En la parte de renta fija hay que ser cauteloso pues lo que hemos visto en últimas semanas se pueden replicar. Hay que tener en cuenta que lo que ha funcionado en el pasado no tiene por qué funcionar en el futuro. Me cuesta creer que en EEUU si las medidas de Donald Trump no conduce a mayores déficit fiscales podrá generar crecimientos más moderados.
Hay que estar pendientes a los bancos centrales y a las decisiones económicas que vaya a tomar Trump…¿Cree que Yellen retrasará la subida de tipos a tenor de la victoria de Trump?
Creo que sí habrá subida de tipos de interés pero será a partir de 2017 coordinado con lo que pueda hacer Trump en el ámbito económico. Un dólar fuerte no beneficia ni a las compañía americanas ni a los emergentes.
El euro sigue cayendo frente al dólar. ¿Se puede apostar por monetarios en dólares?
En el corto plazo veo una resistencia a que el dólar frente al euro supere el nivel de 1,05. La divisa americana puede acercarse a la parida porque la dinámica de crecimiento económico es diferente, la dinámica política también lo es.
Cuando hay divergencias en la política monetaria en el sentido de que la FED subirá tipos y hablamos de que días después, cuando se reúna el BCE, posiblemente intensifique las políticas expansivas, esto juega a favor del dólar. ¿Se puede aprovechar a medio plazo con monetarios? Sin duda alguna. Aunque esto puede poner nerviosas a muchas economías emergentes. EEUU no será grande si el resto del mundo es pequeño y se empequeñece aún más. Estaría muy atento.
Quizás podríamos mirar otras que nos podrían sorprender, como la libra esterlina, a través de un monetario para inversores de corte más agresivo.
¿Qué otras opciones podríamos mirar para 2017?
Hay que estar muy atentos a la dinámica de tipos de interés, la fortaleza del dólar y las agendas de política general tanto europea como americana. En el corto plazo y medio plazo debemos tenerlo presente. En el caso de la renta fija, poca que sea flotantes o bonos ligados a inflación sin que asuman mucho riesgo en cuanto a duración. Probablemente es vayan por encima de los 10,50 el diez años.
Estaría muy atento a la bolsa española. Me gusta, sobre todo si Renzi no dimite. (Que salga no a las medidas de reformas) estaría muy atento a la bolsa alemana y a la japonesa porque si en esta primera parte del año vamos a una aceleración del crecimiento económico americano va a beneficiará los sectores cíclicos, una bolsa cíclica es Japón.
Atentos al Yen, que se está debilitando frente al dólar y nuestra moneda común lo que puede ser beneficioso para muchas exportadoras. Con lo cual, Japón a corto plazo no tiene mala dinámica en estos instantes y podría, en el primer trimestre, tirar. Lo que no ha cambiado es que Europa sigue bastante tocada por la agenda política y EEUU sigue estando muy fuerte. estaríamos en EEUU, en compañías small caps que se ven beneficiadas por las medidas de Trump, no se ven muy perjudicadas por la fortaleza del dólar y estas las podemos encontrar en fondos de autor. Es año de gestoras más que productos de gestión pasiva.