¿Se ha roto algo en el sistema financiero que justifique estas ventas implacables por parte de inversores particulares e institucionales, o estamos ante un caso típico de sobrerreacción de los inversores? José Luis Cava explica que los CDX son unos contratos por los que se paga una cantidad para asegurar el cobro de un bono emitido por un emisor de baja calidad crediticia, es decir, para asegurar el cobro de un bono basura. “El precio ha subido, yo creo que es por causa de esta falta de liquidez y por estos temores y miedos que se han disparado. Sin embargo, nos encontramos con que no ha iniciado una tendencia alcista ni ha superado ninguna referencia significativa”.

También se fija en el comportamiento del ETF que invierte en bonos de baja calidad crediticia y que tiene como nemónico el HYG, señalando que se encuentra en una tendencia alcista. “Luego, yo creo que no se ha roto nada en el sistema financiero”.

En cuanto a las expectativas inflacionistas medias para los próximos cinco años, elaborado por la Fed de Atlanta, señala que están ancladas, “e incluso han caído, están en el 2,50%. Por lo tanto, yo no comparto la narrativa de que la inflación se va a disparar".

Y hablando de crecimiento, el experto no entiende el miedo. “Sí, es cierto que la economía se está desacelerando, pero no para este miedo. ¿Una economía que está viendo cómo los salarios crecen un 0,4% mensual indica que se va a la recesión? No tiene lógica”. Por lo tanto piensa que estamos sobre reaccionando, y que esto es una mera fase correctiva profunda porque está corrigiendo la fuerte subida desde el año 2023. 

¿Estamos cerca de un suelo? El analista cree que en el mes de marzo se va a formar un suelo y que la bolsa va a subir con fuerza en el mes de abril. “Yo creo que no se ha producido la capitulación final. No la veo. Lo que sí veo es que el suelo está próximo. Se apoya en el miedo de los inversores e instituciones. Además, traslada que la gente está comprando un gran volumen de puts. Ayer se alcanzó el cuarto volumen más alto de la historia desde 2023. “¿Garantiza eso que hay capitulación? Pues siento decirles que no, porque el ratio put-call no acompaña a ese movimiento”.

El volumen negociado ayer fue muy elevado. “Es una condición necesaria, pero no suficiente para la capitulación”. Otro motivo por el que cree que el suelo está cercano es el cambio de actitud de Donald Trump, puesto que esto “ya les está empezando a preocupar". 

Hoy va a haber una reunión de Trump con los CEOs de las principales empresas norteamericanas de mayor capitalización. “Lo más probable, es que Trump escuche y vea las consecuencias que ellos están viendo en las empresas como consecuencia de esta ruleta arancelaria impresentable en la que nos ha metido”.