El año arranca con un aumento de las tensiones geopolíticas que aumenta la volatilidad en las materias primas pero que impacta con levedad en los mercados de renta variable y bonos. Consideramos que los repuntes en el petróleo son oportunidad de venta.
La bolsa española no consigue capitalizar el mayor crecimiento económico y se queda atrás lastrada por la incertidumbre en torno a la política fiscal que futuriblemente puede trasladarse en mayores impuestos a las empresas (energía y financiero) y aumentar las primas de riesgo por los amplios niveles de deuda de partida.
Riesgos, desequilibrios y catalizadores
No hay prisa por invertir en activos sobrevalorados tras la “Gran Divergencia de 2019”
Vídeo semanal de estrategia:
Índice de valoración y distancia a la media de largo plazo en percentil sobre el S&P 500 (esc. izqda.) y evolución del S&P 500 (esc. logarítmica dcha.)
“La caída de los bancos de EEUU tras los resultados sería una pequeña señal de alerta”
Bolsa española
Ibex 35 en gráfico semanal con Rango de amplitud medio en porcentaje, oscilador MACD y volumen de contratación
Deuda e impuestos lastran la subida
Mercado de petróleo
Índice de riego geopolítico (esc. izqda.) y Variación interanual precio de petróleo (esc. dcha.)
Los repuntes son oportunidad de venta
Sobrevaloración y sobrecompra extrema
Rentabilidad anualizada del S&P 500 en función a los niveles de valoración y distancia a la media móvil de largo plazo (x años después y con dividendos incluidos)
2020 un año de especulación y no de inversión
Resultados empresariales 4T19
Ranking de sectores en función a (1) mayor momento positivo en resultados empresariales, (2) mejores puntuaciones con filtros técnicos y (3) múltiplos de valoración más atractivos
El sector financiero abre la temporada de resultados