BME: repunte de actividad en las pymes cotizadas

ACTIVIDAD

BME, Bolsas y Mercados Españoles, es el operador de todos los mercados de valores y sistemas financieros en España. BME cotiza en Bolsa desde el 14 de julio de 2006. En estos últimos años se ha convertido en un referente en el sector en términos de solvencia, eficiencia y rentabilidad.
BME es una empresa de alta capacidad tecnológica, con un equipo humano bien preparado, que acumula el conocimiento y los recursos necesarios para ofrecer una amplia gama de servicios, productos y sistemas avanzados de negociación y acceso a los mercados globales a emisores, intermediarios e inversores, tanto en España como a nivel internacional.
BME se encuentra muy diversificada en sus actividades, y está organizada en siete unidades de negocio que representan la más amplia y variada oferta de productos y servicios que una empresa de este sector puede ofrecer en la actualidad a la comunidad financiera:
-    Renta Variable
-    Renta Fija
-     Derivados
-     Clearing
-     Liquidación
-     Difusión de Información
-    Consultoría y Nuevas Tecnologías.

RESULTADOS 1S2018

Bolsas y Mercados Españoles, BME, ganó 71,3 millones de euros en el primer semestre de 2018, un 11,2% menos que un año antes. Los ingresos netos totales, una vez descontados los costes variables de prestación de servicios, ascendieron a 153,9 millones de euros, un 6,3 % menos que en el mismo periodo del año anterior, en tanto que los costes operativos aumentaron un 1,8% excluyendo el efecto de los costes asociados a medidas de renovación de plantilla.
El sector de las socimi presentó la mayor actividad en términos de incorporaciones al mercado, con 58 compañías cotizadas a 30 de junio y un valor total de mercado de 22.441 millones de euros .La negociación conjunta de renta variable en el segundo trimestre alcanzó 339.695 millones de euros, un 7 % menos que en el mismo periodo del año anterior .En total, se canalizaron al mercado 5.751 millones de euros, en nuevos flujos de inversión y financiación en acciones en forma de OPV, nuevas admisiones y ampliaciones de capital de compañías ya cotizadas.
El mayor crecimiento de actividad se produjo en las pequeñas y medianas compañías cotizadas, que pasaron de un valor de las ampliaciones de 106,7 millones de euros en el primer semestre de 2017 a 934,6 millones en los primeros seis meses de 2018.
La capitalización de las compañías admitidas a cotización en los mercados gestionados por BME a 30 de junio alcanzó los 1,10 billones de euros, un 2,0 % menos que un año antes.
Al concluir junio, se completó la inclusión en el mercado gestionado por BME Renta Fija de toda la deuda de Alemania, Francia, Holanda, Bélgica, Italia, Austria, Portugal e Irlanda, con lo cual el saldo vivo incorporado a la plataforma electrónica SEND susceptible de negociación superó los 6,7 billones de euros.
En cuanto al Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF), acumulaba al cierre del semestre un volumen emitido de 3.022 millones de euros, un 46,9 % más que un año antes, y un saldo vivo de 2.804 millones de euros, un 21,9 % más que hace doce meses.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

El crecimiento de ingresos sin realizar adquisiciones parece complicado y parece que BME por fin empieza a manejar la posibilidad de recurrir a adquisiciones en áreas que le permitan reforzar su negocio actual o ampliar su oferta de servicios. Financiar estas operaciones con deuda permitiría a la compañía mantener la elevada retribución al accionista vía dividendo que viene realizando históricamente.
El negocio de la Bolsa española en el primer semestre de 2018 cae un 7%. Las caídas generalizadas durante el primer semestre del año (del 4,2% en el Ibex) se produjeron con un volumen de negociación más reducido que en el mismo periodo del año anterior. De acuerdo con el balance publicado por BME, la contratación en la renta variable española ascendió en junio a 60.332 millones de euros. La cifra supone un descenso del 17,6% respecto al mismo mes del ejercicio anterior. El descenso en el acumulado del año es más reducido, al situarse en el 7,2%. Las caídas superan los dobles dígitos en el número de negociaciones. En junio bajaron un 17,5%, y un 12,4% en la primera mitad del año. Estos descensos contrastan con el repunte que ha registrado la contratación en los futuros y opciones sobre el Ibex 35. En el caso de los futuros, el volumen negociado ha aumentado un 5,1% en junio y un 10% en el primer semestre.
La mayor actividad en las opciones sobre el Ibex se ha traducido en un incremento del volumen del 11,5% en la primera mitad del año. El balance negativo acumulado por el Ibex desde el inicio del año se ha producido en paralelo a un descenso en el importe contratado en fondos cotizados (ETF). En junio se negociaron 351 millones de euros en ETF, un 6,6% menos que en junio de 2017, y un 15,4% menos que en el primer semestre del año.
 El segmento del mercado donde se ha registrado un repunte más contundente en la negociación ha sido en el de renta fija. Los 17.632 millones de euros de junio elevan al 37,7% el repunte en las cifras contratadas respecto a junio de 2017, y al 29,9% en el acumulado del año.
En síntesis: esperamos movimientos corporativos y que BME se decida a crecer vía adquisiciones, de lo contrario los ingresos continuarán estancados. Muy generosa vía dividendos, Yield del 6%. Ratios sobre resultados estimados con margen de crecimiento frente a sus comparables. Somos neutrales a medio plazo.
 

*Dato dividido entre 1.000