La debilidad estacional de septiembre del S&P 500 ha hecho dudar a numerosos inversores, pero el jefe de investigación de Fundstrat, Tom Lee, ha señalado que las pérdidas fueron cargadas a principios de mes y espera vientos de cola alcistas hacia fin de año en Wall Street según Todd Campbell en The Street.

Lee acertó principalmente en 2023. Predijo con precisión que las acciones subirían este año, reiterando su optimismo esta primavera cuando el S&P 500 estaba retrocediendo, lo que provocó que otros se preocuparan de que volviera a probar la última vez el mínimo del año.

Recientemente, Lee también predijo que agosto sería un mes difícil, otra decisión acertada. Dado su historial, es posible que los inversores quieran prestar atención a lo que Lee cree que puede suceder a continuación.

Las acciones luchan con los altos rendimientos y la fortaleza del dólar

Una de las principales razones del mediocre desempeño del S&P 500 desde julio ha sido el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Dado que los rendimientos de los bonos del Tesoro se utilizan como tasa libre de riesgo en los modelos de valoración de acciones, un aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años del 3.75% al 4.3% redujo la disposición de los inversores a pagar más por los flujos de efectivo futuros.

La recuperación del dólar estadounidense tampoco ha ayudado a las acciones. El ritmo implacable de las subidas de tipos de la Reserva Federal el año pasado hizo que el dólar se disparara, lo que hizo mella en la demanda y tuvo un impacto negativo en los resultados financieros de las multinacionales. El dólar cayó desde octubre hasta junio pasado, pero ha aumentado marcadamente desde julio, provocando una situación similar este año.

La razón detrás del aumento de los rendimientos y del dólar es la percepción del camino a seguir por parte de la Reserva Federal en cuanto a las tasas de interés, pero Lee cree que la preocupación de que la FED deba aumentar aún más las tasas está fuera de lugar.

Una inflación más baja podría dar un impulso a las acciones

Aunque los precios de la gasolina y el petróleo han subido este verano, la Reserva Federal está más centrada en datos inflacionarios menos volátiles. Como resultado, centra más atención en las métricas de inflación básica, excluyendo los precios de la energía y los alimentos.

Esas son potencialmente buenas noticias para los inversores porque Lee cree que la inflación subyacente seguirá baja, dando a la Reserva Federal la cobertura que necesita para dejar las tasas donde están en lugar de aumentarlas.

"Muchos citan el hecho de que el petróleo ha subido y el IPC general (índice de precios al consumo) será del +0.6% o más, las lecturas más altas desde mediados de 2022", escribió Lee en una publicación en Real Money Pro. "La energía afecta a los bienes y algunos servicios. Pero recuerden, el mayor peso en el IPC subyacente es el de la vivienda, con un 40%, y a menos que los mayores precios del petróleo hagan subir el precio de las viviendas, este aumento importa menos para la postura de la Reserva Federal".

Por lo tanto, si bien es probable que el IPC general de agosto que se publicará el miércoles 13 de septiembre sea más alto, el IPC subyacente, más influenciado por la vivienda, podría ser más bajo de lo esperado. De ser así, las probabilidades de más recortes de tasas deberían disminuir, lo que provocaría una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro y del dólar, respaldando a las acciones.

"Wall Street espera que el IPC básico de agosto llegue al +0.20% intermensual. Estimamos que el IPC básico de agosto se acercará al +0.16% al +0.18%, lo que refleja la desventaja de las tarifas aéreas, los precios más bajos de los automóviles usados y con una posible ayuda de un refugio más blando REA (alquiler equivalente al propietario)", agregó Lee.

Una cifra de inflación potencialmente más fría podría sorprender a los inversores, dado que el sentimiento de los inversores se ha agriado en las últimas cuatro semanas.

"El mercado se ha convertido nuevamente en un juego de pulgadas donde los inversores deben ser tácticamente conscientes", indicó Lee. "Agosto, por ejemplo, fue débil al principio y ganó después. Y septiembre, los primeros tres días fueron terribles. Creemos que la debilidad se acentuó este mes. Todavía vemos que los mercados de valores subirán hacia fin de año. Aunque estamos pasando por esta caída continua, vemos que el S&P 500 aumentará a 4.750 o más para fin de año".