Si algo nos han enseñado los últimos años, es que la liquidez busca refugio cuando las incertidumbres aumentan. En este sentido, los fondos monetarios han seguido captando entradas importantes, reflejando una postura más conservadora por parte de muchos inversores.
Por otro lado, la renta variable ha tenido un comportamiento más mixto. Los flujos han favorecido en su mayoría a los fondos indexados y ETFs de mercados desarrollados, particularmente en Estados Unidos y Europa. La confianza en la renta variable americana sigue firme, aunque con una clara preferencia por estrategias de quality growth. Sin embargo, los fondos de mercados emergentes han visto salidas netas, lo que indica un menor apetito por el riesgo en estos territorios.
Uno de los datos más llamativos ha sido el fuerte interés por los fondos de renta fija. No es sorprendente: con la expectativa de recortes en los tipos de interés por parte de los bancos centrales, la deuda de mayor duración se vuelve más atractiva. Los fondos de renta fija corporativa, en particular aquellos con grado de inversión, han sido los grandes ganadores del mes, mientras que la renta fija high yield ha mostrado entradas más moderadas. Parece que el mercado sigue apostando por el retorno, pero sin asumir un riesgo crediticio excesivo.
Fuente: Carlos Arenas Laorga, datos de Morningstar Direct
Dentro de este segmento, la deuda pública también ha recibido flujos positivos, especialmente en el tramo medio y largo de la curva.
En el otro extremo del espectro, los fondos de materias primas han experimentado salidas importantes. Con una inflación más contenida y una menor presión en los precios de las commodities, la necesidad de coberturas contra la subida de precios ha disminuido.
Quienes invertimos a largo plazo debemos analizar cómo posicionar las carteras con miras al futuro. Aunque la renta fija es la gran protagonista del momento, no hay que perder de vista que los movimientos de capital pueden cambiar rápidamente si la macroeconomía da señales más claras. Lo que queda patente es que el mercado sigue ajustándose, y enero ha sido solo el primer capítulo de una historia que promete seguir evolucionando en los próximos meses.
Si vemos los datos por gestora, nos encontramos la siguiente foto en enero.
Fuente: Carlos Arenas Laorga, datos de Morningstar Direct