El llamado ratio PER o precio-beneficio pone en relación el precio de las acciones respecto al beneficio neto anual. Su valor indica cuántas veces los inversores pagan las ganancias anuales de una compañía al comprar una acción de esta. Un PER mayor supone que los inversores pagan más por cada unidad de beneficio.
Una estrategia muy seguida por los inversores es buscar compañías infravaloradas por el mercado a la espera de que la compañía mejore en bolsa, es decir comprar barato para vender posteriormente a precios más caros. La famosa inversión en valor de Benjamin Graham y David Dodd, que posteriormente ha popularizado Warren Buffett.
Sin embargo, un PER bajo puede indicar una infravaloración de la compañía porque las expectativas de futuro son peores para su sector, porque presenta incertidumbres en su negocio... Por tanto, los expertos sostienen que el PER es un indicador relativo que debe ser objeto de comparación con los valores del mismo sector o con la media del sector o índice en que se ubica el valor y de las expectativas de desarrollo y beneficios de los mismos.
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En el caso del selectivo español hay hasta cuatro valores en este momento que cotizan con un PER por debajo de las cinco veces: Acerinox con un PER de 2,53 veces, ArcelorMittal llega a las 1,89 veces, Banco Santander a las 4,88 veces y Repsol a las 3,07 veces.
En el caso de Acerinox y ArcelorMittal operan en el mismo sector, en concreto son productores de acero, y el mercado descuenta una caída de la demanda por la desaceleración económica a nivel global. Repsol, por su parte, luce una revalorización en lo que va de año del 14,8% y cuenta con una rentabilidad por dividendo del 5,15%, por encima también de la media histórica del 4% que ha repartido el Ibex 35. Las expectativas del mercado del petróleo son similares a las del acero y por ello el mercado tiene sus reparos con las petroleras en este momento.
Banco Santander es el banco del IBEX 35 con una valoración más atractiva en este momento. Las expectativas de la banca son algo más halagüeñas que las de las materias primas, ya que las entidades financieras pueden incrementar su margen de intereses por primera vez en mucho tiempo gracias a la subida de los tipos de interés por parte de la mayoría de bancos centrales del mundo. El incremento del coste del dinero además encarece las hipotecas variables ya concedidas e implica también un alza de los créditos hipotecarios a tipo fijo.
Domingo García-Coto, director de servicios de Estudios de BME apunta que en este momento ratio precio-beneficio de la bolsa española se sitúa en las 9,5 veces frente a la media histórica de las 15,7 veces de los últimos 37 años. Estos cuatro valores, por tanto, cotizan a la mitad de lo que lo hacen el conjunto del mercado español, que a su vez presenta ya un descuento del 40% frente a su promedio histórico. "Un multiplicador bajo puede tener muchas lecturas y hay que ser prudentes", explicó García-Coto en un evento celebrado este mismo mes en la Bolsa de Madrid.
Acciones del Ibex 35 con PER por debajo 5 veces | |||
|---|---|---|---|
| Acciones | PER | Revalorización 2022 | Dividendo |
| Acerinox | 2,53x | -30,27% | 6,15% |
| ArcelorMittal | 1,89x | -25,28% | 1,71% |
| Banco Santander | 4,88x | -16,37% | 4,45% |
| Repsol | 3,07x | 14,79% | 5,15% |
| Fuente: Markit | |||
Valores que suben y mantienen un PER bajo
De las cuatro compañías, únicamente Repsol luce una revalorización positiva en lo que va de año. Pese a esto, entre las acciones que más suben en lo que va de año en el Ibex 35 también se pueden valoraciones atractivas.
En el caso de Caixabank acumula un alza del 44,4% y cuenta con un PER de 9,90 veces, ligeramente por encima de la media del selectivo español. Por su parte, Banco Sabadell, que se revaloriza un 25,22% este año, luce un PER de 5,98 veces en línea con su sector y por debajo del Ibex 35.
La constructora ACS resiste en positivo en el año y avanza un 4%. Las acciones de la compañía que preside Florentino Pérez cotizan a un ratio precio de 11,26 veces, que le deja por encima de la media del Ibex 35 pero bastante por debajo de comparables: Acciona cuenta con un PER de 21,82 veces y en el caso de Ferrovial la previsión para 2023 es que el PER se dispare hasta las 56,20 veces.