Desde el 30 de abril y hasta el próximo martes 14 de mayo Bankia
se halla inmersa en una ampliación de capital por valor de 10.700 millones de euros destinada a sustituir la emisión de bonos convertibles contingentes, conocidos como 'cocos'. Los actuales accionistas tendrán derecho de suscripción preferente y la conversión atiende en este caso a 397 acciones nuevas por cada acción antigua, siendo el precio de suscripción de 1,357 euros por acción. Desde que comenzaran a cotizar los derechos, hemos visto movimientos, cuanto menos, raros, con descorrelaciones importantes con las acciones –caídas astronómicas de los derechos y subidas vertiginosas de las acciones en el Continuo-. Como justificación, hemos oído de todo:
desde el cierre de cortos masivos en Bankia, a especulación de los tenedores de acciones que hinchan el precio para posteriormente intentar encontrar comprador. En estos movimientos, ¿podemos encontrar alguna oportunidad? Dependerá del estado de salud de nuestro corazón… (Ver: Popular y Bankia los que más acciones propias acumulan)

Bankia, un caramelo para los especuladores más arriesgados
Si la vena especuladora y el riesgo le pueden, podría realizar una cardíaca operación de inversión en Bankia accediendo mediante los derechos
. Así pues, Gisela Turazzini, co-fundadora de Blackbird, nos explica un ejemplo práctico:
“Tomamos como referencia las acciones de Bankia a 5,90 euros y los derechos a 0.50 euros. La ecuación de canje corresponde a 397 nuevas por cada derecho previo pago de 1,35 euros por cada acción nueva. Por lo tanto, para comprar 397 acciones tenemos que pagar (397 x 1,35) + 0,50 = 536,45 euros. Lo que supone pagar por acción 536.45/397= 1,3512 euros”. Por otro lado, “si la acción de Bankia cotiza a 5.90 euros y a nivel estratégico, podríamos vender acciones de Bankia a 5,90 euros y recomprarlas pagando 1,3512 euros mediante la compra de los derechos, respetando la proporción 1 derecho para 397 acciones de Bankia”.

Otra estrategia podría ser “vender CFDs o acciones al descubierto y recomprarlas comprando derechos. La operación implicaría riesgo 0 y una rentabilidad del 337%”.
Pero no hay que olvidar que cualquier estrategia operativa debe ir acompañada de un control riguroso de la misma.


COTIZACIÓN BANKIA                             COTIZACIÓN DERECHOS BANKIA
 

Abstenerse de entrar los NO amantes del riesgo
Si no es tan tolerante al riesgo, “mejor no entrar en Bankia por nada”, recomienda rotundamente Carlos Ladero, analista Wallwood Spain. El experto aconseja no invertir ahora mismo en Bankia, ni por acciones ni por derechos porque, “el precio de la acción va a tender a 1,35 euros, que es el precio al que se hace la ampliación. Y, aunque veamos que se está moviendo como un valor especulativo porque hay brokers que lo mueven como una ruleta rusa estos días, una vez que empiecen a cotizar las nuevas acciones de las conversiones de preferentes y deuda subordinada, 1,35 euros va a ser un muro infranqueable”. En resumen, “mejor no comprar acciones y ni derechos para acceder a las acciones porque el canje se va a hacer a 1,35 y de ahí no va a subir, todo lo contrario”.
Por tanto, quien tenga acciones actualmente debe contemplar que van a caer irremediablemente un 77% desde los precios actuales y por el efecto de la conversión.
Ahora bien, si tenemos claro que el precio de Bankia no hará otra cosa que caer, ¿por qué no ponernos cortos? Ladero explica que es prácticamente imposible. “Actualmente no te permiten ser bidireccional ni ponerse corto en Bankia porque no hay casi títulos en préstamo y los intereses que se cobran son tan altos que se comen los beneficios de esta inversión y no interesa”.


La ampliación ha sido el comienzo del fin
El camino al calvario y dilución de los inversores de Bankia no termina con esta ampliación. La acción seguirá cayendo a plomo. Así lo vaticina Miguel Ángel Bernal, profesor adjunto del IEB. El experto explica que “irremediablemente el precio de la acción tenderá a igualar el precio de entrada del FROB –al ser el mayor accionista-”. Recordemos que el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) valoró las acciones de Bankia en 0,01 euros para la conversión de participaciones preferentes. Si tomáramos los precios actuales como referencia, estaríamos hablando de que los accionistas verán diluida al 99% su participación. Su inversión acabaría valiendo prácticamente nada. De hecho, no debemos olvidar que el valor contable del grupo BFA (matriz de Bankia) sigue siendo negativo, por lo que, ni con este previsible desplome, el precio de las acciones valora la compañía.


¿Cuándo saldrá el FROB del capital de Bankia?
Como la esperanza es lo último que se pierde, el FROB espera recuperar el dinero invertido en Bankia (realmente lo que espera es poder devolverlo). Ojala suceda como en algunos bancos estadounidenses rescatados que ya sólo tienen presencia marginal del Estado entre sus accionistas, y el FROB pueda salirse de Bankia con beneficios. Pero, ¿cuán rentable tendría que ser esta inversión? Según Miguel Ángel Bernal, “Bankia va a servir de comodín para que el FROB no cueste dinero a los contribuyentes. En este sentido, el FROB pretenderá ganar en las acciones de Bankia lo suficiente para devolver la inversión a los fondos MEDE (13.459 millones) + los intereses del préstamo europeo + la inversión en NCG Banco y Catalunya Banc (recibieron inyecciones por valor de 6.500 y 9.000 millones, respectivamente)”.