Merlin Properties: buenas tasas de ocupación y renovación de alquileres

ACTIVIDAD

MERLIN Properties es una de las principales compañías inmobiliarias españolas que cotiza en la Bolsa española y está incluida en el Sistema de Interconexión Bursátil o Mercado Continuo desde el 30 de junio de 2014.

MERLIN Properties está acogida en España al régimen de SOCIMI. La sociedad está especializada en la adquisición y gestión de activos inmobiliarios terciarios en los segmentos Core y Core Plus en la Península Ibérica.

Cuenta con un equipo de profesionales con amplia y contrastada experiencia que realizan las tareas de gestión de la cartera buscando la mayor eficiencia operativa y rentabilidad del activo. MERLIN Properties está liderada por Ismael Clemente, presidente y consejero delegado, Miguel Ollero, director financiero y director de operaciones, y David Brush, director de inversiones.
Es propietaria de una cartera de activos inmobiliarios valorada en más de 11.755 millones de euros, con inversiones que abarcan 990 locales comerciales, 139 edificios de oficinas, 18 centros comerciales, 41 naves logísticas (51 incluyendo las naves en desarrollo), 3 hoteles y otros activos no estratégicos. La cartera cuenta con más de 3 millones de metros cuadrados en alquiler (S.B.A.) que generan más de 450 millones de euros de rentas brutas anuales.

RESULTADOS

MERLIN Properties registró un beneficio neto de 457,6 millones de euros en el primer semestre de 2018, un 8,6% más que en el mismo periodo de 2017. El beneficio bruto de explotación (ebitda) se redujo un 1,9%, hasta 194,8 millones, mientras que los ingresos ascendieron a 247,3 millones, lo que supone un incremento del 1,9%.
Las rentas brutas aumentaron un 3,5%, hasta 243,2 millones, y las rentas netas lo hicieron un 0,7%, hasta 209,5 millones.
La cartera de activos alcanzó un valor de bruto de 11.755 millones, lo que representa un crecimiento del 4,5% respecto a diciembre (un 3,7% en términos comparables). El valor neto se situó en 6.604 millones, con un incremento del 6,1% respecto al cierre del pasado ejercicio.

En el primer semestre consiguió más de 473.000 metros cuadrados contratados o renovados. Por áreas de negocio, en el segmento de oficinas las rentas subieron un 4,7% en las renovaciones efectuadas, mientras que la ocupación creció hasta situarse en el 87,9%.
Los alquileres más relevantes son los 9.135 metros cuadrados firmados con CCC (Facebook) en la Torre Glòries (Barcelona); los 12.209 metros cuadrados firmados con Técnicas Reunidas en el Parque Empresarial Sanchinarro (Madrid); y los 6.176 metros cuadrados firmados con Allfunds Bank en la Avenida de Burgos (Madrid).

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INFORME

En apenas cuatro años ha logrado convertirse en un gigante inmobiliario con una cartera de activos valorada en 11.755 millones de euros.
Ha decidido centrarse en potenciar su negocio logístico y potenciar su posición de liderazgo en el mercado, para lo que destinará en los próximos cuatro años 250 millones de euros. Esta inversión se sumará a los 370 millones de euros que empleará Merlin en mejorar su cartera de oficinas y centros comerciales.
La Socimi se marca como objetivo también mantener un balance saneado y rentabilizar su cartera de inmuebles, incluyendo una rotación de activos que le permita cubrir nuevas adquisiciones selectivas e inversiones en reformas. Destacar que mantiene una deuda saneada.
En cuanto a las desinversiones, en los próximos meses se prevé la salida a Bolsa de Testa Residencial, participada por Merlin en un 17%, lo que permitirá a la compañía hacer caja para nuevas inversiones. Además, prevé la venta de algunos activos considerados no estratégicos por el grupo.
En positivo la reciente compra de un centro comercial en Portugal que se beneficiará de la mejora de la economía lusa y aumento del consumo. También ha adquirido dos nuevos activos en el negocio logístico, un  negocio con  elevadas tasas de crecimiento.  
En base a nuestro análisis fundamental somos positivos con el valor. El mercado paga 6.13v beneficios estimados, con claro margen de crecimiento; 6.10v CF y la cotización es inferior a 1v el VC. El Yield ronda el 1.64%.

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