Los grandes inversores en los Estados Unidos dan un giro en sus inversiones saliendo de los bonos hacia el mercado de acciones. Dejando de lado los planes de pensiones y fondos soberanos de los EE.UU. tras la crisis en Ucrania. Se espera que la cifra ascienda a 230 millones de dólares, según Chris Flood en Financial Times.
Las caídas de los mercados bursátiles desde que Rusia invadió Ucrania a fines del mes pasado requerirán que los grandes inversores institucionales reconstruyan las tenencias de acciones en sus carteras para garantizar que estas posiciones sean consistentes con sus estrategias de asignación de activos a largo plazo.
“El reequilibrio, que se espera que tenga lugar cuando el primer trimestre llegue a su fin a fines de este mes, enviará hasta 230 mil millones de dólares de bonos a acciones”, según JPMorgan Chase.
“Los grandes flujos de reequilibrio deberían respaldar los mercados de valores hasta fines de este mes”, dijo Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de JPMorgan.
El reequilibrio se produce cuando los fondos que apuntan a asignaciones particulares, como 60% de acciones y 40% de bonos, renuevan sus tenencias antes de los requisitos típicos de informes de fin de trimestre.
Los planes de pensiones de prestaciones definidas de EE. UU., que gestionan colectivamente activos por alrededor de 8 billones de dólares, necesitarían transferir 126.000 millones de dólares de bonos a acciones durante marzo para garantizar que sus carteras se mantuvieran encaminadas para alcanzar sus objetivos de rentabilidad a largo plazo.
JPMorgan también estimó que los mercados bursátiles podrían ver entradas de 24 mil millones de dólares este mes de fondos mutuos estadounidenses "equilibrados" que invierten tanto en acciones como en bonos.
Giros a nivel internacional
El Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón de 1.6 billones de dólares, el plan de jubilación más grande del mundo, podría transferir 40 mil millones de dólares, mientras que el fondo petrolero de 1.3 billones de dólares de Noruega, el mayor inversor de riqueza soberana del mundo, podría mover alrededor de 22 mil millones de dólares.
El aumento de los precios del petróleo en lo que va del año también proporcionará a Norges Bank Investment Management ingresos adicionales que deberían traducirse en entradas de capital adicionales.
El banco central de Suiza ha aumentado sus tenencias de acciones después de acumular reservas adicionales de moneda extranjera como resultado de las intervenciones para moderar la fortaleza del franco suizo desde 2008. JPMorgan estimó que podría asignar 15 mil millones de dólares en acciones antes del final de marzo, revirtiendo los 12 mil millones de dólares en ventas de acciones estimadas completadas en el último trimestre de 2021.
Aumento en las tenencias de efectivo
Las tenencias de efectivo de los grandes inversores han aumentado considerablemente en las últimas semanas, superando el nivel alcanzado en marzo de 2020 durante las primeras etapas de la pandemia, cuando las medidas de confinamiento reprimían la actividad económica. El aumento de las tenencias de efectivo en lo que va del año refleja la preocupación por las implicaciones de la crisis en Ucrania y el riesgo de que fuertes aumentos en los precios de las materias primas puedan arrastrar a Europa a una recesión económica.
Panigirtzoglou dijo que los mercados bursátiles europeos estaban valorando una probabilidad del 78% de una recesión en Europa, mientras que el mercado de valores de EE. UU. estiman una probabilidad del 50% de una recesión en EE. UU. Los inversores en los mercados de bonos de EE. UU. y Europa parecen ser más optimistas sobre las perspectivas y han asignado menores probabilidades a los riesgos de recesión económica, aunque se espera que la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco Central Europeo suban las tasas de interés este año.
Inigo Fraser-Jenkins, analista sénior de AllianceBernstein, dijo que era "demasiado fácil" tener una visión negativa de las perspectivas de los mercados bursátiles, dadas las altas valoraciones de las acciones, los mayores riesgos económicos derivados del conflicto entre Rusia y Ucrania y la necesidad de que los bancos centrales aborden la inflación a través de políticas monetarias más estrictas.
“Los inversores se enfrentan a decisiones difíciles. La perspectiva de rendimientos más bajos en el futuro obligará a repensar las carteras. Pero las acciones siguen siendo un ancla de cartera central para cualquier inversor que busque vencer la inflación, ya sea un plan de pensiones, un fondo de riqueza soberana, una dotación o una oficina familiar”, agregó Fraser-Jenkins.