de los problemas de fondo están lejos de haberse superado. Por lo que respecta a la deuda pública, bien es un tema de debate complejo.
Pero, lo cierto es que mientras se discute sobre todo esto el mercado ya ha adelantado acontecimientos. Las primas de riesgo bajan, en algunos casos con la paradoja de pagar menos en rentabilidad algunos países europeos a los tipos a medio plazo en USA. ¿Son situaciones diferentes? Nadie lo duda. Pero, la rentabilidad es la rentabilidad.

Las bolsas europeas con recortes superiores a medio punto. Luego, veremos.
Las bolsas USA con descensos del 0.4 % en futuros hasta situar el S&P en niveles de 1853 puntos.
En Asia hemos visto un comportamiento flat en promedio. Pero el Nikkei se ha dejado un 1.6 %.

Y siguen las caídas en el riesgo país europeo.
El diferencial bono-bund 10 años en 159 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 3.13 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                    5Y (6/19)           10Y        5/10's                                 ITALY       110/114 +1       162/174     53/59                                  SPAIN        85/89  0      134.5/148.5   52/58                                  PORTUGAL    162/172 +2     216.5/246.5   55/65                                  IRELAND      74/82  0         98/138     30/50                                                                                                                  BELGIUM      38/42  0         78/88      39/47                                  FRANCE       46/48  +0.5      94/100     47/53                                  AUSTRIA      34/39  0       65.5/75.5    30/38                                  UK           20/24  0         45/55      25/31                                  GERMANY      20/22  0       45.5/51.5    23/31

El EUR en niveles de 1.3709 USD.
El precio del crudo en niveles d e105.88 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1300 $ onza.

¿Referencias? En la zona EUR tendremos la producción industrial en España, Alemania. Y el Sentix de la zona. En USA conoceremos la evolución del crédito. Y encuestas de confianza en Japón.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España