Bank of America (BofA) ha publicado su último informe en el que indica su postura negativa respecto a la renta variable europea y recomienda apostar por los valores defensivos del Viejo Continente en lugar de los cíclicos.
La entidad destaca que los sectores de alimentación y bebidas, farmacéutico y telecomunicaciones presentan ventajas en relación con el mercado. Estos sectores son considerados defensivos debido a su resistencia ante posibles debilitamientos del crecimiento económico.
Por otro lado, Bank of America señala que los sectores bancarios, el automóvil y los bienes de capital presentan la mayor desventaja proyectada. Estos sectores son considerados cíclicos y pueden verse más afectados por debilitamientos del crecimiento.
La entidad argumenta que, si el crecimiento se debilita de acuerdo a sus expectativas, esto podría llevar a una ampliación sustancial de las primas de riesgo y reducciones de calificaciones crediticias.
Además, Bank of America pronostica una posible caída del 20% en el índice europeo Stoxx 600 para mediados de año, así como una caída del 13% en los valores cíclicos europeos en comparación con los defensivos.
Los argumentos se basan en la hipótesis de que el impulso del crecimiento se debilitará significativamente a mediados de año, ya que aún no se ha acusado el impacto total del ajuste monetario de los bancos centrales. La entidad afirma que el ciclo de endurecimiento de la Fed y el BCE comenzó alrededor del ecuador de 2022 y normalmente tarda 18 meses en afectar a la economía.
Por otro lado, Bank of America también argumenta que el apoyo de la laxa política fiscal estadounidense y de las empresas que están agotando sus pedidos pendientes de la era de la pandemia se está desvaneciendo. Esto deja margen para un debilitamiento significativo del impulso del crecimiento global hacia mediados de año.
La entidad advierte que este debilitamiento tendría un impacto significativo en los mercados, dado que el riesgo macroeconómico no está siendo valorado adecuadamente en los precios actuales.
El equipo económico de Bank of America en Estados Unidos ha pronosticado cuatro recortes de tipos de interés de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal este año. Esto dejaría los tipos en un rango del 4,25% al 4,5%. Además, pronostican una mayor debilidad para el dólar, lo que permitiría al euro cambiar por 1,15 dólares al final del año.
En cuanto al mercado de materias primas, Bank of America mantiene su pronóstico de un precio medio de 90 dólares por barril de petróleo Brent, de referencia en Europa, para 2024.