Durante los próximos meses serán varias las ocasiones en las que la atención del mercado se centrará en los datos macro que puedan confirmar la fortaleza de la recuperación económica, o por el contrario hacer dudar de la misma. Y es que a pesar de que no se espera una evolución espectacular del crecimiento europeo, simplemente una razonable mejoría, precisamente uno de los temas de inversión para 2014 es la recuperación económica en Europa. Conviene no obstante no olvidar que, como reza el título de estas líneas, no compramos PIB, compramos acciones. Y es ahí donde podemos encontrar sorpresas al alza que resulten invertibles: en los beneficios empresariales.
Porque es al nivel de los beneficios de las empresas concretas donde esa mejoría económica general puede dejarse notar en mayor cuantía, a pesar de crecimientos moderados de PIB, con un apalancamiento adecuado. En otras palabras, es el momento de buscar aquellas empresas y sectores que con un incremento de ventas del 1% son capaces de incrementar su BPA en más de un 1%.
En síntesis, son tres los sectores que mejor deberían recoger un contexto de recuperación y permitir un mejor comportamiento relativo frente a los índices. Consumo, industria y banca, tienden -en ese orden- a beneficiarse de un contexto de recuperación. En Europa son empresas como Volkswagen, Clariant o BNP Paribas algunas de las que con este criterio están siendo incorporadas a carteras que buscan desarrollar el tema de la recuperación en Europa.
Y sin embargo y aunque el momento puede parecer complicado, al menos en el corto plazo a tenor de los últimos movimientos del mercado, podemos preguntarnos razonablemente ¿ha llegado el momento de volver a aumentar la exposición al riesgo? No parece descabellado pensar que la proximidad de zonas no solamente de soporte sino también de acumulación en los principales índices (2.940 puntos del Eurostoxx 50, 9.650 puntos del Ibex, 15.700 puntos del Dow Jones...) representa un interesante punto de entrada para rotar las carteras y buscando zonas de entrada óptimo establecer objetivos al alza para valores seleccionados.
No son pocos los valores en el Ibex en los que es posible dicha operativa, algunos ejemplos son fácilmente identificables técnicamente: Santander (zona de entrada óptima 6,20-6,55 €, objetivo 7,50 €), Iberdrola (4,28-4,38 € > 4,98 €), Repsol (17-17,55 € > 21,45 €)...
El próximo dato macro, el próximo conflicto político, la próxima comparecencia de un banquero central... pueden desatar la volatilidad, del mismo modo que recientemente lo han hecho las dudas sobre las divisas emergentes. Tratemos por esta vez de ver esos momentos como la oportunidad de comprar valores de sectores invertibles en zonas óptimas de compra.
No resulta fácil operar contra el sentimiento general del mercado en el corto plazo, pero si operamos a favor de la tendencia de fondo del mercado aprovechando las dudas coyunturales, los resultados no solamente tienden a resultar muy positivos sino que la operativa en ocasiones parece terriblemente simple.