No tenemos movimiento en los mercados pero tenemos varios factores de incertidumbres. ¿Cuál le preocupa más?
Tenemos a Wall Street en máximos con España sin conseguir subir. ¿Lo ven como recomendación?
La bolsa española casi ni tocarla aunque se puede tener algo vía fondos globales europeos o fondos de talento. Lo encontraremos en gestoras como EDM, Magallanes, Az Valor, Mirabaud…con poca presencia del sector bancario. A la renta variable hay factores que le apoyan: mejora de los datos macro, el apoyo de los bancos centrales y las valoraciones. Sin embargo, tenemos situaciones negativas como el tema de las elecciones que puede estar inversión en nuestro país y crear dudas de cuáles serán los siguientes pasos. Además, la fuerte presencia del sector bancario.
El verano está siendo excesivamente tranquilo. Con lo que conocemos a día de hoy, ¿podemos tener un porcentaje de China en cartera? ¿A través de qué fondos?
Me gustan otros países que van mucho más adelantados en las reformas, como India, o aquellas compañías que se beneficien más de la nueva China que de la vieja. Hay un problema de cierto sobrecalentamiento en el crédito, de sobrecapacidad…y el gobierno tiene que crear credibilidad. La apertura de sus mercados de capitales es importante…con lo que China se puede tener a través de fondos con presencia en la región como Schroders, Fidelity o Aberdeen que lo puede hacer bien.
El conjunto de los mercados emergentes tiene valoraciones atractivas frente a otras bolsas. Sí hay síntomas de cierto suelo. Aquí hay una “caza” hacia el Yield y todo el mundo se fija en lo que puede aportar valor: el High Yield de EEUU y la deuda y renta variable de los emergentes. Hay un balón de oxígeno innegable: la FED no llevará prisa en subir tipos. Y si se toma su tiempo en hacerlo y a los americanos no les preocupa tener un dólar más débil, es un balón de oxígeno para estos países.
Esta misma semana hemos conocido la encuesta de gestores de fondos de Bank of America Merril Lynch en la que se mostraba un reembolso de más de 176.000 millones de los fondos de renta variable y una entrada de 44.000 millones en los ETF de Bolsa. Dice que es una tendencia ¿lo cree así?
Los índices de bolsa están en máximos pero se está retirando dinero de la renta variable, por algo será. Hay una recompra de acciones. Con lo que hay que darse cuenta en dónde están los flujos. No está reñida la gestión activa con la gestión pasiva. ES interesante contar con fondos de gestión pasiva porque hay mercados en los que es muy difícil batirlos de forma consistente. En el caso del S&P500, el fondo que bate al índice a 10-15 años es un fondo que se llama Bankinter índice América. Una gestión pasiva que intenta replicar el comportamiento del S&P500 y cubre riesgo divisa. Este fondo este año bate a la inmensa mayoría de fondos de inversión. Además están los costes y la agilidad como factores positivos.
¿En contra de los fondos de gestión pasiva? Está la fiscalidad pues tributan como las acciones, con lo que cuando me salgo tendré que tributar si he tenido beneficios.
Ya que hablamos de recomendaciones, me ha comentado categorías como HY Usa, emergentes….¿Donde estarían las recomendaciones?
Yo recomendaría tener algo de liquidez previendo que pueda haber ciertos capítulos de volatilidad y que permitirán comprar ideas interesantes. Hay monetarios con comisiones competitivas.
Deuda corporativa:
En Europa: Schroders Euro Corporate bond, fondos de Raiffeisen, M6G, Invesco…
En USA: fodos de PIMco, AXA High Yield corto plazo
Emergente: fondos de GAM que combina hard con local currency
Bolsa:
Flexibilidad y Rentabilidad: Amiral , Belgravia, Sycomore, Merch oportunidades…
En mercados como EEUU, Europa centrado en mid caps y en emergentes en un fondo global como el JPM Global Emerging Market.