La directiva anuncia que el grado de aceptación de la oferta por Aer Lingus alcanza a 30 de julio el 62,5%. La oferta vence el 18 agosto.
Esperamos impacto positivo en cotización.
Destacamos:
• Los resultados de IAG han superado nuestras previsiones y las del consenso a nivel EBIT antes de extraordinarios (principal magnitud a seguir), al alcanzar 530 mln eur (vs 481 mln eur R4e, 494 mln eur consenso y 380 mln eur en 2T 14. Los resultados están apoyados por el aumento de capacidad (ya conocido) y buen tono de precios ("yield, ingresos por pasaje) con aportación de divisas al resultado operativo de +54 mln eur.
• Ingresos tráfico 5.003 mln eur (+1% vs R4e y +11% vs 2T 14), mientras que los ingresos de la división de carga crecen por primer trimestre desde 4T 12: 259 mln eur (+9% vs R4e y +9% vs 2T 14). Total ingresos 5.656 mln eur (+2% vs R4e, +1% vs consenso y +11% vs 2T 14) con aportación de divisas de +633 mln eur,EBIT 530 mln eur (vs 481 mln eur R4e, vs 494 mln eur consenso y desde 380 mln eur en 2T 14), EBITDAR 1.005 mln eur (+7% vs R4e y +25% vs 2T 14), beneficio antes impuestos 449 mln eur (+7% vs R4e y +25% vs 2T 14) y beneficio neto 358 mln eur (+6% vs R4e, -4% vs consenso y +28% vs 2T 14), teniendo impuestos -91 mln eur (tasa fiscal 20%, en línea vs R4e y 22% en 2T 14).
• Por aerolíneas, la evolución operativa de las 3 ha mejorado. BA: EBIT 323 mln eur (+18% vs 2T 14), IBLA: EBIT 51 mln eur (desde -1 mln eur en 2T 14) y VLG: EBIT24 mln eur (vs 30 mln eur en 2T 14).
• La deuda neta ajustada (gasto alquiler de aviones (x8) ha descendido hasta 5.463 mln eur (-314 mln eur vs 1T 15) con un apalancamiento (dfn/dfn+fondos propios) del 43% (48% en 1T 15). El múltiplo dfn aj/EBITDARR4 2015e cae hasta 1,3x (1,35x en 1T 15).
• IAG mantiene su principal objetivo operativo 2015: EBIT antes extraordinarios > 2.200 mln eur (R4e 2.363mlneur), gasto por combustible 6.000 mln eur (en línea R4e) y crecimiento capacidad +5,2% (en línea vs R4e).
• La directiva anuncia que el grado de aceptación de la oferta por AerLingus alcanza a 30 de julio el 62,5%. La oferta vence el 18 agosto.
• Esperamos impacto positivo en cotización. Precio objetivo 9,2 eur . Sobreponderar.