Los ingresos de BME continúan estancados y ya empieza a valorar crecer mediante adquisiciones

ACTIVIDAD

BME es el operador de todos los mercados de valores y sistemas financieros en España. BME cotiza en Bolsa desde el 14 de julio de 2006. En estos últimos años se ha convertido en un referente en el sector en términos de solvencia, eficiencia y rentabilidad.
BME es una empresa de alta capacidad tecnológica, con un equipo humano bien preparado, que acumula el conocimiento y los recursos necesarios para ofrecer una amplia gama de servicios, productos y sistemas avanzados de negociación y acceso a los mercados globales a emisores, intermediarios e inversores, tanto en España como a nivel internacional.
BME se encuentra muy diversificada en sus actividades, y está organizada en siete unidades de negocio que representan la más amplia y variada oferta de productos y servicios que una empresa de este sector puede ofrecer en la actualidad a la comunidad financiera:
-    Renta Variable
-    Renta Fija
-     Derivados
-     Clearing
-     Liquidación
-     Difusión de Información
-    Consultoría y Nuevas Tecnologías.

RESULTADOS

Las ventas cayeron un 1.3% en el primer trimestre de 2018, hasta los 81.19 millones de euros y el resultado neto consolidado cede un 3.7%, hasta los 37.86 millones de euros de enero a marzo de 2018.
El EBITDA cae un 5.8% de enero a marzo del año en curso frente al 1T17. Los costes +2% y los ingresos no vinculados a volúmenes cubren un 128% de los gastos, frente al 129% del mismo periodo de 2017.
La caja crece un 19% y que facilita un Pay Out del 96%.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

El crecimiento de ingresos sin realizar adquisiciones parece complicado y parece que BME por fin empieza a manejar la posibilidad de recurrir a adquisiciones en áreas que le permitan reforzar su negocio actual o ampliar su oferta de servicios. Financiar estas operaciones con deuda permitiría a la compañía mantener la elevada retribución al accionista vía dividendo que viene realizando históricamente.
El negocio de la Bolsa española en el primer semestre de 2018 cae un 7%. Las caídas generalizadas durante el primer semestre del año (del 4,2% en el Ibex) se produjeron con un volumen de negociación más reducido que en el mismo periodo del año anterior. De acuerdo con el balance publicado por BME, la contratación en la renta variable española ascendió en junio a 60.332 millones de euros. La cifra supone un descenso del 17,6% respecto al mismo mes del ejercicio anterior. El descenso en el acumulado del año es más reducido, al situarse en el 7,2%. Las caídas superan los dobles dígitos en el número de negociaciones. En junio bajaron un 17,5%, y un 12,4% en la primera mitad del año. Estos descensos contrastan con el repunte que ha registrado la contratación en los futuros y opciones sobre el Ibex 35. En el caso de los futuros, el volumen negociado ha aumentado un 5,1% en junio y un 10% en el primer semestre.
La mayor actividad en las opciones sobre el Ibex se ha traducido en un incremento del volumen del 11,5% en la primera mitad del año. El balance negativo acumulado por el Ibex desde el inicio del año se ha producido en paralelo a un descenso en el importe contratado en fondos cotizados (ETF). En junio se negociaron 351 millones de euros en ETF, un 6,6% menos que en junio de 2017, y un 15,4% menos que en el primer semestre del año.
 El segmento del mercado donde se ha registrado un repunte más contundente en la negociación ha sido en el de renta fija. Los 17.632 millones de euros de junio elevan al 37,7% el repunte en las cifras contratadas respecto a junio de 2017, y al 29,9% en el acumulado del año.
En síntesis: esperamos movimientos corporativos y que BME se decida a crecer vía adquisiciones, de lo contrario los ingresos continuarán estancados.
Muy generosa vía dividendos, Yield del 6%. Somos neutrales a medio plazo.

*Dato dividido entre 1.000