El efecto divisa (peso argentino y real brasileño) pesa sobre los resultados de Ezentis

ACTIVIDAD

Grupo Ezentis, que opera desde 1959, es una de las compañías españolas líderes en el desarrollo y mantenimientos de infraestructuras eléctricas, de telecomunicaciones y agua. simismo aporta soluciones de Tecnología y Telecomunicaciones para diversos sectores, tales como banca, seguros, defensa, sanidad y transporte entre otros.
Cuenta con una amplia presencia internacional, focalizada fundamentalmente en Latinoamérica de donde procede más del 90% de su negocio. Actualmente está presente además de en España, en Brasil, Chile; Argentina, Perú, Jamaica, Panamá, Haití y México.
Sus pilares fundamentales son la expansión en Latinoamérica, fundamentalmente en Brasil, Colombia y México, y en sus negocios tradicionales de desarrollo de infraestructuras para los sectores de Telecomunicaciones, Electricidad y Aguas.
Sus principales clientes son grandes compañías multinacionales líderes en sus respectivos sectores.  
Áreas de negocio:
-    Ezentis Infraestructuras: ingeniería, construcción, operación, mantenimiento y servicios para infraestructuras.
-    Ezentis Tecnología: Tecnologías de la Información y las Comunicaciones.
-    Vértice 360º: es la empresa del Grupo dedicada a la producción, post-producción y distribución audiovisual, que también cuenta con servicios profesionales y alquiler de medios técnicos.
-    Navento: prestación de soluciones de geo-localización con tecnología A-GPS.
Ezentis cotiza en las Bolsas de Madrid y Bilbao.

RESULTADOS

Grupo Ezentis perdió en el primer trimestre de 2018,  837.000 euros, lo que supone una rebaja del 51,4% respecto a las pérdidas de 1,7 millones de euros que sufrió en el mismo periodo de 2017. Los resultados del trimestre estuvieron afectados negativamente por la evolución de las divisas latinoamericanas de los países donde opera, especialmente el peso argentino y el real brasileño.
Los ingresos del grupo de gestión de infraestructuras cayeran un 5,9% en el primer trimestre, hasta los 90,6 millones de euros, aunque a tipo de cambio constante hubieran crecido algo más del 10%. También el beneficio operativo (ebitda) se vio afectado por el efecto divisa, ya que en el resultado reportado descendió un 23,6 % en el primer trimestre, hasta los 5,5 millones de euros, y sin el efecto del tipo de cambio hubiera permanecido estable.
La compañía logró rebajar los gastos financieros en casi un 25%, hasta los 2,5 millones de euros, frente a los casi 3,4 millones del primer trimestre de 2017.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Los principales mercados donde obtuvo sus ingresos Ezentis en los tres primeros meses de 2018 fueron Brasil, con el 34,4%; Chile, con el 24%; Argentina, con el 17,1%, y España, con el 10,1%. Su cartera de servicios se centra principalmente en telecomunicaciones, con el 71% del total de ingresos, y energía, con el 23%.
La última gran operación ha sido la compra de la compañía Excellence Field Factory (EFF), filial de Ericsson dedicada a la operación y mantenimiento de redes fijas en el mercado ibérico, por 29,5 millones de euros, lo que supone además la entrada de la empresa sueca en el accionariado de Ezentis con una participación del 9,637%. De esta manera, Ericsson se posiciona como el mayor accionista de Ezentis.
Cuenta con contratos de construcción, operación y mantenimiento de red con las principales empresas del sector en Brasil, como TIM, Vivo (Telefónica), America Movil y Tower Companies (Telxius, ATC, SBA), así como con proveedores de soluciones tecnológicas como Ericsson y Huawei. Tras el último contrato con la compañía brasileña de torres de telecomunicaciones SBA para servicios de operación y mantenimiento en la red de servicios móvile, el grupo alcanza una operación de más de 31.000 torres en Brasil, lo que consolida a la compañía como el principal prestador de servicios de operación y mantenimiento del negocio móvil". También desarrolla en Brasil una fuerte actividad en el campo de la energía, con clientes como Neoenergía, Light, Electropaulo y Siemens / Cemig.
Firma también la renovación del contrato por tres años por parte de la empresa Light Serviços de Eletricidade, S.A, para la construcción y mantenimiento de red eléctrica en el estado de Rio de Janeiro. Ezentis en Brasil reafirma su posicionamiento de mercado alcanzando a lo largo de los 5 primeros meses de 2018 una cifra total de contratación de 647,8 millones de reales, que equivale aproximadamente a 148,6 millones de euros, habiendo suscrito, renovado y ampliado contratos de construcción, mantenimiento y Smart Grid con varias empresas del grupo Neoenergía, Light, Eletropaulo y Siemens.
En base a nuestra análisis fundamental, la compañía cotiza a ratios ajustados: PERe 35.5 veces beneficios 2018 y el mercado paga más de 7 veces su valor contable. No paga dividendo.
Las previsiones de resultados son optimistas, pero tendrá que mostrar un cambio en positivo en su cuenta de resultados. Por el momento el riesgo es elevado, por lo que somos neutrales con el valor a medio plazo.

*Dato dividido entre 1.000