El resultado recurrente se situó en 20 millones, un 29% más, en tanto que los ingresos por rentas se situaron en 82 millones de euros, un 19% más, y el ebitda recurrente, en 62 millones, frente a los 52 millones del primer trimestre del año anterior.
Durante el primer trimestre del ejercicio de 2018, el grupo Colonial ha formalizado 30 contratos de alquiler de oficinas correspondientes a más de 28.000 metros cuadrados de rentas anuales. Adicionalmente, se han formalizado 3 contratos de alquiler en el mercado logístico correspondiente a más de 45.000 metros cuadrados. El aumento de los precios de alquiler en renovaciones ha sido del 16% en Barcelona y del 30% en Madrid.
La cartera de activos de Colonial tiene el potencial de alcanzar unos ingresos anuales de 511 millones, lo que supone un incremento del 69% respecto a las rentas actuales de 302 millones de euros anuales.
Al cierre del primer trimestre de 2018, la desocupación total del grupo Colonial se sitúa en niveles del 5%, destacando los portafolios de oficinas de Barcelona y París con ratios por debajo del 3%. En Madrid es del 12,4%.
El grupo cerró el primer trimestre con un nivel de endeudamiento del 39,6% y una liquidez por encima de los 1.687 millones.
| Resultados | 2015 | 2016 | 2017 | % 16-17 |
|---|---|---|---|---|
| COTIZACION | 0,64 | 6,58 | 7,65 | 16,21% |
| CIFRA NEGOCIO* | 120.044 | 271.400 | 283.287 | 4,38% |
| BDI* | 380.240 | 274.000 | 683.000 | 149,27% |
| CASH FLOW* | 379.330 | 274.010 | 684.000 | 149,63% |
| DIVIDENDOS* | 0 | 0 | 74.003 | 0,00% |
| ACCIONES* | 3.188.857 | 356.823 | 435.317 | 22,00% |
| CAPITALIZACION* | 2.047.246 | 2.348.966 | 3.330.175 | 41,77% |
| PATRIMONIO NETO* | 3.449.467 | 4.007.919 | 5.679.698 | 41,71% |
| RATIOS | 2015 | 2016 | 2017 | % |
| Valor contable o Valor en libros (VC) | 1,08 | 11,23 | 13,05 | 16,16% |
| Precio Valor Contable (PVC) | 0,59 | 0,59 | 0,59 | 0,04% |
| Ventas por acción (VPA) | 0,04 | 0,76 | 0,65 | -14,44% |
| Precio Ventas (PSR) | 17,05 | 8,65 | 11,76 | 35,82% |
| Rentabilidad por Cifra de Negocio (RCN) | 316,75% | 100,96% | 241,10% | 138,81% |
| Beneficio neto/Patrimonio neto (ROE) | 11,02% | 6,84% | 12,03% | 75,90% |
| Beneficio/Capitalización (ROM) | 18,57% | 11,66% | 20,51% | 75,82% |
| Return On Assets (ROA) | 5,32% | 3,33% | 6,51% | 95,46% |
| Dividendo por acción (DPA) | 0,00 | 0,00 | 0,17 | 0,00% |
| Yield | 0,00% | 0,00% | 2,22% | 0,00% |
| Pay out(ratio de política de dividendo) | 0,00% | 0,00% | 10,83% | 0,00% |
| Beneficio por acción (BPA) | 0,12 | 0,77 | 1,57 | 104,32% |
| Crecimiento del BPA (CBA) | 0,00% | 543,98% | 104,32% | -80,82% |
| PER to growth (PEG) | 0,00 | 0,02 | 0,05 | 196,57% |
| Price Earnings Ratio (PER) | 5,38 | 8,57 | 4,88 | -43,13% |
| Inversa del PER | 0,19 | 0,12 | 0,21 | 75,82% |
*Dato dividido entre 1000
INFORME
El grupo mantiene una estrategia de especialización en los mercados de oficinas prime de Barcelona, Madrid y París. El incremento de los ingresos en los tres primeros meses de 2018 se registró en todos los mercados del grupo: en Barcelona, un 5%; en Madrid, un 8%; y, en París, un 6%. Importante impulso en beneficio y Ebitda (+19.2%) en el primer trimestre de 2018. Parece que la integración de Axiare está sentando bien a sus cifras de resultados.
En base a nuestra previsión de resultados el BPA 2018 se situará en los 0.27 euros por título, 0.30 para 2019, por lo que confiamos en que el grupo consiga mantener una excelente evolución en sus cuentas en los próximos ejercicios.
Estas previsiones moderan el PER que se sitúa en las 34.4v frente a unos niveles superiores a las 45 veces en 2016 y 2017.
Cotiza con descuento sobre valor contable (PVC 0.39v) y margen de mejora del PEG que se mantiene inferior a la unidad.
Ratios sobre balance elevados, ROA 7% y ROM 17%.
En base a nuestro análisis fundamental somos positivos con el valor para el medio/largo plazo.
| Proyección 2018 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Cierre(29/05): | 9,06 | Cifra Negocio*: | 328.000 | BDI*: | 683.448 |
| Patrimonio neto*: | 5.680.000 | Cash Flow*: | 148.008 | Dividendos*: | 91.417 |
| Nº Empleados: | 150 | Nº Acciones*: | 435.317 | Activo total*: | 10.508.000 |
*Dato dividido entre 1000
| Dividendos | Ratios por acción | Valor relativo | Rendimiento | Valor intrínseco | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Yield: | 2,32% | BPA: | 1,57 | PER: | 5,77 | ROS: | 208,37% | VC: | 13,05 |
| PayOut: | 13,38% | CFA: | 0,34 | PCF: | 26,66 | ROM: | 17,32% | PVC: | 0,69 |
| DPA: | 0,21 | ROE: | 12,03% | VT: | 10,50 | ||||
| ROA: | 6,50% | PVT: | 86,33% | ||||||