La competencia entre las cotizadas es brutal; sobre todo dentro de un mercado que ya lleva más de seis años de subidas –en el caso de las empresas estadounidenses-. Aseguran los expertos de Citi que cada vez hay más compañías que dedican el dinero de su caja a retribuir a los accionistas en lugar de hacerlo en inversión en su propio negocio.

En concreto, estiman que en todo el mundo, la inversión de las compañías cayó un 6% en 2014, mientras que el dinero dedicado a recompras y dividendos aumentó un 15% en el mismo periodo. Es más, aseguran que esa tendencia continúa este año. Se trata de una tendencia que se ha ido acelerando en los últimos años. Así, si en 2014 las cotizadas invertían 1,70 dólares por cada dólar que repartían, en 1995 esa cifra era de 3,80 dólares.



Explican en Citi que esta tendencia refleja las preferencias de los accionistas, que premian más a este tipo de compañías que aquellas que aumentan su CAPEX, pero no sólo eso. Creen que los CEOs tampoco tienen muy claro qué va a pasar con la economía global, con lo que no tienen muy claro hasta qué punto tienen que comprometer parte de su presupuesto en este tipo de inversiones.

Por zonas, son las estadounidenses las que menos claro lo tienen.
De hecho, según este informe, reparten casi el mismo dinero que invierten, al contrario de lo que hacen las japonesas, que reinvierten casi 5 veces más de lo que retribuyen.

Aseguran en la firma que las compañías que han dedicado más dinero a sus accionistas que a las inversiones en el propio negocio lo han hecho mejor en bolsa. De hecho, dicen que “ahora mismo vemos que los mercados quieren compañías que repartan dinero, no que gasten dinero”, aseguran.

Para hacer este estudio se han fijado en grandes compañías rentables y con bajos niveles de inversión con respecto a su payout. De hecho, señalan que Apple sería un prototipo perfecto. Se trata de una empresa muy rentable, con un margen operativo superior al 30% muy por encima de su CAPEX. “Apple no necesita reinvertir la mayor parte de su cashflow en el negocio, lo que libera mucho dinero para retribuir a sus accionistas”, dicen.

Explican, además, que Apple sólo invierte 0,28 dólares por cada dólar que reparte en sus accionistas. En números redondos, Apple gastó el año pasado 16.000 millones de dólares en I+D y Capex, y devolvió a sus accionistas 56.000 millones de dólares entre dividendos y recompras.



Otra de las características de estas acciones es lo han hecho mejor en bolsa en los últimos años que el conjunto del mercado. La cesta de estas 50 empresas ha subido en bolsa alrededor de un 15% cada ejercicio desde 2011, frente al 8% que se ha revalorizado de media un índice global.

Sin embargo, como se trata de compañías muy rentables en las que el beneficio ha aumentado mucho en los últimos años, siguen teniendo valoraciones muy parecidas a las del conjunto del mercado.

Aunque tal y como puede observarse en el siguiente gráfico 31 de las 50 compañías de la cesta son estadounidenses las primeras de la lista son japonesas.



Así es que ya sabe, si lo que quiere es asegurarse un buen flujo de dividendos en los próximos años, tome nota de estos nombres.

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