Fusión por absorción de Inypsa sobre Carbures

ACTIVIDAD

Inypsa es un grupo independiente de ingeniería y consultoría multidisciplinar orientada a la gestión integral de todo tipo de proyectos, en todo el mundo. Fundada en 1970, y con un equipo compuesto por más de 206 profesionales, se dedica a la búsqueda e implantación constante de las mejores prácticas para proporcionar infraestructuras y servicios públicos de la forma más efectiva, rentable y sostenible paralasociedad.
INYPSA cuenta con una dilatada experiencia nacional e internacional, con trabajos acreditados en más de ochenta (80) países de Europa, América, Asia y África.  
En el 2006 se adquirió la empresa International Management Contracting, S.A. (IMC) especializada en el equipamiento y proyectos “llave en mano” de centros educativos y hospitales, en su mayor parte en el ámbito internacional.
En junio de 2008, integró el GRUPO STEREOCARTO, quien a su vez adquirió la compañía Cartografía General, S.A. (CARTOGESA), compañías líderes en servicios de geoinformación, obtención de datos en vuelo a través de sensores aerotransportados y de ingeniería cartográfica para todo tipo de proyectos. Con estas adquisiciones el grupo INYPSA ha conseguido una posición de liderazgo indiscutible en un sector en fuerte crecimiento, con una sólida implantación a escala nacional e internacional, lo que nos está facilitando reforzar nuestro negocio en el mercado exterior mediante la entrada en nuevos mercados emergentes para consolidarnos como una de las primeras ingenierías y consultoras españolas con mayor implantación internacional.
En febrero de 2009 Inypsa se hizo con una participación del 33,3% en Instituto de Energías Renovables SL. (IER). Con sede social en Cáceres, IER está especializado en la promoción de proyectos de generación y transmisión de energía eléctrica, en la redacción de todo tipo de estudios y proyectos que van desde la base conceptual hasta el proyecto ejecutivo, la dirección y gestión de la construcción y la explotación de sistemas eléctricos de potencia, destacando en proyectos de generación eléctrica a partir de fuentes renovables: eólica, fotovoltaica, hidráulica y termosolar.

RESULTADOS

Inypsa registró un resultado neto negativo de 0.176 millones de euros en el primer trimestre de 2018, lo que supone recortar las pérdidas un 25.1%, desde los -0.235 millones de un año atrás.
La cifra de negocio de enero a marzo suma 5.5 millones de euros, un 10.7% menos que en igual trimestre de 2017. El EBITDA mejora un 57.1%, hasta los 0.11 millones de euros.
La cartera, es decir, el importe de los trabajos pendientes en base a los contratos firmados y su grado de avance, arroja una cifra de 101.4 millones de euros en marzo de 2018, frente a los 64.3 millones de un año atrás.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Está negociando un acuerdo de fusión por absorción con el fabricante de fibra de carbono Carbures. Los accionistas de Carbures recibirán 2,163 acciones de nueva emisión de Inypsa por cada título que tengan del fabricante de carbono. El cierre de la operación está previsto que tenga lugar durante el último trimestre del año. Los accionistas de Carbures por tanto recibirán el 50% del capital social de la sociedad resultante, y el 50% restante corresponderá a los accionistas de Inypsa a la fecha de la fusión.
Antes de esta operación, las dos compañías ampliarán capital. Inypsa ampliará mediante aportaciones dinerarias por un importe nominal de 15.219.001,20, mediante la emisión y puesta en circulación de 111.087.600 nuevas acciones ordinarias de 0,137 de valor nominal, representativas de un 30% del capital social de Inypsa, de la misma clase y serie que las acciones actualmente en circulación. Carbures, por su parte, realizará un aumento de capital por compensación de créditos por un importe nominal total de 1.801.278,52 , mediante la emisión y puesta en circulación de 10.595.756 nuevas acciones ordinarias de 0,17 de valor nominal, de la misma clase y serie que las acciones actualmente en circulación y que será suscrito y desembolsado con anterioridad a la consumación de la fusión.
 Tras el aumento de capital y antes de que se cierre su fusión, el capital de la empresa de ingeniería quedará fijado en 65,94 millones de euros y estará dividido en 481,3 millones de acciones ordinarias de 0,137 euros de valor nominal, cuya suscripción estará reservada en su totalidad a los accionistas de Carbures.
En cuanto al negocio fusionado de ambas compañías, y según el proyecto de fusión, la operación de integración supone la suma de tecnología, recursos y know-how para crear un gran grupo tecnológico-industrial español con notables sinergias operativas y geoestratégicas y con capacidades complementarias en sectores como robótica, ingeniería y producción de piezas de materiales compuestos aplicados a la obra civil, industria aeroespacial y automoción.
La empresa resultante se centrará en la ingeniería de obra civil, tanto en la producción de piezas para aviones y coches como en la ingeniería, con una capitalización bursátil cercana a los 150 millones, más de 400 millones de facturación y una plantilla de 1.100 trabajadores, 750 de ellos ingenieros.
En base a nuestro análisis fundamental el mercado infravalora la acción.; si cumple nuestra previsión de resultados para 2018 el PERe tiene margen de mejora (5.3v) y el PVC también es moderado, 1.52v. No paga dividendo y el riesgo es elevado, por lo que somos neutrales hasta finalizada la operación de fusión.

*Dato dividido entre 1.000