Airbus: problemas jurídicos, de suministro y salida de EEUU del pacto nuclear

La principal fuente de dificultades se produce en Sevilla en su planta de ensamblaje del A400M. También problemas de suministro del A320neo aumentan el riesgo de cumplimiento de encargos.

A pesar de todos estos inconvenientes, se ha marcado como objetivo elevar el EBIT  ajustado a 5.200 millones de euros al cierre de 2018, lo que supondría un impulso del 22.35%.

ACTIVIDAD

Airbus es líder mundial en aeronáutica, defensa y servicios relacionados. El Grupo incluye Airbus como principal fabricante de aviones comerciales:

Airbus Military, que cubre los aviones de reabastecimiento, de transporte y para misiones.

Eurocopter, que es el mayor fabricante de helicópteros del mundo.

EADS Astrium, el líder europeo en programas espaciales, desde el Ariane hasta el Galileo.

Su División Defensa & Seguridad suministra soluciones integrales de sistemas y hace de EADS el principal socio del consorcio Eurofighter, así como accionista de MBDA, el proveedor de sistemas de misiles.

RESULTADOS

Airbus registró 283 millones de beneficio en el primer trimestre de 2018, lo que supone una caída del 31 % respecto al mismo periodo del pasado año, y que se enmarca en las dificultades para entregar sus aviones estrella, los A320neo, debido a los problemas de los fabricantes de motores con los que se aprovisiona.
El resultado neto operativo (EBIT) retrocedió un 65 % hasta 199 millones de euros, y eso que en esa partida se incluyeron 185 millones de euros de ajustes netos positivos, básicamente por la plusvalía de la venta de Plant Holdings.
Las dificultades para entregar los A320neo quedaron reflejados en la caída de la facturación del 12 % hasta 10.119 millones de euros, y muy particularmente en la división de aviones comerciales -la principal-, con un descalabro del 12 % hasta 7.222 millones de euros.
De hecho, Airbus sólo pudo poner en manos de sus clientes 121 aviones comerciales entre enero y marzo (95 de la familia de un solo pasillo A320, 8 del A330, 17 del A350 y una aeronave gigante A380), frente a los 136 en los mismos meses de 2017.
Pero los problemas no se limitaron a esa división, sino que en la de helicópteros también disminuyeron las entregas, en concreto 52 unidades frente a 78 en el primer trimestre del pasado año. La cesión del negocio de servicios de Vector Aerospace afectó en una baja de la facturación del 18% a 961 millones de euros en Airbus Helicópteros.
El recorte de los ingresos también afectó a la actividad de defensa y espacio, en este caso del 5 % a 2.217 millones de euros. Según la empresa, eso se debió al cambio del perímetro por la venta de Defence Electronics en febrero de 2017.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Consiguió cerrar el pasado año 2017 con los objetivos comerciales cumplidos, pese a los problemas en suministro de motores. Entregó un número récord de 718 aviones, 30 más que en 2016. Su cartera de pedidos marca récord de 7.265 aparatos a finales de diciembre. Lo que le asegura la continuidad de sus cadenas de producción, incluida la dedicada a su gran modelo el A380, cuyo programa se ha ampliado con un nuevo pedido de Emirates.
En los tres primeros meses de 2018, Airbus entregó cuatro unidades de su avión de transporte militar A400M, que se ensambla en Sevilla, y que es la principal fuente de dificultades de la compañía con miles de millones de euros de provisiones en los últimos años. Tras el acuerdo de revisión del programa, firmado el 5 de febrero con los siete países implicados, los plazos de producción se están ajustando para dejarlos en ocho A400M a partir de 2020 y Airbus dijo centrarse en buscar pedidos de exportación, lograr las capacidades militares y ajustar los aviones en servicio de acuerdo con los ejércitos que lo operan.
Sobre el A320neo, el presidente del grupo europeo, Tom Enders, reconoció que esa cuestión de los motores es un problema importante pero que esperan conseguir la entrega de unos 800 aviones comerciales este año. Ha empezado a recibir nuevos motores con un arreglo de sellado perfecto de Pratt & Whitney y que se han reanudado las entregas de los aparatos equipados con motores GTF.
En cuanto al otro fabricante de reactores, CFM International, Airbus señaló que está trabajando para recuperar los retrasos de producción.
Partiendo del cumplimiento de ese objetivo de entregar 800 aviones en 2018, el grupo europeo se ha fijado como meta aumentar su Ebit ajustado a unos 5.200 millones de euros frente a los 4.250 millones del pasado ejercicio.
Las dificultades vienen por la renovación de su equipo directivo. Problemas también jurídicos con dos investigaciones por corrupción y un presunto nuevo caso en la venta de aviones de combate. Si resultase culpable, el grupo podría recibir una fuerte multa de varios centenares de millones de euros.
La salida de EEUU del pacto nuclear con Irán y la vuelta de las sanciona perjudicará fuertemente a los fabricantes aeronauticos. Airbus tenía firmados la compra de 46 A320, 38 A330 y 16 A350 con Iran Air; Queshm Air también tenía encargados 15 Airbus, entre A319 y A320; también Zagros Airlines, Kish air, Air Tours y Aseman Airlines.
En base a nuestra previsión de resultados cotiza a ratios ajustados. PER >22v, PVC>5.5v y Yield muy escaso. Recomendación neutral; riesgo nada despreciable.

*Dato dividido entre 1.000