Grifols se consolida como el valor más penalizado del IBEX 35 en lo que va de año, con una caída acumulada en estos primeros dos meses y medio de un 53%. Hoy las acciones intentan al menos estabilizarse, con una tímida subida de un 0,08% a media mañana hasta los 7,21 euros después de que ayer volvieran a desplomarse, con una caída del 9,33%. En el acumulado de la semana, el castigo es de un 13%.

Grifols sufrió ayer un duro varapalo tras conocerse sendas rebajas de rating de S&P y Fitch. En concreto, S&P rebaja hasta B desde B+ la deuda de la compañía de hemoderivados, y Fitch sitúa su calificación en B+ desde BB-. Ambas calificaciones son Grado Especulativo. 

El motivo aducido por las agencias pare recortar sus calificaciones crediticias son los vencimientos de deuda en 2025. 

“Noticia negativa, aunque esperada tras conocerse el 6 de marzo que Moody’s ponía su calificación en revisión, aunque no ha habido ningún anuncio posterior por parte de esta otra agencia”, señala Pedro Echeguren, analista de Bankinter. “La noticia afecta negativamente a la cotización de las emisiones de deuda en circulación y previsiblemente elevará el coste de cualquier refinanciación futura”. 

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En ese sentido, el experto destaca que los vencimientos de la deuda son: en 2024 929 millones de euros, 9% del total; 2025 2.241 millones, 22%; 2026 49 millones, 1%; 2027 4.204 millones, 41%; 2028 2.139 millones, 21%; y años posteriores 617 millones, 6%. 

“Los pagos de 2024 y 2025 se acometerán con los cerca de 1.600 millones de euros a recibir de la desinversión de SRAAS en 2024 más una parte de la tesorería (526 millones a dic. 2023) y posiblemente alguna refinanciación que se encarecerá con el deterioro del rating de la deuda”, explica Echeguren. “El riesgo está en que, si no lograse refinanciar los siguientes vencimientos o no generase cash flow libre positivo (de hecho, en 2021, 2022 y 2023 el cash flow libre fue negativo y esperamos que tampoco haya cash flow libre en 2024e), la compañía podría verse obligada a vender más activos para repagar deuda y acabar siendo troceada”.

Bankinter mantiene una recomendación de ‘vender’ las acciones de Grifols, con el precio objetivo en revisión.