Líderes por rentabilidad ROE en el Ibex 35, el indicador estrella de Buffett

Si hay un indicador por excelencia que Warren Buffett adora, ese es el ROE, y he de decir que nosotros también somos muy pro-ROE. Se trata de una rentabilidad, concretamente la rentabilidad del patrimonio neto de la empresa, es decir, de las aportaciones de los socios o inversores. Que una empresa que tenga un ROE del 20% por ejemplo, quiere decir que consigue 200 euros de beneficios por cada 1.000 euros de patrimonio neto. A mayor ROE, mayor rentabilidad ofrecerá una empresa sobre sus fondos propios. Y si una compañía consigue aumentar su ROE año tras año querrá decir que la empresa es cada vez más rentable, lo cual será un dato positivo y valorado por los inversores en esa empresa. En síntesis, un ROE elevado y en aumento, es sinónimo de buenas decisiones de inversión, generación de beneficios en base a los fondos aportados y eso es sinónimo de calidad y crecimiento rentable y el mercado tendrá que premiarlo.

Localizamos en el Ibex 35 las compañías que han registrado crecimiento en el ROE entre 2023 y 2024 (por el momento con datos estimados para 2024). Del total de empresas que han conseguido impulsar esta rentabilidad, nos quedamos con las que el crecimiento del ROE ha sido superior a la media del selectivo español en 2024, como digo, respecto al 2023. Y el listado es el siguiente:

De las 8, solo ArcelorMittal ha sufrido recortes (-12,19%) en su cotización en 2024. Las otras siete compañías seleccionadas han registrado una revalorización muy destacable en 2024, muy justificada por esta excelente evolución en la rentabilidad de sus fondos propios.

A la vista está. Unicaja ha pasado de un ROE del 4.02%, a un ROE del 8,46%, esto es, +110,45% y el mercado lo ha premiado con revalorización del 56,46% en 2024. Del mismo modo, Endesa, con ROE que pasa del 10.86% al 22.65%, (+108,56%), y con revalorización de su capitalización del +15,66% en 2024. Indra, por ejemplo, con un ROE elevadísimo, del 18.68% en 2023 y estimamos que cerrará 2024 con un ROE del 22,48%, lo que supondrá crecimiento de rentabilidad del 20.34% y en este caso, el premio del mercado ha sido del +23,62%.

Si hacemos los mismos cálculos con estimación de resultados para 2024 y 2025, el listado de compañías que conseguirán impulsar en mayor porcentaje su ROE en el año actual respecto a 2024 serán: Redeia, Fluidra, Acerinox, Ferrovial, ArcelorMittal, Rovi, Acciona y Sacyr. He de decir que hemos eliminado del estudio Grifols, por riesgo excesivo y las dos socimis del Ibex 35 por considerar que en su sector el análisis del ROE no tiene consistencia.

Pues bien, para las 35 del Ibex, la media del ROE en 2024 bajo nuestras estimaciones será del 16,39%, para 2025e subirá la media al 16,79% y el crecimiento medio para el ROE del Ibex 35 entre 24 y 25 será del 8,49%. De las 35 compañías de nuestra selectivo, estas 8 registrarán crecimiento del ROE superior a esa media. Y de esas, tres: Fluidra, Ferrovial y Arcelor Mittal, repiten en el ranking, porque ya fueron las más rentables en 2022 y 2023 por lo que la estabilidad en el crecimiento del ROE todavía tiene más mérito y aporta más potencial.

En síntesis, una estrategia de inversión basada en criterios “Buffett”, es decir, buscando las compañías con rentabilidad ROE estable y creciente, nos selecciona el siguiente grupo de compañías: Redeia, Fluidra, Acerinox, Ferrovial, Arcelor Mittal, ROVI, Acciona y Sacyr.