Medicamentos España se mantiene como la principal fuente de ingresos de FAES

ACTIVIDAD

Faes Farma es una compañía española con vocación internacional que, investiga, produce y comercializa productos farmacéuticos y materias primas, exportando a más de 60 países.
Además de la sede central y del centro de I+D de Bizkaia, oficinas en Madrid, el laboratorio Vitoria en Lisboa, las plantas de producción en ambas ciudades y la empresa de nutrición y salud animal INGASO FARM, el Grupo FAES FARMA cuenta con 3 filiales y otras 3 oficinas comerciales en el mundo, estando presente en 45 países y empleando a más de 800 personas.

RESULTADOS

Faes Farma registró un beneficio neto de 13,7 millones de euros entre enero y marzo, el 47,6% más que un año antes, apoyada en el aumento de los ingresos tras la adquisición de ITF, Diafarm y Tecnovit en el primer semestre del año pasado, así como en su antihistamínico bilastina.
Las ventas de la farmacéutica crecieron el 39,3%, hasta los 83 millones, de los que 18 millones fueron aportados por las citadas filiales.
El resultado bruto de explotación (ebitda) ascendió a 17,9 millones de euros, cifra superior en el 28,8% a la registrada un año antes.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Las sociedades adquiridas en el primer semestre de 2017 aportan más de 18 millones de euros a la cifra de negocio, un 21.8% del volumen total de ventas del Grupo. Sin incluir el efecto de estas nuevas filiales, la cifra de  negocio hubiera crecido un 8.7%.
Medicamentos España continúa siendo el principal negocio de Faes, con más de un 36% de las ventas totales y con una participación muy relevante en cuanto a rentabilidad.
Por otra parte, la licencia de Bilastina ha proporcionado ingresos relevantes por cumplimiento de hitos, y se esperan mayores retornos por la incorporación de nuevas presentaciones de bilastina para pediatría, oftalmología, etz.  En el primer trimestre, las ventas a licenciatarios superan los 10 millones de euros, ingresos que se suman a los más de 2 millones por cumplimiento de hitos contractuales.
En cuanto a la diversificación geográfica de sus ingresos, el 39.7%  proceden del mercado internacional, lo que supone 10 millones de euros. Destaca una intensa actividad con presencia directa mediante filiales en México, Colombia, Perú, Chile, Ecuador y Nigeria, así como con las exportaciones de medicamentos realizadas directamente desde la matriz del grupo.
En base a nuestro análisis fundamental, el valor tiene potencial alcista; cotiza a ratios moderados frente a la media sectorial, PERe 20 veces beneficios estimados, con CBA del 18.75%, el PEG se sitúa en 1.06v, con margen de mejora. Infravaloración por PCF 6v (12.4v para Bayer) y rentabilidad sobre dividendo, Yield del 3.14%, frente al 2.17% de Bayer.
Somos optimistas con el valor a medio plazo.

*Dato dividido entre 1.000