La lucha de la Reserva Federal contra la inflación lleva a los inversores a pensar que podría subir los tipos de interés al 5% en mayo de 2023, según Colby Smith y Kate Duguid en Financial Times.

Según los mercados de futuros que rastrean la tasa de fondos federales, los inversores han valorado por completo la tasa de política de referencia que alcanzó el 5% en mayo de 2023, frente al 4.6% antes de los últimos datos de inflación publicados a fines de la semana pasada.

Las expectativas aumentaron después del informe del índice de precios al consumidor de septiembre que mostró una aceleración alarmante en las presiones de precios mensuales en una amplia gama de artículos y servicios cotidianos.

El salto más grande de lo esperado en el crecimiento de los precios al consumidor casi garantiza que la Reserva Federal optará una vez más por un aumento agresivo de la tasa de interés en su próxima reunión de política a principios de noviembre y logrará un cuarto aumento consecutivo de la tasa de 0.75 puntos porcentuales, cuyas probabilidades han sido cotizados completamente en el mercado.

Eso llevaría la tasa de fondos federales a un nuevo rango objetivo de 3.75% a 4%, significativamente más alto que el nivel cercano a cero registrado en marzo y acercándose a la tasa de política máxima del 4.6% prevista por la mayoría de los funcionarios en septiembre.

Las elevadas cifras de inflación, junto con señales adicionales que apuntan a un mercado laboral resistente, también avivaron los temores de que el ritmo de 0.75 puntos porcentuales se extienda hasta diciembre, y se espera otro aumento de la tasa de medio punto para febrero.

“¿Pueden los mercados empujarlo más alto? Definitivamente”, dijo Edward Al-Hussainy, estratega senior de tasas de interés en Columbia Threadneedle. “Pero también estamos en una etapa en la que la Fed puede correr el riesgo de no poder cumplir con las expectativas del mercado”, agregó, citando preocupaciones sobre la estabilidad financiera.

Para frenar el ritmo de aumento de las tasas de interés, los funcionarios de la FED han dicho que necesitan ver señales de que la inflación está comenzando a disminuir mensualmente. Para considerar una pausa en la campaña de ajuste históricamente agresiva, el banco central ha dicho que necesita ver evidencia sustancial de que la inflación "básica", que excluye elementos volátiles como alimentos y energía, está retrocediendo hacia el objetivo de larga data del 2%.

El plan, dijeron los funcionarios, es elevar las tasas a un nivel que restrinja activamente la economía y mantenerlas allí durante un período prolongado. Cuanto más aumentan las tasas y más tiempo permanecen en niveles restrictivos, crece el alcance del dolor económico, advirtió el presidente Jay Powell el mes pasado.

Patrick Harker, presidente de la FED de Filadelfia, dijo el jueves que apoya que la FED se detenga después de que las tasas alcancen un nivel restrictivo para hacer un balance de la economía, y agregó que ve fondos federales "muy por encima" del 4% para fines de 2022.

“Después de eso, si tenemos que hacerlo, podemos endurecer aún más, según los datos”, destacó Harker en un discurso. “Pero deberíamos dejar que el sistema funcione solo. Y también debemos reconocer que esto llevará tiempo: se sabe que la inflación se dispara como un cohete y luego baja como una pluma”.

El miércoles, Neel Kashkari, presidente de la FED de Minneapolis y miembro votante del Comité Federal de Mercado Abierto el próximo año, también afirmó que el listón es alto para que la FED ajuste el rumbo.

“Si no vemos progreso en la inflación subyacente o la inflación subyacente, no veo por qué recomendaría detenerse en 4.5 %, o 4.75% o algo así”, dijo Kashkari en un panel. “Necesitamos ver un progreso real en la inflación subyacente y la inflación de servicios y aún no lo estamos viendo”.

El movimiento en las expectativas de tasas se produjo después de que a principios de esta semana tanto Canadá como el Reino Unido informaran que los precios al consumidor aumentaron más de lo esperado en septiembre. “Esta es una historia global. Las cifras de inflación en Canadá y el Reino Unido han sorprendido al alza. Es la dinámica de la inflación global lo que está impulsando el rendimiento de EE. UU. esta semana”, dijo Subadra Rajappa, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en Société Générale.