Aunque el alza sigue en el mercado americano, los inversores no se descuidan e incrementan sus posiciones en derivados para protegerse de una posible corrección según Eric Platt y Madison Darbyshire en Financial Times.

Los inversores están comprando contratos de opción de venta en cantidades cada vez mayores, con la esperanza de que proporcionen una cobertura si las acciones caen desde territorio récord. El uso creciente de estos, incluido el aumento de nuevos inversores diarios minoristas que ingresaron a los mercados este año, ha acompañado un aumento de la volatilidad en el mercado de valores de 53 billones de dólares de EE. UU.

Las acciones se han disparado durante el último mes debido a que los inversores se han enfrentado a la propagación de la variante del coronavirus Omicron, una política monetaria más estricta de la Reserva Federal de los EE. UU. y la perspectiva de que el proyecto de ley de gastos insignia de la Casa Blanca de 1,75 billones de dólares pueda estancarse en el Congreso.

Esto ha empujado a los inversores minoristas e institucionales a adoptar opciones de venta, que pueden pagar si un valor baja de precio. Es un cambio notable, particularmente entre los inversores minoristas que este año habían sido compradores incansables de opciones de compra, derivados que pueden ser rentables si una acción aumenta de valor.

"Cuando hay inflación, precios récord de activos y tasas de interés en aumento, eso lo convierte en una tormenta bastante perfecta para las personas que desean comprar un poco de protección adicional", dijo Tom Sosnoff, cofundador de Tastyworks, una corredora en línea con cientos de miles de clientes. "Cada vez que llegas a niveles récord, la gente piensa cuándo va a caer el zapato".

Si bien el S&P 500 ha avanzado más del 27% este año, estableciendo un nuevo récord el lunes, esas ganancias no se han distribuido de manera uniforme y muchos inversores que intervinieron para comprar en las caídas no han sido recompensados.

Más de 200 de las empresas dentro del índice de referencia de acciones de EE. UU. han bajado al menos un 10% desde los máximos recientes, con cerca de 90 de esas empresas del S&P 500 con al menos un 20%. Esa ha sido una señal para algunos operadores de que el "rally de todo" no es tan duradero como muchos de los índices de referencia lo han hecho parecer.

Muchas de las acciones memes que se dispararon hacia la estratosfera también han comenzado a regresar a la tierra, incluidas las recientes disminuciones en GameStop y AMC.

“Los clientes ganaron un montón de dinero comprando y especulando durante el último año o dos y ahora eso ya no funciona”, dijo Henry Schwartz, jefe de inteligencia de productos del propietario de la bolsa Cboe. "¿Cuántos clientes pueden cambiar con éxito a estrategias que funcionen bien en un mercado lateral o bajista?"

El estratega de Goldman Sachs, Vishal Vivek, señaló que la negociación de opciones de venta de acciones individuales alcanzó un récord de 353 mil millones de dólares el 3 de diciembre y que el volumen promedio diario de negociación de 233 mil millones de dólares en noviembre fue un máximo histórico. Vivek agregó que el promedio de volumen de venta diario de 217.000 millones de dólares en diciembre se mantuvo elevado "a pesar de una disminución en las opciones de compra de acciones individuales".

Hay indicios de que algunas de las compras provienen de inversores minoristas. Un número cada vez mayor de operaciones de opciones de pequeño tamaño, que los inversores han utilizado como indicador de la actividad de los inversores minoristas, han sido para esos nuevos contratos de venta. Jason Goepfert de SentimenTrader estima que aproximadamente el 23% de los nuevos contratos de opciones minoristas abiertos en la semana que finalizó el 17 de diciembre fueron para opciones de venta, frente al 16% a principios de noviembre.

Coloca a la actividad más en línea con la forma en que los inversores usaban derivados antes del aumento de muchas acciones de memes este año, cuando muchos nuevos operadores diarios habían apostado que las acciones solo podían subir.

"Es una flexibilidad que la gente no cree que tenga el inversor minorista", dijo Peter van Dooijeweert, especialista en opciones del fondo de cobertura Man Group. “Piensan en el comercio minorista como una compra instintiva de los compradores de llamadas de inmersión. Pero estamos viendo esa sofisticación".

Van Dooijeweert agregó que no se trataba simplemente de que los inversores minoristas recurrieran a las opciones. Los administradores de grandes capitales también se han inclinado por poner contratos, usándolos para cubrir sus carteras en lugar de los bonos del Tesoro, dado que la deuda del gobierno de EE. UU. tiene poco margen para recuperarse en caso de una caída del mercado de valores.

La cantidad de contratos de venta pendientes ha aumentado en más del 25% desde fines de 2019, según datos de Cboe Global Markets y OptionMetrics. Y existe la sensación de que incluso los nuevos inversores minoristas no están exhibiendo algunos de sus viejos hábitos. Al comprar opciones de compra, el enjambre de inversores minoristas a menudo abría y cerraba operaciones de opciones el mismo día, en un intento por beneficiarse de los cambios de precio de la opción en lugar de realizar una compra a largo plazo sobre el movimiento de las acciones subyacentes.

Si bien eso ha sido parcialmente cierto en el lado de la venta, los estrategas y comerciantes dijeron que había señales de que estos también estaban usando las opciones de venta en el sentido más tradicional: mantener las opciones de venta para protegerse contra una venta masiva.

"Este mercado me está matando", escribió el usuario de Reddit ColdDonkey4784 en el tablero de mensajes WallStreetBets. En una discusión sobre cómo obtener ganancias, a veces denominadas "licitaciones de pollo", utilizando operaciones de opciones, la persona dijo: "Soy un toro por naturaleza. Pero estoy feliz de comprar opciones de venta".