Biosearch: Europa impulsa las ventas y Norteamérica se resiste

Biosearch Life es una compañía biotecnológica industrial con vocación innovadora y global. Aporta soluciones innovadoras basadas en ingredientes saludables de origen natural, integrando sus capacidades de I+D, producción y comercialización en base a tres plataformas de productos: Omega-3 (Eupoly-3®), Probióticos (Hereditum®) y Extractos botánicos (Exxentia®).
Operando bajo un modelo B2B, Biosearch Life pretende consolidarse como un partner innovador de referencia a nivel mundial en ingredientes saludables en los mercados de Nutrición Infantil, Salud de la Mujer y Lácteos Funcionales.
PRODUCTOS:
-    Omega-3 (Eupoly-3®): es la línea de ingredientes ricos en EPA (ácido eicosapentaenoico) y DHA (ácido docosahexaenoico). Debido a un proceso único diseñado por Biosearch Life, la compañía es capaz de ultra-purificar aceites de pescado preparándolos para ser incorporados, de forma estable, entre otros alimentos a productos lácteos, alimentos infantiles, bebidas funcionales, y pan. La gama de productos Eupoly-3® se compone de aceites, emulsiones y polvo microencapsulado con diferentes concentraciones y ratios de EPA y DHA. Estos ingredientes se utilizan para algunos de los alimentos enriquecidos más vendidos en el mundo.

-    Probióticos (Hereditum®): Hereditum® es la gama “Premium” de probióticos de Biosearch Life obtenidos a partir de la leche materna, con capacidad de ser transferidas a la leche materna tras su administración oral.
-     Extractos botánicos (Exxentia®): Biosearch life cuenta con amplia experiencia en el diseño de estrategias de identificación, validación y desarrollo de extractos naturales capaces de actuar sobre diferentes funcionalidades fisiológicas “dianas”, como ingredientes base para la fabricación de productos finales que pueden estar acogidos y encuadrados en diferentes marcos regulatorios.

CENTROS DE PRODUCCIÓN EN ESPAÑA:

-    En Talayuela (Cáceres), la compañía posee una planta para la producción de extractos funcionales de origen vegetal, que le permite extraer con la máxima seguridad y eficacia una amplia gama de principios activos empleando para ello mezclas hidroalcohólicas.
-    En Peñafiel (Valladolid), Biosearch life dispone de una nueva instalación industrial basada exclusivamente en procesos extractivos con agua, sin empleo alguno de disolventes y con diferentes unidades de purificación de activos (ultrafiltración, centrifugación, ósmosis y cromatografía) que permiten obtener extractos de base acuosa con un alto grado de pureza. Igualmente, la planta dispone de una unidad de biocatálisis para la fabricación de extractos vegetales de alta riqueza y elevada biodisponibilidad, está totalmente automatizada y posee una sala blanca para el acondicionamiento final de productos.
-    En Granada, Biosearch life dispone de dos plantas de producción totalmente automatizadas para la producción de aceites omega 3 y bacterias probióticas.

Las acciones de la compañía están admitidas a cotización en la Bolsa de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao a través del mercado continuo.
LACTALIS IBERIA mantiene el 29.5% del capital social de Biosearch.

RESULTADOS 9M2018

La cifra neta de negocios crece en los nueve primeros meses de 2018 un 16,6% con respecto al año anterior, hasta los 20.113 miles de euros. Continúa el crecimiento de las ventas de productos a doble dígito alcanzando el 18,5% que compensa la disminución de los ingresos por prestación de servicios de I+D.
El EBITDA alcanza 4.150 miles de euros, lo que representa un 20,6% sobre la cifra neta de negocio. Supera en un 54,9% el importe alcanzado en 2017. El BAI mejora significativamente hasta alcanzar 2.850 miles de euros.
En cuanto a las ventas por mercado geográfico, Europa es el principal destino de los productos de la compañía, donde se concentra más de la mitad de las ventas: 51,8%. Excluyendo el mercado nacional, la cifra de negocio en el territorio europeo ha crecido un 19,6%. En el mercado norteamericano, las ventas muestran un descenso de 19,1%. La cifra de negocio en el mercado español pierde peso en favor del negocio internacional mostrando un decrecimiento del 7,9%.
En 2018 se ha reducido la deuda financiera neta en 2.655 miles de euros con respecto al mismo periodo del año anterior. La deuda financiera neta incluye 1.454 miles de euros correspondiente a dos préstamos reembolsables concedidos por el CDTI para la realización de proyectos de I+D. Se han amortizado préstamos bancarios por importe de 767 miles de euros. El saldo de las cuentas corrientes a la vista asciende a 830 miles de euros. El gasto financiero se reduce un 17,6% como consecuencia de la disminución de la deuda financiera neta. La relación Deuda Neta Bancaria/EBITDA se sitúa en un 0,42.
 

*Dato dividido entre 1.000

PERSPECTIVAS DE NEGOCIO

Su última e importante operación ha sido el acuerdo con Nestlé. Concretamente, Biosearch Life y Nestlé firmaron un acuerdo estructurado en dos contratos: un contrato de licencia para la comercialización en 41 países de la cepa patentada “Hereditum® Lactobacillus fermentum LC40®”, para prevención y tratamiento de la mastitis en mujeres, y un segundo contrato para la fabricación y el suministro de esta misma cepa. Por el desarrollo de los dos contratos anteriores integrados en un mismo acuerdo se estima que se alcanzarán unos ingresos entre 25 y 30 millones de euros en los primeros 5 años de comercialización del producto cuyo lanzamiento está previsto para el último trimestre de 2018. Con este acuerdo se confirma la posición de liderazgo de Biosearch Life en el mercado de probióticos, acercándola a su objetivo de convertirse en referente internacional con su gama de productos en el segmento de salud de la mujer.
En los últimos trimestres ha conseguido el Registro de su cepa Lactobacillus fermentum CECT 5716 (LC40), y la cepa Lactobacillus coryniformis CECT 5711 (K8) por parte de la Autoridad Sanitaria de Canadá (Health Canada) a través del área de Asuntos Regulatorios.
La cifra de negocio muestra crecimiento de doble dígito hasta septiembre y ventas en productos también. La nota negativa viene del mercado norteamericano en donde las ventas retroceden debido a una mayor presión de precios en el mercado y a ajustes en los niveles de stock de los distribuidores. La cifra de negocio en el mercado español pierde peso en favor del negocio internacional mostrando un decrecimiento del 7,9%, debido principalmente a la reducción en la cifra de ventas por prestación de servicios. El mercado APAC es el gran impulsor del crecimiento de la compañía. Australia se consolida como una potente plataforma comercial para productos cuyo destino final de consumo es el mercado chino.
Por productos, Nutrición mejora un 13% gracias a que se mantiene la evolución positiva de las ventas de probióticos en fórmulas infantiles. Healthcare +20.7%; el principal impulsor de este fuerte crecimiento proviene de las ventas de productos de la gama de probióticos Hereditum® para su aplicación en mastitis humana. El crecimiento del área de lípidos (+21.7%) tiene su base en la excelente posición de la marca Eupoly-3® en el segmento Senior y Nutrición Infantil, principalmente en el mercado europeo. Se compensa el leve retroceso de las ventas a nivel nacional dirigidas al segmento de Lácteos Funcionales. La cepa Lc40® sigue cosechando éxitos comerciales en Nutrición Infantil y en el área de Salud de la Mujer en su aplicación orientada a la prevención y tratamiento de la mastitis humana, principalmente en los mercados europeo y de Asia-Pacífico. Estos resultados no recogen aún impacto alguno del acuerdo con Nestlé, ya que su inicio está previsto para el último trimestre de 2018. Por su parte, el negocio de extractos (-8%) sigue mostrando dificultades para acelerar la recuperación esperada. Esto se debe por un lado, a la presión de precios del mercado, y por otro, al lento arranque de los últimos lanzamientos de nuevos productos. El reciente registro de solicitud de patente Caronositol® y la eventual publicación de los resultados del estudio clínico, aportarán una mayor visibilidad e impulso a las ventas del producto en los próximos meses.

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

En síntesis, riesgo elevado, incertidumbre sobre el desarrollo de sus investigaciones, pequeño tamaño, y escaso free float (25%), lo cual reduce su liquidez. Sobrevaloración por ratios sobre estimación de resultados para el cierre del año en curso; PERe 30v, PCFe 15v y el mercado paga más de 3 veces su valor en libros. Neutrales.
 

*Dato dividido entre 1.000