Expedia, barata por múltiplos en el Nasdaq

Expedia Group, fundada en 1994, con sede en Seattle, WA, es una empresa de viajes online que se dedica al suministro de productos y servicios a viajeros corporativos y vacacionales. Opera a través de los siguientes segmentos: B2C, B2B y Trivago.

Sus tres principales marcas de consumo incluyen: Expedia®, Hotels.com® y Vrbo®. One Key™ es su programa integral de fidelización que unifica a Expedia, Hotels.com y Vrbo y está disponible en los EE. UU. y pronto estará disponible a nivel mundial.

ÚLTIMAS CIFRAS DE RESULTADOS DE EXPEDIA

De enero a marzo de 2024 Expedia registró crecimiento en reservas brutas del 3% en su plataforma, hasta los 30.200 millones de dólares, gracias principalmente al negocio hotelero. Los ingresos aumentaron un 8,40% en este primer trimestre, hasta los 2.900 millones de dólares, con importantes contribuciones de los sectores B2B, Brand Expedia y publicidad. El EBITDA del Grupo cerro marzo en 255 millones de dólares, +37,84% frente a las cifras de un año atrás y el Resultado neto más que se duplicó, hasta los 29 millones de dólares.

La generación de cash Flow operativo de enero a marzo retrocede un 8,8%, hasta los 2.879 millones de dólares, sin embargo, mantiene una excelente solvencia en su balance, con deuda Financiera Neta de 544 millones de dólares, Patrimonio Neto de 890 millones y ratio de apalancamiento, medido como DFN/EBITDA en 0,53v con EBITDA trimestral anualizado.

PERSPECTIVAS PARA EL NEGOCIO DE EXPEDIA

A pesar de estas ganancias, Expedia ha revisado sus previsiones para todo el año y ahora espera un crecimiento de los ingresos de un dígito medio a alto. Los márgenes de EBITDA y EBIT del segundo trimestre se situarán previsiblemente en línea con el primer semestre del año pasado.

Los catalizadores del negocio serán un robusto crecimiento del uso de la aplicación y del tráfico directo; crecimiento de dos dígitos en mercados internacionales pequeños como Brasil y Escandinavia; y el negocio B2B que crece más rápido que la media de las empresas y no se ve muy afectado por los cambios normativos de Google. El dato negativo viene por Vrbo, que no crece según lo previsto. La nueva consejera delegada, Ariane Gorin, está dando prioridad a la aceleración del crecimiento y al desarrollo estratégico del negocio de consumo, con un compromiso de rentabilidad a largo plazo y retorno para los accionistas.

VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE EXPEDIA

Las cuentas trimestrales no han sido todo lo buenas que se esperaban y la compañía ha rebajado su previsión de resultados para próximos trimestres, si bien, hay que destacar que los márgenes siguen fuertes, con margen bruto del 88,39% en los últimos doce meses mostrando así la eficacia de Expedia a la hora de mantener la rentabilidad a pesar de los costes operativos.

En una valoración por ratios y múltiplos bursátiles, bajo estimación de resultados para el cierre del año en curso, Expedia cotiza con un PER inferior a 10v, frente a una media de más de 34v entre sus principales competidores. Descuento también frente a sus iguales por ratio sobre ventas y sobre cash Flow. Destaca además la rentabilidad sobre patrimonio neto, superior al 59%. No paga dividendo, pero recompra acciones propias y mantiene un balance muy solvente, con ratio de apalancamiento, medido como DFN/EBITDA inferior a 0,5v. 

^{Ratios calculados con la cotización al cierre del 15/05/24 y estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado}

En base a criterios de valoración fundamental, la recomendación es positiva para los títulos de Expedia, para una inversión con horizonte temporal de largo plazo.