Nicolás Correa: líder en su negocio, exportador y en crecimiento

Nicolas Correa, fundada en 1947, es la sociedad matriz del Grupo Nicolás Correa. Con más de 800 máquinas puente y más de 600 máquinas de columna móvil instaladas en todo el mundo, Nicolás Correa se constituye como uno de los líderes europeos en soluciones de fresado, perfectamente adaptadas a los entornos productivos más exigentes, como el energético, automoción, aeroespacial y ferroviario.

En la actualidad, Nicolás Correa exporta en torno al 90% de su producción a más de 20 países. Para ello, cuenta con una amplia red de distribuidores y filiales comerciales que posibilitan un contacto directo y personalizado con el cliente.

Nicolás Correa ofrece una de las gamas de soluciones de fresado más amplias del mercado que abarca máquinas de bancada, pórtico, columna móvil y configuración en T. El diseño y la fabricación de la gama se realizan enteramente en España.

ESTRUCTURA:

Sociedad Matriz situada en Burgos.

Filiales Industriales: el Grupo  cuenta con filiales industriales vinculadas con el sector de la máquina-herramienta y constituyen bajo el paraguas de la matriz, una red integrada y sinérgica.

• GNC Calderería
• GNC Hypatia
• GNC Electrónica
• GNC Kunming

Filiales Comerciales: 

• Correa India
• Correa China
• Correa USA
• Correa Deutschland

Nicolás Correa, S.A. cotiza en la bolsa de Madrid desde el año 1989.

RESULTADOS 9M2018

A 30 de septiembre, finalizados tres primeros trimestres del año en curso, la cifra de negocio consolidada del Grupo Nicolás Correa, ha sido de 47,9 millones de euros, cifra que supone un aumento del 19% con respecto a los 40,4 millones de euros en el mismo periodo del año 2017. Los resultados consolidados antes de impuestos han sido de 3,8 millones de euros, frente a los 0,5 millones de euros del mismo período del ejercicio anterior.

Financieramente, a lo largo del ejercicio 2018 el Grupo ha continuado en la línea de reducción de deuda atendiendo a los vencimientos conforme a los calendarios establecidos, consiguiendo una disminución de la deuda financiera del grupo del 36% en lo que va de año, pasando de 11,7 millones de deuda a finales del año 2017 a 7,5 millones a 30 de septiembre del 2018.

La captación de pedidos, incluidos los pedidos intragrupo, ha pasado de una cifra de 47,1 millones de euros durante los tres primeros trimestres del 2017 a 63 millones de euros en el mismo periodo de este año 2018, lo que ha supuesto un aumento del 34% con respecto al año anterior. A 30 de septiembre, la cartera de pedidos del grupo, incluidos los pedidos intragrupo, ascendía a 46,7 millones de euros frente a una cartera de 26,4 millones de euros en la misma fecha del año anterior, lo que supone un aumento del 77%.

*Dato dividido entre 1.000

PERSPECTIVAS DE NEGOCIO

El mercado nacional ha pasado a ser minoritario en la cartera de clientes de Grupo, en torno al 10% del total. China se consolida como su primer mercado exterior, país donde, en el subsector de fresado español mantiene una cuota por encima del 85%. La filial creada en julio pasado, GNC Asia, ya está en pleno funcionamiento, gestionándose desde allí tanto la parte puramente comercial como el servicio técnico.

India, el otro gran mercado asiático, donde el número de referencias de Nicolás Correa es relevante, está siendo la gran sorpresa del año, ya que tras varios años en los que los resultados habían sido bastante pobres, la compañía está consiguiendo cerrar operaciones importantes y con buen margen. En India mantiene una oficina comercial desde la que atiende, al igual que en China, la parte comercial y de servicio, para la que estos pedidos representan un gran impulso.

En Alemania continúa con una estrategia de posicionamiento de producto que espera le ayude a mejorar los resultados a corto plazo. Del resto de Europa, destaca los resultados en mercados como Austria, Suiza, UK y Francia. En el mercado nacional, destacar que mantiene clientes estratégicos, pero que el mercado, en sí mismo, sigue sin recuperar cifras importantes a nivel de grandes fresadoras. Para otro tipo de componentes industriales la mejora sí ha sido relevante y para sus filiales industriales GNC Calderería y GNC Electrónica es la principal fuente de pedidos.

RETOS E INCERTIDUMBRES

Las incertidumbres vienen de la inestabilidad que se percibe en el escenario geopolítico, tanto a nivel nacional como internacional. Especial preocupación sobre las políticas regulatorias en cuanto a posibles aranceles y barreras de entrada que pueda acrecentar la incertidumbre, sobre todo en países como China.

Por otra parte, las nuevas tecnologías, sobre todo en temas de movilidad, con la irrupción del coche eléctrico, son actualmente el principal motivo de incertidumbre, sobre todo en la industria de la automoción, por los cambios que conlleva, pero que inevitablemente afectan a todo el entramado industrial. Dada la diversificación de sectores del Grupo, por el momento no se han visto directamente afectados, pero puede ser fuente de oportunidades.

El sector aeronáutico también se encuentra con un nuevo actor que es el fabricante chino COMAC que pretende hacer competencia a los grandes actores mundiales: Airbus y Boeing. Este hecho también aporta algunos factores de incertidumbre.

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

En base a nuestra estimación de resultados, BPAe de 0.28€/acción para el cierre de 2018, el valor cotiza a PERe de 11.8v, con margen de crecimiento; si tenemos en cuenta el CBA (desde los números rojos de 2017 hasta los 0.28€/acción) el PEG muestra un importante potencial alcista. Descuento por valor contable (PVC<1). Balance saneado, con un ratio de endeudamiento de 0.6 y fondo de maniobra elevado.

Valoración fundamental positiva.

*Dato dividido entre 1.000