OHL presenta nuevo Plan Estratégico hasta 2020 y vuelve a centrarse en Construcción

RESULTADOS

En el primer trimestre de 2018, OHL perdió 144,9 millones de euros, frente a los 8,3 millones que ganó un año antes, debido, principalmente, a la variación del valor de las coberturas que contrató para la venta de Concesiones.
El EBITDA se sitúa en -36.4 millones de euros, frente a la cifra positiva de 6.1 millones de un año atrás.
La cifra neta de negocio retrocede un 7.9%, hasta los 712.5 millones de euros, de enero a marzo de 2018.
La división de Ingeniería y Construcción aporta el 99.2% de los ingresos del grupo; Construcción supone un 83.8% de las ventas totales, tras la interrupción de la actividad de concesiones.
El 75.4% de la cifra de negocio en el primer trimestre se ha conseguido en el exterior. Por áreas geográficas, las ventas en EEUU y Canadá representan  el 31.3% del total, España 24.6%, México 8.7%, Europa Central  y del Este un 6.6% y Chile 5.8%.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Ha presentado un nuevo plan estratégico con el objetivo de adaptarse a la nueva dimensión. Esta reestructuración tendrá un impacto en la cuenta de resultados hasta la finalización de la implementación del plan en 2020.
En base a este nuevo plan, OHL centrará su negocio de la construcción y la promoción de nuevas concesiones en los tres mercados estratégicos tradicionales de la empresa, Estados Unidos, Latinoamérica y Europa.
El plan impondrá una fuerte reducción de gastos de estructura de la empresa. En este sentido, OHL acaba de presentar un ERE para 196 trabajadores delas oficinas centrales de estructura en Madrid, casi la mitad de la plantilla total de esta área.
Será prioridad también reducir su deuda, con el fin de liquidar toda aquella con recurso, esto es, con cargo a la matriz, que al cierre del primer trimestre suma 1.204 millones de euros. Para conseguir este objetivo destinará parte de los recursos obtenidos con la venta de concesiones.
Por otra parte, la compañía prevé obtener unos ingresos adicionales de 580 millones de euros, entre otros motivos, por las indemnizaciones correspondientes a dos concesiones en liquidación: el Ferrocarril Móstoles-Navalcarnero y la autopista de peaje Eje Aeropuerto, por las que espera obtener 220 millones. La compañía prevé recuperar 208 millones por las reclamaciones de proyectos legacy o fallidos, y que los planes de Canalejas (Madrid) y Old War Office (Londres) aporten 150 millones.
En su nuevo plan estima unas ventas para el cierre de 2020 de 2.800 millones de euros; el ebitda, en el entorno del 5%, y el endeudamiento se mantendrá en niveles que permitan mantener el objetivo de deuda neta por debajo de cero.
Ha vuelto a pagar dividendo desde su congelación en 2016 y el importe total ha sido de 100 millones de euros, lo que supone un Yield del 12.8%, y se sitúa claramente por delante de todos los valores del MC en cuanto a rentabilidad sobre dividendo.
Tendrá que demostrar que el nuevo plan estratégico devuelve las cifras positivas en su cuenta de resultados y que el dividendo, aunque no tan generoso, es sostenible a medio plazo. Por el momento somos neutrales con el valor  a medio plazo en base a nuestro análisis fundamental.

*Dato dividido entre 1.000