La fundadora de Ark Invest, Cathie Wood, ha traído a colación a la crisis económica de principios del siglo pasado. La misma señaló que las medidas de la Reserva Federal podrían llevar a la economía de EE.UU. a una nueva Gran Depresión como la de 1930, según Christiaan Hetzner en Yahoo Finance.

No es el aumento absoluto de las subidas de tipos de la FED lo que plantea el peligro, ya que se mantiene dentro de las normas históricas. Más bien, es el ritmo extremadamente rápido lo que amenaza con descarrilar por completo la economía y poner fin al período de prosperidad de los "locos años veinte" pronosticado por la célebre inversora.

“Si la Fed no gira, la configuración será más como la de 1929”, escribió el sábado Wood. “Lamentablemente, hoy tiene algunos ecos de lo mismo. La FED está ignorando las señales deflacionarias”.

Según sus cálculos, hace un siglo, el recién creado banco central de EE. UU. aumentó las tasas del 4.6% al 7% durante aproximadamente dos años hasta 1920 cuando se enfrentó a las presiones inflacionarias de la Primera Guerra Mundial y la gripe española.

A pesar de que la inflación actualmente es sustancialmente más baja que el 24% anualizado en ese momento, Wood dice que la FED ya se multiplicó por 16, de 25 puntos básicos a 4%.  

Bajo la presidencia de Jay Powell, los gobernadores de la FED en el Comité Federal de Mercado Abierto que establece políticas también pasaron de inyectar miles de millones de dólares recién acuñados en la economía de los EE. UU. hasta marzo a ahora reducir la oferta monetaria desde junio en un movimiento conocido como "ajuste cuantitativo".

Además, elevó las tasas de interés a un ritmo vertiginoso, en parte a través de cuatro aumentos consecutivos de 75 puntos básicos que culminaron en su reunión más reciente del 2 de noviembre.

Sin embargo, ajustada a la inflación, la política sigue siendo muy acomodaticia en los libros de los economistas: con los precios al consumidor funcionando a un ritmo anualizado del 7.7% en octubre, las llamadas tasas reales siguen siendo profundamente negativas. Eso significa que la carga de intereses sobre la deuda disminuye con el tiempo a medida que la moneda se deprecia rápidamente.

El gobernador de la FED, Christopher Waller, dijo en consecuencia que el banco central todavía tenía "mucho camino por recorrer" antes de que terminara el ciclo de ajuste. “Esto no terminará en la próxima reunión o dos”, señaló hablando en Sydney el lunes.

Fuertes pérdidas en el fondo insignia

Los mercados por ahora han dado un suspiro de alivio.

Después de que la cifra de inflación de octubre fuera más baja de lo temido, el S&P 500 subió un 5.5% el jueves para registrar su mayor repunte en un día desde abril de 2020.

El Nasdaq Composite que refleja mejor la cartera de inversiones de Wood ganó un 7.3% ese mismo día, su mejor sesión desde la primera ola de la pandemia que golpeó hace dos años en marzo.

Los críticos de la FED como Wood han dicho que los políticos como el presidente Powell están cometiendo el pecado capital de conducir mientras miran por el espejo retrovisor.

En otras palabras, confían demasiado en datos retrospectivos cuando dirigen la economía, en lugar de en indicadores adelantados que predicen dónde estarán los precios al consumidor en el futuro inmediato.

“La Encuesta de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan está en un mínimo histórico, por debajo de los niveles alcanzados en 2008–09 y 1979–82”, explicó Wood. “No nos sorprendería ver que la inflación de base amplia se volviera negativa en 2023”.

Wood ha disfrutado de un estatus cercano a la celebridad gracias a sus apuestas proféticas en tendencias tecnológicas disruptivas como la robótica, la inteligencia artificial y el cambio a la energía limpia. Su firma de administración de fondos es conocida por reclutar intencionalmente a sus analistas no principalmente con antecedentes financieros, sino de Silicon Valley, para mantenerse a la vanguardia.

Sin embargo, el cambio de la FED para combatir la inflación ha sido tóxico para las acciones tecnológicas de alto crecimiento y alto riesgo que ha favorecido durante mucho tiempo. El fondo cotizado en bolsa insignia de Wood, ARK Innovation, que administra unos 7.6 mil millones de dólares en activos, ha perdido el 60% de su valor desde principios de 2022.

Las pérdidas han sido tan agudas que el fondo ahora solo vale un 11% más en un período de cinco años en comparación con un aumento del 66% en el Nasdaq Composite más amplio durante el mismo período.