Evolución del PMI composite en el Área euro
Al margen del Área euro, el flujo de noticias macroeconómicas no está siendo tan positivo. Mientras en Estados Unidos, Reino Unido o Japón, las señales de reactivación cíclica son importantes, las noticias negativas provienen de los mercados emergentes y, en particular, de China. En este caso, el PMI manufacturero caía a 47,7 puntos, reflejando la pérdida de dinamismo del sector industrial del gigante asiático, y que a su vez podría estar recogiendo las tensiones de liquidez acaecidas recientemente en el sistema financiero. La progresiva apreciación que está teniendo el yuan frente al dólar puede ser otro factor que esté detrás de la pérdida de pulso de la industria china, y con más razón aún si tenemos en cuenta que la mayoría de divisas asiáticas se han depreciado, produciéndose el consecuente deterioro de la posición competitiva en el exterior de la economía china.
Relación entre el PMI Composite y crecimiento trimestral del PIB del Área euro
Fuente: elaboración propia a partir de datos de Blooberg y Eurostat.
En lo que respecta a la gestión de las inversiones, es conveniente recalcar que el atractivo en términos de valoración y potencial se encuentra en los activos europeos. Desplazar parte de la inversión en bolsa emergente y monetarios, a renta variable y deuda pública periférica, puede ayudarnos a generar alfa en un entorno de mercado global caracterizado por la sobrevaloración y la escasez de oportunidades. Mis dos propuestas de cara a los próximos meses son los fondos Fidelity Iberia, para invertir en renta variable española, y el BNY Mellon Euroland, como una de las mejores alternativas para ganar exposición a deuda periférica.
Evolución del fondo Fidelity Iberia y comparativa con el IBEX 35
Fuente: Allfunds Bank.