¿Cuáles son la filosofía y el objetivo del fondo La Française Multistratégie Obligataires?
El objetivo de la cartera es obtener un retorno de Euribor a tres meses +3,5% con una volatilidad máxima del 5%. Esto es más o menos el perfil de riesgo /retorno que daban los bonos soberanos europeos antes de la crisis. ?
Una parte importante de la cartera está en bonos high yield, ¿no cree que hay una burbuja en este tipo de bonos? Cerca del 30% de la cartera está en bonos con una calificación inferior a BBB, que se reparte en un 18% en bonos high yield y para el resto tenemos una exposición mixta a deuda subordinada y a algunos bonos soberanos high yield como Portugal.
En lo que respecta a la parte de high yield de la cartera, me gustaría decir que actualmente no estamos en una burbuja, claramente los diferenciales son muy estrechos y hay un pequeño margen para el estrechamiento en los mercados europeos de high yield. Pero estamos en un entorno que es muy positivo en términos de crecimiento, tenemos una política monetaria que es muy acomodaticia, con rentabilidades muy bajas y es muy fácil para todos los emisores europeos del mercado de high yield autofinanciarse, por lo que tienen una buena capacidad de refinanciación, con un alto crecimiento, lo que es muy positivo para la clase de activo y tampoco vemos un incremento del riesgo de impago de los mercados de high yield, por lo que todavía somos positivos con estos mercados incluso aunque los diferenciales son estrechos actualmente. Hemos reducido el nivel de inversión los últimos tres meses, era del 25% de la cartera hace tres meses y es del 18% de la cartera actualmente, pero todavía somos positivos. ?
El mercado espera dos o tres nuevas subidas de tipos de interés este año en EEUU. ¿Cómo está invirtiendo en deuda