La subida de tipos del Banco Central Europeo (BCE) que empezó en julio con un aumento del coste del dinero de 50 puntos básicos y se prevé que siga este mismo jueves en la reunión que celebra hoy el Consejo de Gobierno del organismo monetario está impulsando a los bancos domésticos, pero no a Banco Santander y a BBVA.
¿Por qué beneficia la subida de tipos a unos bancos y no a otros? La razón es que los llamados bancos domésticos o medianos tienen casi la totalidad de su negocio en la eurozona, con alguna pequeña excepción como Banco Sabadell con TSB en Reino Unido, por lo que una subida de tipos mejora el margen de intereses de este tipo de entidades.
A diferencia de los bancos domésticos, Estados Unidos es el país que más aporta al beneficio de Banco Santander casi empatado con Brasil, en tercer lugar se sitúa Reino Unido, en cuarto España y en quinto lugar México. En el caso de BBVA, México supone el 45% de su resultado atribuido, España el 28%, Turquía el 13%, América del Sur el 9% y el resto un 5%.
Según un informe de Citi, la reciente subida de tipos del BCE del 21 de julio supondrá una mejora del beneficio por acción (BPA) menor al 5% para BBVA y Santander. En concreto, los analistas del banco de inversión estadounidense sostienen que en BBVA el impacto del alza de tipos en el BPA supondría una mejora desde los 0,19 euros registrados en 2021 a 0,1995, mientras que la entidad que preside Ana Patricia Botín lo elevaría hasta unos 0,456 euros desde los 0,438 euros del último ejercicio.
Bancos | Potencial | PER | Dividendo | Recomendación | YTD |
| Banco Santander | 66,21% | 4,33x | 4,20% | Compra | -17,41% |
| BBVA | 41,58% | 5,13x | 6,94% | Compra | -15,02% |
| Caixabank | 27,55% | 10,12x | 4,90% | Compra | 23,98% |
| Bankinter | 29,56% | 9,82x | 3,68% | Compra | 9,65% |
| Banco Sabadell | 52,73% | 5,83x | 4,45% | Compra | 12,33% |
| Unicaja | 53,40% | 1,68x | 2,90% | Compra | -2,05% |
Según las estimaciones de las propias entidades un alza de 100 puntos básicos (un punto porcentual) en los tipos de interés permitiría aumentar en unos 3.100 millones de euros el margen de intereses a doce meses vista, que es el tiempo que los bancos estiman que debe transcurrir para que sus cuentas reflejen ese incremento.
Caixabank, de hecho, sería el banco español más beneficiado de una más que probable subida de tipos por parte del BCE: presenta una sensibilidad cercana al 25% a una subida de tipos de 100 puntos básicos. Esto supone que su margen de intereses, pasado un año, aumentaría en 1.500 millones, teniendo en cuenta las cifras a cierre de 2021.
En el caso de Unicaja, el estudio de Citi publicado en julio apuntaba que la entidad andaluza podría mejorar más de un 25% su BPA gracias a la subida de tipos del BCE del pasado mes de julio. Esto le deja entre las entidades europeas más beneficiadas junto a Caixabank o Commerzbank.
En el caso de Bankinter, ingresaría hasta 128 millones más teniendo en cuenta las cifras a cierre de 2021, con un impacto en el margen financiero superior al 10%.
Banco Sabadell, por su parte, apuntó en su informe financiero anual que la sensibilidad del margen de intereses a un año vista es del 5%, lo que supondría unos 171 millones más. Sin embargo, debido a las provisiones y a su política de prudencia frente al riesgo el alza de tipos en una entidad como Banco Sabadell tarda en reflejarse 24 meses y no 12 meses, por lo que podría llegar a elevar el margen de intereses hasta 175 millones trimestrales a dos años vista, según apuntan desde la misma entidad.
Los bancos domésticos del Ibex 35 aguantan en positivo
El mercado está premiando a pesar de las importantes caídas que se ven este año en las bolsas a los bancos domésticos españoles. Caixabank se revaloriza en lo que va de año un 28,9% y se coloca como el segundo valor más alcista en el Ibex 35 sólo por detrás de Repsol, que se anota un alza en 2022 del 30,94%. Por su parte, Banco Sabadell escala un 17% en lo que va de año y Bankinter un 12,2%.
A nivel interanual se ven descensos en Unicaja del 2% y más abultados en Banco Santander del 17,4% y del 15% en BBVA.
En los últimos seis meses, Bankinter se revaloriza un 19,6%, Caixabank un 17,2%, Unicaja un 14,9% y Banco Sabadell un 14,2%. BBVA cede en los últimos seis meses un 0,45% y Banco Santander un 9,5%. En la cotización del último mes, sin embargo, sí que ven caídas en todos los valores, salvo Banco Sabadell que se revaloriza un 2%. El mayor descenso en el último mes es también el de Santander que se deja un 6,7%.
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