Con 9 centros de datos repartidos entre Europa y América (Madrid x2, Barcelona, Lisboa, Oporto, Dublín, Miami, Santiago de Chile, Bogotá) y oficinas en 8, Gigas es ya operador de referencia en el mercado de medianas empresas en la Península Ibérica y otros países en los que opera, prestando servicios a más de 10.000 clientes empresariales.

RESULTADOS DE GIGAS 2023

Gigas cerró 2023 con una cifra de ingresos de 67,68 millones de euros, frente a los 61,56 millones de euros de ingresos netos en 2022, representando un incremento anual del 9,9%, debido a la adquisición en septiembre de 2022 de TPartner, que consolidó el año completo en 2023, y al crecimiento orgánico. La cifra de ingresos registrada supone el 93,1% de los 72,64 millones de euros presupuestados para 2023.

La distribución geográfica de los ingresos (excluidos ingresos extraordinarios, subvenciones y otros):

  • Portugal: 50,2%, 33,50 millones de euros (50,1% y 30,82M euros en 2022)
  • España: 38,0%, 25,36 millones de euros (37,6% y 23,12M euros en 2022)
  • Latam: 8,6%, 5,76 millones de euros (7,8% y 4,80M euros en 2022)
  • Irlanda: 3,1%, 2,10 millones de euros (4,6% y 2,81M euros en 2022)

Así, Gigas genera mayoritariamente sus ingresos en euros, reduciendo muy

significativamente la exposición a monedas latinoamericanas, con sólo el 8,6% de los ingresos

facturados desde las filiales de la región (7,8% de los ingresos en 2022). Además, la mayor parte

de dichos ingresos se factura en dólares americanos y solo una pequeña parte en pesos

colombianos.

Por áreas de negocio:

  • Telecomunicaciones se mantuvo plano durante el ejercicio (con un limitado crecimiento del 0,6% frente al año anterior), pero se quedó al 95,9% del objetivo del presupuesto, debido a la reducción de la cartera de clientes empresariales adquirida a MásMóvil y que supuso también una reducción del precio abonado. Dicha cartera tendrá un último impacto negativo en 2024, donde supondrá aproximadamente un millón de euros de reducción de los ingresos, con respecto al año 2023.
  • El área de negocio Cloud, IT y Ciberseguridad creció de forma importante, un 24,7% frente a los ingresos obtenidos en 2022, ligado al fuerte crecimiento de cloud en Latinoamérica y a la consolidación a ejercicio completo de TPartner, aunque la cifra final estuvo por debajo del presupuesto para el año.

Los Costes de Ventas crecieron un 14,5% en 2023, debido principalmente a los extraordinarios ligados a la renegociación de contratos mayoristas que supusieron unos Costes de Ventas extraordinariamente bajos en 2022. Excluido dicho impacto, los Costes de Ventas apenas habrían crecido, con respecto a los costes normalizados de ventas del año anterior, gracias a optimizaciones realizadas. Por ello, el margen bruto cerró el ejercicio en el 60,3% de las ventas, algo inferior al del año anterior (61,9% en 2022) pero significativamente mejor que el 58,6% de margen bruto que se había presupuestado para el año. Desglosado por servicios, el margen bruto de los servicios de Telecomunicaciones alcanzó el 53,6% de los ingresos de dichos servicios en 2023 y el margen de los servicios de Cloud, IT y Ciberseguridad fue del 69,8% de los ingresos de dichos servicios.

A nivel de EBITDA, GIGAS cerró el ejercicio 2023 con un EBITDA ajustado (excluyendo costes de planes de remuneración plurianuales y de M&A y otros extraordinarios) de 16,70 millones de euros, un 1,3% superior a los 16,49 millones de euros conseguidos en el ejercicio 2022, por el impacto en la reducción del margen bruto por los extraordinarios de 2022, así como por el incremento de costes fruto principalmente de la incorporación de los costes de TPartner. El EBITDA del ejercicio fue ligeramente menor que el presupuestado (un 3,3% inferior) a pesar de la desviación del 6,8% en los ingresos. El margen EBITDA alcanzó el 24,7% en el ejercicio, superior al 23,8% previsto en el presupuesto del año, pero menor que el 26,8% conseguido en 2022, como ya se había previsto.

SOLVENCIA DE GIGAS

La generación de caja operativa alcanzó los 9,5 millones de euros en 2023, inferior a los 14,26 millones de euros de 2022 debido a cambios extraordinarios en el capital corriente derivados principalmente de las adquisiciones y que supusieron una salida de caja de 10,57 millones de euros en el ejercicio, frente a los 2,95 millones positivos del año anterior. Descontando las inversiones en mantenimiento (1,99 millones de euros, sensiblemente mejor que los 3,92 millones de euros invertidos en 2022), el flujo de caja libre positivo (flujos de efectivo de las actividades de explotación menos inversiones en inmovilizado material de mantenimiento) habría alcanzado los 7,46 millones de euros (10,35 millones de euros en 2022).

Posición de tesorería a final de año de 19,30 millones de euros, significativamente superior a los 13,70 millones de euros con los que se contaba a final de 2022, aunque ligado también a un incremento de la deuda bruta.

La Deuda Financiera Neta de Gigas cierra 2023 en 37,8 millones de euros, lo que sitúa el ratio de solvencia, DFN/EBITDA ajustado en 2,26v.

PERSPECTIVAS DE NEGOCIO Y PREVISIONES PARA EL NEGOCIO DE GIGAS

GIGAS aprobó su presupuesto para 2024 a finales del año pasado y dicho presupuesto contempla alcanzar los 70,4 millones de euros de ingresos netos, lo cual representaría un crecimiento del 4% frente a los ingresos obtenidos en el ejercicio 2023. A nivel de EBITDA, el objetivo es generar 17,6 millones de euros de EBITDA ajustado, que supondría un crecimiento del 5,4% del obtenido en el ejercicio 2023.

El ejercicio 2024 estará marcado por un crecimiento orgánico sobre todo en la parte de cloud, que alcanzará casi el 10% y un crecimiento algo mejor en los servicios de telecomunicaciones. La Compañía espera además mejorar ligeramente tanto su margen bruto como su margen EBITDA, durante el ejercicio. Tras tres años de importantes adquisiciones (seis desde 2021) y de elevados esfuerzos para consolidar y migrar las compañías adquiridas, el Grupo está muy centrado en la generación de crecimiento orgánico y tiene una alta seguridad en la consecución de las metas fijadas para este año.

Cotización histórica de Gigas

VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE GIGAS

Como operador integral de servicios convergentes, Gigas abarca servicios de cloud, telecomunicaciones, IT y ciberseguridad de sus clientes. Está creciendo de forma ordenada a nivel orgánico y por encima de su plan estratégico y ha sabido aprovechar oportunidades también muy interesantes en cuanto a crecimiento inorgánico. El salto con las últimas operaciones ha sido muy destacable y ha ido integrando todas las operaciones con muy buenos resultados a nivel sinergias, ventas cruzadas, posicionamiento en el mercado y generación de ingresos. Tiene la financiación asegurada para los próximos años y músculo financiero para continuar con el crecimiento y desarrollar todas las potencialidades de su nueva situación como proveedor integral de servicios.  

Adicionalmente a su crecimiento orgánico, el equipo gestor de Gigas continúa evaluando oportunidades que puedan aumentar la escala del Grupo y la Compañía está valorando varias posibles adquisiciones algunos de los países en los que tiene presencia y que, de concretarse, aumentarían el guidance de resultados esperados para este año.

En línea con los últimos meses de 2023, Gigas ha arrancado el año actual con fuerza, y con unos resultados sensiblemente por encima del presupuesto, lo que le hace ser muy optimista con los objetivos anuales.

En una valoración por múltiplos y bajo nuestra previsión de resultados 2024, el mercado descuenta un ratio sobre ventas, PSV, de 1,09v, con descuento frente a su media histórica y frente al múltiplo de sus competidores. El ratio EV/EBITDA también muestra potencial alcista, en 6,58v para Gigas, inferior al de competidores como Gamma, Wiit, Iomart o Redcentric.  

En base a nuestra valoración fundamental y sin olvidar el riesgo que acompaña a los valores pequeños, continuamos positivos para una inversión con horizonte temporal de largo plazo.

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