RESULTADOS
Cerró los tres primeros meses de 2018 con un resultado neto ajustado de 616 millones de euros, lo que supone un 8% más que entre enero y marzo de 2017.
El resultado neto, descontando el efecto de las existencias, suma 610 millones de euros, un 11% menos.
Los resultados del primer trimestre de 2018 superan todas las previsiones, impulsados por el área de exploración y producción (upstream), que creció un 43%, hasta alcanzar un beneficio de 320 millones. El negocio de refino y comercialización (downstream) alcanzó un resultado neto ajustado fue de 425 millones, un 15% inferior al del mismo período del año anterior debido principalmente a la menor contribución de los negocios industriales. El área de downstream quedó ligeramente por debajo de los 428 millones de euros que preveían los analistas.
El resultado operativo bruto en el primer trimestre fue de 1.816 millones, un 5% superior. La deuda neta del grupo se situó en 6.836 millones, 569 millones más respecto al cierre del cuarto trimestre de 2017, principalmente debido a la realización de operaciones de mercado con acciones propias, en relación con la reducción de capital propuesta a la próxima junta general.
| CONCEPTO | 2015 | 2016 | 2017 | % 16-17 |
|---|---|---|---|---|
| CIFRA DE NEGOCIO* | 19.618.000 | 37.433.000 | 43.448.000 | 16,07% |
| BDI* | 2.268.000 | 1.736.000 | 2.121.000 | 22,18% |
| CAPITALIZACION* | 14.171.653 | 19.668.942 | 22.513.817 | 14,46% |
| ACCIONES* | 1.400.361 | 1.465.644 | 1.527.396 | 4,21% |
| PATRIMONIO NETO* | 28.689.000 | 31.111.000 | 30.000.000 | -3,57% |
| COTIZACION | 10,12 | 13,42 | 14,74 | 9,84% |
| RESULTADOS | ||||
*Dato dividido entre 1000
INFORME
Ha superado las previsiones del mercado con las cifras de resultados del primer trimestre de 2018. El grupo consigue trasladar de forma positiva los mayores precios del crudo y del gas y el incremento en la producción.
La escalada actual del precio del crudo por las tensiones geopolíticas continuará impulsando las cifras de la petrolera durante el ejercicio en curso. Aunque a la larga no creemos que sea positivo esta evolución del crudo por tensiones internacionales.
En base a un análisis fundamental por descuento de flujos, los ratios de la petrolera española muestran potencial alcista. El PER de 11 veces beneficios estimados para el cierre de 2018, frente a las 29 veces que descuenta el mercado para BP. Por valor contable también se aprecia una clara infravaloración, (PVC 0.8), frente a sus competidoras.
Destacable el Yield >5%. Nuestra recomendación es positiva para el valor.
| Proyección 2018 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Cierre(17/05): | 17,09 | Cifra Negocio*: | 4.045.000 | BDI*: | 2.334.290 |
| Patrimonio neto*: | 30.010.000 | Cash Flow*: | 5.428.646 | Dividendos*: | 1.400.818 |
| Nº Empleados: | 25.000 | Nº Acciones*: | 1.556.465 | Activo total*: | 59.857.000 |
*Dato dividido entre 1000
| Dividendos | Ratios por acción | Valor relativo | Rendimiento | Valor intrínseco | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Yield: | 5,27% | BPA: | 1,50 | PER: | 11,40 | ROS: | 57,71% | VC: | 19,28 |
| PayOut: | 60,01% | CFA: | 3,49 | PCF: | 4,90 | ROM: | 8,78% | PVC: | 0,89 |
| DPA: | 0,90 | ROE: | 7,78% | VT: | 18,50 | ||||
| ROA: | 3,90% | PVT: | 92,38% | ||||||