Para ello partimos de la siguiente cartera como ejemplo:
Como se aprecia es una cartera diversificada sobre acciones europeas, todas ellas componentes del Índice Eurostoxx 50. Si se decidiera establecer cobertura sobre esta cartera, deberíamos ponderar cada importe invertido en los subyacentes por el parámetro Beta correspondiente. La Beta nos da información sobre cómo es el movimiento relativo de un activo con respecto al índice, así una Beta de 1.5 implica que el activo es más volátil que el índice, es decir estadísticamente cuando el índice sube un 1%, el activo tenderá a subir un 1.5%. Una Beta de 0.5 al contrario nos indica que el activo es menos volátil que el índice.
La Beta es fácilmente obtenible en cualquier fuente de información financiera de la WEB. Si ajustamos nuestra cartera por su Beta tendríamos:
Como se puede apreciar, en términos del índice, nuestra cartera es más volátil y por ello representa un importe superior al invertido en la realidad: nuestro objetivo es cubrir la cartera con el índice y así hemos armonizado todos los valores en cuanto a su movimiento frente a este.
iBroker nos ofrece dos futuros sobre el EuroStoxx con las características que especificamos a continuación:
Dado que nuestra cartera es equivalente a 821,894 EUR cuando la ajustamos por la Beta, y el Futuro cotiza en 5,055, esto quiere decir que nuestra cartera es equivalente a:
La ratio de cobertura de nuestra cartera estará dada por:
Así, si cubrimos con el Futuro de EuroStoxx tendríamos que hacer 16 Futuros y si en cambio elegimos la versión Miro haríamos 163 futuros. En este caso siendo la cartera relativamente importante, optaríamos por cubrir con el futuro “grande”, es decir venderíamos 16 futuros.
De esta manera estaríamos “vendiendo” nuestra cartera a través del futuro sobre el índice. Es evidente que haciendo esto renunciamos a potenciales apreciaciones del mercado, pero en cambio respiramos “tranquilos” ante la incertidumbre que era lo que nos perturbaba al principio.
Esta cobertura se puede levantar en cualquier momento recomprando lo futuros vendidos.
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