En negativo vemos un deterioro de los ratios de capital en el trimestre. Por el lado de la calidad del crédito, el aumento de la morosidad en el trimestre responde a la incorporación al perímetro de CaixaCatalunya, por tanto la evolución del saldo de dudosos debería continuar a la baja en próximos trimestres.
Esperamos reacción positiva de la cotización, apoyado por una cuenta de resultados que muestra una recuperación de los ingresos básicos sólida, manteniendo los niveles de rentabilidad y el apoyo de los volúmenes.

La conferencia de resultados que será a las 9:30.



Destacamos:

• Márgenes
: a nivel Grupo el MI/ATM se mantiene en el 2,22% (vs 2,22% 1T15), rentabilidad que se sitúa en 2,2% sin Venezuela (vs 2,27% en 1T15). De este modo, el margen de intereses sin Venezuela en el trimestre se sitúa en 3.803mln de euros, lo que supone un avance del +5% en 2T15/1T15), y del +18% i.aen 1S15 en términos homogéneos (+10,8% a tipos de cambio constantes).

• El incremento del margen de intereses (+5% 2T15/1T15), la recuperación de las comisiones netas (+6% 2T15/1T15), ROF elevados aunque descienden -16% trimestral y el cobro de dividendos, apoyan un avance del margen bruto (incluyendo Venezuela) del +5% 2T15/1T15 y +11% i.a vs 2T14.

• El beneficio neto del Grupo alcanza los 1.223 mln de euros, -20% vs 1T15como consecuencia de menores plusvalías recogidas frente al primer trimestre (144 mln de euros en 2T15 vs 583 mln de euros en 1T15) derivadas de la venta del 6,34% de la participación en CNCB y del bawill generado por la operación deCatalunyaCaixa.

• Negocio: el crédito a la clientela aumenta +10,6% i.a (+7,6% en 1T15). Los depósitos a la clientela crecen +13,3% i.a (+9,6% en 1T15).

• Solvencia y Liquidez: CET 1 Basilea III "phase in" se sitúa en el 12,3% (vs 12,7% 1T15) y en términos de "fully loaded" en el 10,4% (vs 10,8% en 1T15).

• Calidad crediticia: aumento de la morosidad de 50pbs en el trimestre hasta el 6,1%(vs 5,6% en 1T15). El saldo de dudosos aumenta +14% (vs -2% 1T15/4T14) como consecuencia de la incorporación de CatalunyaCaixa, excluyendo este efecto el saldo de dudosos desciende -3% 2T15/1T15. La tasa de cobertura se sitúa en el 72% (vs 65% en 1T15).