Si no se solucionan las cosas en el Viejo Continente, el debilitamiento de la divisa americana se tendrá que retrasar.
Todos queremos salir por la misma vía: las exportaciones, lo que crea una guerra de divisas para buscar el debilitamiento de las monedas. Japón quiere salir por esta vía y debilitar el yen, pero se encuentra con que EEUU también quiere debilitar el dólar. No todos pueden llevar a cabo estas políticas. Japón pretende tener un yen por debajo de los 80 yenes frente al dólar, sin embargo, yo creo que no va a ser posible.
Hace seis meses la prima de riesgo española se situaba en 400 puntos básicos, lo que nos parecía una barbaridad. Posteriormente subió a 650 y, ahora que la volvemos a tener en 400 pb nos parece una maravilla. Sin embargo, 400 pb sigue siendo una barbaridad. España
España necesita hacer reformas, eliminar barreras y que nuestro crecimiento potencial sea más elevado para poder pagar las deudas. Si conseguimos hacer estas reformas, hablar de rescate es absurdo pero, si no podemos, vamos a necesitar ayuda y, eso, es un rescate
Si tenemos la prima de riesgo alta y los vencimientos de deuda de 2012 cubiertos el Tesoro sigue acudiendo al mercado. Pero es que el Tesoro tiene necesidad de cubrir los siguientes vencimientos de 2013 y los que puedan surgir.
Además, lanza bonos a 20 años, intentando aumentar la vida media de nuestra deuda. Sin embargo, debemos plantearnos las cosas a medio plazo con un plan de reformas que sí nos dé tranquilidad.
A pesar de la incertidumbre internacional el oro lleva varios meses acumulando caídas, debido a que el dólar no se acaba de debilitar y hay una relación inversa entre ambos activos (si cae el dólar-sube el oro).
En los próximos 2 años el sistema monetario mundial va a cambiar. Actualmente está excesivamente centrado en el dólar y, como EEUU no puede pagar su deuda está haciendo un impago a través de inflación, lo que le va a poner en una situación muy complicada para seguir siendo el ancla del sistema. Es posible que si se busca una solución a esto las materias primas lo reflejen al alza. Por tanto, con independencia de que ahora las materias primas y el oro estén estables o bajistas, terminarán subiendo a largo plazo.
Igualmente, si el dólar cae, se juntará una mayor demanda del petróleo y se logrará que, al final, el precio de esta materia prima acabe subiendo. Si a esto le añadimos los problemas políticos –enfrentamientos en la franja de Gaza- la tendencia del precio del petróleo es claramente al alza.
En este contexto, tenemos que huir de los bienes financieros y fiduciarios y centrarnos en las materias primas, siempre y cuando EEUU no muestre una intención de salir de su actual política monetaria