El Banco Central Europeo recortará su tipo de depósito dos veces más este año, en septiembre y diciembre, según una amplia mayoría de economistas encuestados por Reuters, que afirmaron que la balanza de riesgos se inclinaba hacia un único recorte adicional a finales de año.

Tras un recorte de tipos en junio ampliamente anunciado con antelación, varios miembros del Consejo de Gobierno, entre ellos la presidenta del BCE, Christine Lagarde, han indicado que no tienen prisa por reducir aún más los costes de financiación, ya que el componente de servicios de la inflación sigue siendo obstinadamente alto.

Ello, junto con un desempleo en mínimos históricos y un crecimiento salarial elevado, ha suscitado algunas dudas sobre futuras reducciones de los tipos.

Aunque los 85 economistas que participaron en la encuesta de Reuters del 4 al 11 de julio predijeron que el BCE mantendría los tipos de interés sin cambios el 18 de julio, más del 80%, es decir, 69 de los 85, esperaban que recortara el tipo de depósito dos veces más este año, en septiembre y diciembre, hasta situarlo en el 3,25%.

Esta cifra coincide en líneas generales con la encuesta del mes pasado y con los precios de los futuros sobre tipos de interés. Mientras que 11 esperaban sólo una reducción más este año, cuatro preveían tres recortes adicionales.

"Creemos que la inflación es más rígida de lo que prevén actualmente los modelos del BCE. (...) Esto significa que tenderán a recortar los tipos gradualmente, a menos que sus previsiones cambien sustancialmente o que los datos reales arrojen más dudas sobre las perspectivas", afirmó Bas van Geffen, estratega macroeconómico de Rabobank.

Casi dos tercios de los economistas, 21 de 33, que respondieron a una pregunta adicional dijeron que era más probable que el tipo de depósito a finales de 2024 fuera más alto de lo que esperaban que más bajo. Doce dijeron lo contrario.

La inflación, que se redujo al 2,5% el mes pasado desde el 2,6% de mayo, no se espera que alcance el objetivo del 2% del BCE hasta el segundo semestre de 2025 y se prevé que las presiones de los precios subyacentes se mantengan elevadas durante el resto de 2024.

A la pregunta de qué componente de la inflación subyacente se mantendría más estable, la mayoría de los economistas respondieron que los servicios. Los precios de los servicios subieron un 4,1% en junio respecto al año anterior y se han mantenido en torno a ese nivel desde principios de año.

"El impulso de los servicios ha repuntado con fuerza desde la caída de finales del año pasado, especialmente en los componentes sensibles a la demanda", dijo Lucas Krishan, estratega macroeconómico de TD Securities.

"Si esta tendencia continúa, o la tendencia desinflacionista de la inflación de los servicios se estanca aún más, entonces podría estar justificado un ritmo de recortes más lento, o incluso una pausa prolongada".

Además, la rigidez del mercado laboral no está ayudando a reducir las presiones inflacionistas. Según el sondeo, la tasa de desempleo se mantendrá en torno al mínimo histórico del 6,4% al menos hasta 2027.

A pesar de los acuerdos salariales plurianuales ya alcanzados por los sindicatos, que refuerzan las expectativas de que los aumentos salariales se sitúen en una pendiente descendente, el crecimiento salarial tiene un largo camino por recorrer hasta alcanzar la tasa del 3% que el BCE considera coherente con su objetivo de inflación.

Se espera que el banco central reduzca el tipo de depósito tres veces el año que viene, según la mediana de las encuestas, un recorte menos de lo previsto el mes pasado, hasta alcanzar el 2,50% a finales de 2025.

La economía de la zona euro, que creció un 0,3% en el primer trimestre, registrará un crecimiento medio del 0,7% este año y del 1,4% el próximo, sin cambios respecto al último sondeo. La primera economía de la región, Alemania, crecerá un escaso 0,2% este año y un 1,2% en 2025.